Die Ironie hier ist fast nicht zu fassen. ELDEN RING hat sich über 30 Millionen Mal verkauft, der DLC Shadow of the Erdtree ging weitere 10 Millionen Mal über die Ladentheke und das Multiplayer-Spinoff Elden Ring Nightreign legte noch einmal 5 Millionen Einheiten obendrauf. FromSoftware druckt quasi Geld. Warum sind die Investoren von Kadokawa also so wütend?
Weil der CEO von Kadokawa, Takeshi Natsuno, dieses Geld aus Sicht der aktivistischen Anteilseigner einfach zum Fenster hinauswirft.
Das Problem mit dem Profit-Leakage
Oasis Management, mittlerweile der größte Einzelaktionär von Kadokawa mit fast 14% des Unternehmens, hat offiziell die Absetzung von Natsuno vor der Jahreshauptversammlung 2026 gefordert. Der Kernpunkt der Beschwerde ist das, was Oasis als „Profit-Leakage“ bezeichnet: Die Vorstellung, dass Kadokawa einen erheblichen Teil der Einnahmen von Elden Ring an Drittanbieter-Publisher abgibt, anstatt sie im eigenen Haus zu behalten.
Die Sache ist die: Elden Ring wird in Japan von Kadokawa (über FromSoftware) publiziert, aber Bandai Namco übernimmt das globale Publishing. Jede außerhalb Japans verkaufte Kopie bedeutet, dass ein Teil dieser Einnahmen an Bandai Namco fließt, anstatt bei Kadokawa zu bleiben. Wenn sich ein Spiel weltweit 30 Millionen Mal verkauft, summiert sich dieser Anteil schnell.
Oasis bezeichnete FromSoftware als „Kronjuwel“ und argumentierte, dass Kadokawa „weiterhin einen bedeutenden Anteil der Wirtschaftlichkeit seiner Titel bei Publishing-Partnern belässt, was zu einem erheblichen und anhaltenden Wertverlust für alle Stakeholder von Kadokawa führt.“
Ein CEO, der beim Self-Publishing zurückrudert
Besonders brisant ist, dass Kadokawa sich im Rahmen eines früheren mittelfristigen Plans bereits zum Self-Publishing verpflichtet und 2022 sogar Kapital aufgenommen hatte, um genau dieses Ziel zu finanzieren. Natsuno rückte dann von diesem Vorhaben ab, ohne den Aktionären eine klare Erklärung zu liefern. Genau auf diese Kehrtwende kommt Oasis immer wieder zurück.
„CEO Natsuno ist seitdem von diesem Engagement abgerückt, ohne den Aktionären eine klare Erklärung, einen wirtschaftlichen Rahmen oder Entscheidungskriterien dafür zu liefern, wie und wann Kadokawa die Gaming-Ökonomie verbessern wird“, schrieb Oasis in seiner offiziellen Pressemitteilung, in der zur Abstimmung gegen Natsuno aufgerufen wurde.
Die Situation um Elden Ring ist nicht Natsunos einziges Kopfzerbrechen. Ein Datenleck im Jahr 2024 kostete das Unternehmen Millionen, was das Vertrauen der Aktionäre nicht gerade stärkte. Eine erhoffte Übernahme durch Sony zerschlug sich ebenfalls und mündete stattdessen in eine relativ bescheidene strategische Allianz, bei der Sony einen Anteil von 10% übernahm. Investoren, die auf einen vollständigen Buyout durch Sony gehofft hatten, wurden enttäuscht.
Natsuno blieb im Amt, doch der Druck bleibt
Natsuno hat die Abstimmung auf der Jahreshauptversammlung überstanden und behält vorerst seinen Posten. Die tatsächlichen Stimmergebnisse werden erst in einigen Tagen bestätigt, und sollte seine Unterstützung im Vergleich zu den 90% Zustimmung bei der Versammlung 2025 stark gesunken sein, wird der Druck, die von Oasis und anderen aktivistischen Investoren geforderten Änderungen umzusetzen, unabhängig von seinem Verbleib im Amt erheblich sein.
Was die meisten Spieler bei solchen Geschichten übersehen, ist, was sie über die geschäftliche Ebene verraten, die über den Studios steht, die sie lieben. FromSoftware entwickelt die Games. Kadokawa gehört FromSoftware. Oasis hält fast 14% an Kadokawa. Die Entscheidungen, die auf dieser obersten Ebene getroffen werden – wer wo publiziert und wie die Profite fließen –, bestimmen, welche Ressourcen FromSoftware zur Verfügung stehen und letztlich, welche Spiele überhaupt entwickelt werden.
Hidetaka Miyazaki selbst verwies kürzlich auf „noch nicht angekündigte“ Spiele, als er den Streit um Kadokawa kommentierte, was darauf hindeutet, dass FromSoftware trotz des Machtkampfes in der Chefetage voll auf neue Projekte fokussiert ist.
Der springende Punkt ist, dass es in diesem Streit im Grunde darum geht, ob Kadokawa die Infrastruktur für einen eigenen globalen Vertrieb aufbaut oder weiterhin auf Partner wie Bandai Namco angewiesen bleibt. Diese Entscheidung wird bestimmen, wie viel vom nächsten FromSoftware-Hit tatsächlich bei Kadokawa hängen bleibt. Für die Spieler ist die unmittelbarere Frage, ob die Unruhe in der Führungsebene das Entwicklungstempo oder die kreative Unabhängigkeit von FromSoftware beeinträchtigt. Vorerst scheint das Studio abgeschirmt zu sein. Aber solche Dinge sickern oft nach unten durch.
Falls du während des Streits der Anzüge noch einmal nachlesen willst, worum es bei dem ganzen Trubel geht: Die vollständige ELDEN RING Guide-Sammlung bietet alles, was du brauchst, um zurück in die Lands Between zu kehren.
