Koei Tecmo, 기록적 수익 전망: Nioh 3보다 주식 포트폴리오가 더 주목받아야

Koei Tecmo는 그야말로 인상적인 재무 성과를 거두고 있습니다. Nioh 3는 시리즈 사상 가장 높은 Steam 동시 접속자 수를 기록하며 출시되었습니다. Nintendo 및 Game Freak와 협업한 Pokemon Pokopia는 이 퍼블리셔가 게임 업계의 거물들과 어깨를 나란히 할 수 있게 해주었습니다. 하지만 회사가 역대 최고 실적을 전망하는 이유를 살펴보면, 게임 사업은 방정식의 일부일 뿐입니다.

진짜 이야기를 들려주는 숫자들

2026년 4월 20일 투자자들에게 직접 공시된 내용에 따르면, Koei Tecmo는 2025년 4월 1일부터 2026년 3월 31일까지의 회계연도 전망치를 수정했습니다. 주요 수치는 놀랍습니다. 이전 전망치 대비 영업이익 16.1% 증가, 경상이익 50% 증가, 그리고 지배기업 소유주 귀속 순이익 53.7% 증가를 기록했습니다.

순매출은 당초 계획보다 4.9% 소폭 감소했습니다. 하지만 회사는 여전히 순매출, 경상이익, 지배기업 소유주 귀속 순이익 모두 역대 최고치를 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 투자자 공시에는 "순매출, 경상이익, 지배기업 소유주 귀속 순이익이 역대 최고치를 기록할 것으로 예상된다"고 명시되어 있습니다.

핵심은 이것입니다. 순매출 전망치가 약 5% 감소했음에도 경상이익이 50% 급증했다는 것은 실제 수익이 어디서 나오는지 정확히 보여줍니다. 회사는 "적극적인 시장 운용으로 인한 영업외수익 및 비용의 상당한 증가"를 그 원인으로 꼽았습니다. 즉, 투자 포트폴리오가 엄청난 역할을 하고 있다는 뜻입니다.

퍼블리셔 뒤의 투자자, Keiko Erikawa

여기서 Koei Tecmo의 이야기는 정말 흥미로워집니다. 1970년대 남편인 Yoichi Erikawa와 함께 회사를 설립한 공동 창업자 Keiko Erikawa는 오랫동안 개인적으로 광범위한 기술주 포트폴리오를 관리해 왔습니다. 2021년 Nikkei와의 인터뷰에서 그녀는 AI, 클라우드 컴퓨팅, 보안 분야 전반에 걸친 보유 자산에 대해 설명한 바 있습니다.

일본 게이머들 사이에서 Keiko는 이러한 투자 실적 덕분에 "여제(Empress)"라는 별명을 얻었습니다. 회사의 재무 결과는 일본 유저들 사이에서 일종의 유머 섞인 찬사가 되었으며, 투자 수익이 분기마다 게임 사업 수익을 앞지르는 경우가 잦았습니다. 이러한 패턴이 워낙 일관되다 보니 "여제"라는 별명이 굳어진 것입니다.

그녀는 같은 2021년 인터뷰에서 한 가지 실수를 인정하기도 했습니다. Netflix 주가가 오를 때 매수하지 못한 것입니다. 하지만 현재 회사가 보고하는 수익 규모를 고려하면, 이는 오랜 기간 성공적인 포지션을 취해온 역사 속의 작은 아쉬움일 뿐입니다.

게임이 실제로 기여한 부분

게임 사업 부문을 공정하게 평가하자면, Koei Tecmo의 투자자 공시에서도 "4분기에 출시된 신작과 기타 타이틀이 초기 계획을 초과 달성"하여 전망치 수정에 기여했음을 인정하고 있습니다. Team Ninja가 개발한 Nioh 3는 PC와 콘솔로 동시 출시되었으며, 이는 시리즈 사상 Steam 동시 접속자 수 기록을 경신하는 원동력이 되었습니다. 이러한 PC 동시 출시는 이전까지 유저들을 기다리게 만들었던 프랜차이즈에 있어 의미 있는 변화였습니다.

한편 Pokemon Pokopia는 Koei Tecmo가 엔터테인먼트 업계에서 가장 상업적으로 안정적인 프랜차이즈 중 하나를 공동 개발하는 역할을 맡게 했습니다. 그 협업 자체가 상당한 무게감을 가집니다.

하지만 당초 계획보다 순매출이 감소한 것은, 어떤 출시작도 포트폴리오의 다른 부분에서 발생한 부족분을 완전히 상쇄하지는 못했음을 분명히 보여줍니다. 게임은 내부 기대치를 뛰어넘었지만, 투자는 그 모든 것을 압도했습니다.

전혀 다른 게임을 플레이하는 퍼블리셔

Koei Tecmo의 입장이 독특한 이유는 회사가 이 이중 구조 모델을 얼마나 의도적으로 구축했는지에 있습니다. 대부분의 퍼블리셔는 출시 일정에 따라 생사가 결정됩니다. 게임에 좋지 않은 해라면, 그것으로 끝입니다. 하지만 Koei Tecmo는 특정 타이틀의 성패와 무관하게 독립적으로 작동하는 재무적 완충 장치를 효과적으로 구축했습니다.

유저 입장에서 실질적인 이점은 게임 판매에만 전적으로 의존하는 회사들이 겪는 실존적 압박을 받지 않는 퍼블리셔라는 점입니다. 이러한 안정성은 더 긴 개발 주기, 틈새 장르 프로젝트에 대한 투자 의지, 그리고 게임 성적이 저조할 때 패닉에 빠져 내리는 결정을 줄이는 결과로 이어질 수 있습니다.

곧 발표될 전체 재무 결과를 통해 게임과 투자 수익이 정확히 어떻게 나뉘는지 지켜볼 가치가 있습니다. 현재로서는 Keiko Erikawa의 포트폴리오가 Team Ninja의 사무라이 액션과 함께 제 몫을 톡톡히 해내고 있습니다. Koei Tecmo의 연간 실적이 발표되면 최신 게임 뉴스를 계속 확인해 주시고, Nioh 3를 플레이할지 고민 중이라면 최근 리뷰도 확인해 보세요.