Kraken a mis un coup d'arrêt à son introduction en bourse tant attendue, suspendant pour une durée indéterminée l'une des cotations publiques les plus suivies du secteur crypto.
Payward, la société mère de Kraken, ne devrait pas poursuivre son projet d'introduction en bourse tant que les conditions du marché ne se seront pas améliorées. Un porte-parole de Kraken a confirmé que l'entreprise avait déposé un dossier confidentiel auprès de la SEC en novembre dernier, mais a refusé de communiquer davantage. Les plans d'introduction en bourse sont désormais en pause, le temps pour l'entreprise de réévaluer son calendrier.
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D'une valorisation de $20 milliards à un coup d'arrêt
Le timing est frappant. Kraken a déposé son projet de déclaration d'enregistrement S-1 auprès de la SEC le 19 novembre, un jour seulement après avoir clôturé un cycle de financement de $800 millions qui valorisait l'entreprise à $20 milliards. Cette levée de fonds comprenait un investissement de $200 millions de la part de Citadel Securities, positionné comme une initiative visant à intégrer les marchés financiers traditionnels à l'infrastructure blockchain.
Quatre mois plus tard, l'introduction en bourse est mise au placard.
Le ralentissement du marché crypto depuis octobre a rendu les entreprises du secteur plus prudentes. La baisse du prix des actifs et un sentiment de marché plus faible ont fait chuter les valorisations, rendant les marchés publics moins attractifs pour le moment. Kraken n'est pas la seule entreprise à ressentir cette pression, mais c'est l'un des noms les plus importants à faire marche arrière.
Le boom des IPO de 2025 face à la situation actuelle
L'année dernière a été véritablement exceptionnelle pour les IPO crypto. Circle, Bullish et Gemini sont toutes entrées en bourse, et au moins 11 IPO crypto ont levé collectivement $14,6 milliards en 2025. Il s'agit d'un bond spectaculaire par rapport aux $310 millions de 2024.
2026 était censée maintenir cette dynamique, avec davantage d'entreprises axées sur l'infrastructure envisageant des cotations publiques. La réalité a été plus rude. Jusqu'à présent, le dépositaire crypto BitGo est la seule entreprise d'actifs numériques à être entrée en bourse cette année, et son action a chuté de 44% depuis ses débuts, en partie victime des mêmes conditions de marché qui poussent aujourd'hui Kraken à la pause.
Toutes les entreprises ne battent pas en retraite. Securitize, une société de tokenisation qui travaille en étroite collaboration avec BlackRock, affirme qu'elle prévoit toujours d'entrer en bourse et vise une cotation dès réception de l'approbation de la SEC, probablement au deuxième trimestre. L'entreprise a levé $225 millions via un PIPE dans le cadre de sa fusion SPAC lorsque les conditions étaient plus favorables, et son PDG Carlos Domingo a déclaré que l'intérêt pour la tokenisation restait fort malgré les vents contraires.
Ce que ce retard signifie pour la classe d'IPO crypto
Si 2025 était l'année des cotations liées aux trésoreries d'actifs numériques, 2026 s'annonce comme un test pour les entreprises d'infrastructure financière. Laura Katherine Mann, associée chez White & Case, a noté que la prochaine vague de candidats à l'IPO devra mettre l'accent sur la maturité en matière de conformité, les revenus récurrents et la résilience opérationnelle pour satisfaire les investisseurs traditionnels des marchés publics.
La pause de Kraken s'inscrit dans cette logique. L'entreprise n'abandonne pas l'idée d'entrer en bourse, mais elle ne se précipite pas sur un marché qui ne soutiendra pas la valorisation qu'elle souhaite. C'est une décision rationnelle, même si elle est décevante pour tous ceux qui suivent la cotation de près.
Kraken a encore des options. Sa valorisation de $20 milliards et le soutien d'investisseurs comme Citadel Securities lui donnent une marge de manœuvre pour attendre une meilleure fenêtre. Que cette fenêtre s'ouvre plus tard cette année ou qu'elle soit repoussée dépendra de l'évolution de l'environnement global. Assurez-vous de consulter davantage :
