Endless Cloudsは$ENDトークンをローンチし、分散型取引所（DEX）を優先するローンチモデルを採用するとともに、高い循環供給量を設定しました。このアプローチは市場から大きな注目を集めた一方で、暗号資産ゲーム分野のプロジェクトが直面し続けている多くの課題を浮き彫りにしました。
ローンチ時の循環供給量は31.1%で、プレイヤーやNFTホルダーを含むコミュニティに寛大に割り当てられました。このモデルは、現在の市場環境において固有のリスクを伴うものでした。エアドロップを通じて配布されたトークンは、ホルダーが保有し続けるインセンティブが限られているため、即座に売り圧力にさらされることが多いためです。
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
ホワイトペーパーでは、$ENDをEndless Clouds Foundationが開発するゲーム全体でプレミアム通貨として機能するエコシステムトークンと位置づけており、その第一弾がTreeverseとなります。このトークンは、ゲーム内のコスメティックアイテムや限定コンテンツへのアクセス権を提供します。将来的な用途としては、物理的なグッズ販売やオンチェーンでの資産取引などが含まれる可能性がありますが、これらのユースケースは現在も開発中です。
このトークンの仕組みは、FortniteのvBucksやValorantのVPといったゲーム内通貨と似ていますが、決定的な違いは$ENDが取引可能なオンチェーン資産であるという点です。同財団は、基本的なゲーム進行に使用されるオフチェーンのソフトカレンシーを除き、Treeverseや今後のタイトルにおいて、他のネイティブトークンを発行する予定はないと明言しています。この設計により、$ENDはEndless Cloudsのゲーム経済における中心的な柱となっています。
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
DEX優先ローンチモデルの背景にある理由
Endless Cloudsが$ENDを主に分散型取引所でローンチしたのは、トップティアの集中型取引所（CEX）への上場を確保できなかったことが主な理由です。また、チームはトークン供給量の一部をティア2のCEX上場に割り当てても、十分な価値を提供できないと判断しました。
これにより、上場の障壁が比較的低いものの、ボラティリティの増大や流動性の課題を伴うことが多い「DEX優先」の戦略をとらざるを得なくなりました。ローンチ時の大幅な循環供給量は、初期の売り圧力を増幅させ、売り圧力と買い需要のバランスを取ることを困難にしました。
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
マーケティング戦略とローンチの詳細
トークンローンチのキャンペーンは主に創設者とコンテンツマーケティングの取り組みによって推進され、5週間にわたって行われました。一部の遅延によりキャンペーンは当初の予定を超えて長引き、プロジェクトのプレイ・トゥ・アーン（P2E）シーズンの直後に行われることとなりました。
スタジオは有料マーケティングやKOL（キーオピニオンリーダー）とのパートナーシップにほとんど費用をかけず、Loopifyの既存の信頼性と現在のコミュニティのサポートに依存しました。このアプローチは外部へのプロモーション範囲を制限しましたが、厳しい市場環境においてリソースを慎重に使用した結果でもあります。
ローンチ時、$ENDの完全希薄化後評価額（FDV）は約$30 millionでしたが、エアドロップの受取人がトークンの売却を開始したことで、すぐに約$10 millionまで下落しました。前回の資金調達ラウンドでの評価額が約$70 million FDVであったことを考えると、今回のラウンドに参加した投資家は損失を被ることとなりました。この初期の下落にもかかわらず、プロジェクト側は今後6ヶ月間は新たなトークン供給のアンロックは行わないと発表しており、これは短期的な売り圧力を軽減するための措置です。
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
コミュニティの反応と今後の展望
プロジェクトリーダーであるLoopifyは、コミュニティに対して直接語りかけ、透明性を強調するとともに、プロジェクトを見捨てないよう支持者に呼びかけました。このメッセージでは、プロジェクトの現状と開発ビジョンに対する誠実な姿勢が強調されています。Web3ゲーミングコミュニティは、Loopifyをプロジェクトの成功に真摯な関心を持つ信頼できる開発者であると見なしています。
今回のトークンローンチは、市場環境が好ましくないタイミングで行われたことが、初期の課題につながったようです。業界の観測筋の中には、$ENDがXBGトークンのローンチと同様の軌跡をたどるのではないかと期待する声もあります。XBGもまたDEX優先のアプローチから始まり、初期のボラティリティを経験した後、初期の売り圧力が沈静化するにつれて安定しました。
Treeverseの$ENDトークンに何が起きたのか？
総括
Endless Cloudsによる$ENDトークンのローンチは、ブロックチェーンゲームプロジェクトが現在の市場環境下でトークンローンチを成功させることの難しさを浮き彫りにしました。DEX優先のローンチを選択したこと、高い初期循環供給量、そして限られたマーケティング投資が重なり、大きな売り圧力と評価額の下落を招きました。
しかし、トークンのロックアップやコミュニティの透明性への注力といった対策により、プロジェクトは安定と勢いの回復を目指しています。この事例は、Web3エコシステムにおけるゲームトークンの将来を形作る、トークノミクス、取引所上場、そしてコミュニティサポートの間の複雑な力学を浮き彫りにしています。
