スウェーデンのゲームベンチャーキャピタルであるBehold Venturesは、第1号ファンドを$58.2 Million（550 million SEK相当）でクローズし、欧州のアーリーステージのゲーム企業に対する強力なコミットメントを示しました。同ファンドはBehold Managementによって運営され、トリプルAタイトルの開発経験を持つ創業者兼マネージングパートナーのKarl Magnus Troedsson氏が率いています。2021年に立ち上げられ、2022年に発表されたこのファンドは、すでに18社に対して$21 Millionの投資を実行済みです。
Behold Venturesが$58.2 Million Fundを設立
経済的な不確実性が高まる中でも、今回の資金調達は欧州のゲーム市場、特に北欧地域に対する投資家の関心が依然として高いことを示しています。これまでの投資先のうち3社はイギリスに拠点を置き、残りは北欧諸国に拠点を置いています。同ファンドは、ゲーム開発、ツール、テクノロジーに焦点を当て、25社以上のスタートアップを支援する体制を整えています。
Behold Ventures New $58.2 Million Fund
投資家ベースと資本構成
調達した資本は地域的および国際的な参加を反映しており、54％が欧州、44％がアジア、2％が北米からの出資となっています。投資家ベースの内訳は、機関投資家が42％、戦略的パートナーが43％、ファミリーオフィス、富裕層、ファンド・オブ・ファンズが10％です。残りの5％は、ファンドのゼネラルパートナーによる出資です。
Troedsson氏によると、当初の目標額は$52.9 Millionでしたが、強い関心を集めたことで最終的な金額は予想を上回りました。Behold Managementのリーダーシップチームには、創業パートナーのSigurlína Ingvarsdóttir氏とMagnus Kenneby氏に加え、ストックホルムのMojangでアナリティクス専門家として勤務した後に加わったプリンシパルのBrynjólfur Erlingsson氏が名を連ねています。チームはファンド設立以来、一貫した投資テーゼを維持しています。
Behold Ventures New $58.2 Million Fund
欧州のアーリーステージ・スタートアップへの注力
Behold Venturesは、欧州に拠点を置くアーリーステージのゲーム企業をターゲットとしており、特に北欧諸国のスタートアップに注目しています。同社はプラットフォームを限定せず、特定のビジネスモデルを優先することもないため、投資機会の評価において柔軟性を保っています。ポートフォリオの大半はゲーム開発会社ですが、必要に応じて関連するツール、テクノロジー、インフラへの投資機会も模索しています。
関心領域の一つとして、Z世代やα世代といった若年層をターゲットにした企業が挙げられます。Troedsson氏は、業界で起きている世代交代、特にRobloxのようなプラットフォームにおけるユーザー生成コンテンツがエンゲージメントを牽引している状況を認識することの重要性を強調しました。また、若い開発者は限られた予算で活動し、より規律ある財務戦略を維持する傾向があり、これがアーリーステージでコスト意識の高いチームを好む同ファンドの戦略と合致していると指摘しました。
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市場環境への適応
Troedsson氏は、予算の削減や投資家の慎重姿勢など、業界全体の環境が厳しいことを認めています。以前は開発の途中で新たな資金調達ラウンドを行うことが可能でしたが、現在の環境では市場でのトラクション（実績）をより明確に示すことが求められています。そのため、アーリーステージの資金調達は、KPIや市場テストの結果がフォローオン投資を呼び込める段階に達するまで、チームを維持する役割を果たす必要があります。
Behold Venturesは通常、3〜5名の小規模チームに投資を行い、プロジェクトの進行とともに8〜9名程度まで成長させることを想定しています。投資額は数百万ドル規模をターゲットとしており、大規模なレイトステージの資金調達ラウンドへの参加は避けています。同社の戦略は、早期に価値を創出し、明確な成長指標が見えるまで柔軟性を維持することに重点を置いています。
Behold Ventures New $58.2 Million Fund
ポートフォリオと投資事例
Behold Venturesは、Dead Astronauts、Red Rover、フィンランドを拠点とするSeven Starsなど、複数のゲームスタートアップに投資しています。また、女性を含む幅広い層をターゲットにした大規模なマルチプレイヤーオンラインロールプレイングゲームを開発中のBlue Scarab Entertainmentへの$7 Millionの投資にも参加しました。これらの投資は、多様なゲームジャンルやユーザー層に対する同ファンドの関心を反映しています。
Troedsson氏は、同社がフィンランドやトルコといったモバイルゲーム市場におけるユーザーのトレンドやエンゲージメントを注視していると述べました。これらの市場は、ユーザー獲得コストの上昇やモバイルプライバシーの制限といった課題に直面していますが、依然として活発な投資対象となっています。
Behold Ventures New $58.2 Million Fund
ゲーム業界の長期的な展望
逆風はあるものの、Troedsson氏はゲーム業界の長期的な見通しについて楽観的な姿勢を崩していません。彼は、ゲームが特に若年層にとってエンターテインメント、教育、そして社会的な交流の中心的なメディアになったと強調しました。欧米市場のトリプルAセクターは圧力を受けていますが、インディーゲームの分野では小規模チームが予期せぬ成功を収め続けており、力強いイノベーションが継続していると見ています。
また、同社は従来のプライベート・エクイティ投資家がゲーム業界に関心を寄せていることにも注目しており、彼らはプロジェクトベースの資金調達など、代替的なファイナンス構造を模索しています。Troedsson氏は、この変化がスタートアップと投資家の双方にとって、より低リスクで業界に参入する新たな機会を生み出す可能性があると考えています。
今後の展望と業界トレンド
Troedsson氏は、コロナ禍後のゲーム業界には明確な成長エンジンが欠けていると指摘し、一部の業界プレイヤーが需要の減速やリスクに対する監視の強化に対応するため、新しいモデルを模索していることを認めました。しかし、現在の低迷期はやがて安定し、業界は新しい規範に適応していくと確信しています。また、ゲームを長期的な成長セクターとして捉え、強い関心を示し続けているアジアの投資家からの熱意についても言及しました。
Nintendo Switch 2の発売は、新しいハードウェアに対する期待感を高め、業界にとって前向きな展開であると評価されました。Troedsson氏は、こうしたイノベーションが投資家と消費者の双方のゲームに対する関心を再び活性化させることを期待しています。
Behold Venturesは、スケーラブルなアイデアと規律ある実行力を備えた欧州のアーリーステージ・ゲームスタートアップに投資するという中核戦略を維持しています。ファンドの設立を完了し、ポートフォリオを拡大させることで、同社は変化しつつも依然として有望な業界の風景の中で、次世代のゲーム開発者を支援する体制を整えています。
