Aream & Co., em parceria com a InvestGame, publicou sua análise do mercado de investimentos em games do Q2 2025. O relatório cobre as atividades de M&A, o desempenho no mercado público e os movimentos de venture capital em todos os principais segmentos de games. As descobertas mostram um mercado dividido entre setores que estão se recuperando e outros que ainda estão sofrendo para manter o grind.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Condições de mercado por segmento
Mobile Gaming
A receita de mobile gaming vinda de in-app purchases estagnou em aproximadamente $20 bilhões por trimestre. Os downloads de apps estão caindo, o que significa menos players novos entrando no ecossistema. A competição pela base de players atual intensificou a gameplay. Nos EUA, Century Games, Supercell e iKame registraram os maiores ganhos em receita incremental de IAP após as taxas das plataformas.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
PC Gaming
O PC gaming está em alta. A receita da Steam saltou 20 percent no comparativo anual no Q2 2025, e a contagem de usuários simultâneos continua batendo recordes. Nos últimos cinco anos, os títulos free-to-play de PC cresceram a uma média de 17 percent ao ano, enquanto os lançamentos premium cresceram 13 percent. O pico de players simultâneos subiu 11 percent ao ano, em média. Lançamentos recentes como Clair Obscur: Expedition 33 e Rematch, ambos publicados pela Kepler Interactive, contribuíram para o desempenho do trimestre.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Console Gaming
O desempenho dos consoles segue os ciclos de hardware e grandes lançamentos. A receita de games do Xbox subiu 5 percent no ano fiscal de 2024. A Sony registrou um crescimento de 9 percent e confirmou 77 milhões de unidades do PlayStation 5 vendidas. A receita da Nintendo caiu 30 percent enquanto a empresa se prepara para o lançamento do Nintendo Switch 2.
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UGC Platforms
As plataformas de conteúdo gerado pelo usuário (UGC) continuam a expandir. Fortnite e Roblox viram a contagem de usuários simultâneos subir. A Twitch teve mais games transmitidos, mas um tempo médio de exibição menor. Os pagamentos aos criadores nas principais plataformas UGC aumentaram. O Roblox pagou $923 milhões em 2024, um aumento de 25 percent no comparativo anual. A Epic Games e a Overwolf aumentaram seus pagamentos em 11 percent e 19 percent, respectivamente. O ganho total dos criadores nessas plataformas atingiu $1.5 bilhão em 2024, um aumento de 20 percent. O investimento em estúdios de UGC seguiu essa tendência de alta.
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Atividade de M&A retoma o fôlego
O volume de M&A no primeiro semestre de 2025 atingiu $9.5 bilhões, um aumento de 144 percent em relação aos seis meses anteriores. O número de negociações subiu para 82, o maior desde o H2 2022. Esses números excluem o negócio da Activision Blizzard com a Microsoft. O gaming mobile dominou a atividade de transações, com a Keywords Studios como uma exceção notável fora desse segmento.
Desde 2018, empresas privadas e fundos de investimento fecharam 68 negócios de games avaliados em $22 bilhões. Transações importantes recentes incluem Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games e Aonic. A atividade de M&A se recuperou desde a pandemia, embora a tendência pareça menos pronunciada quando a Keywords Studios é removida dos dados.
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Mercados públicos e valuations
A atividade no mercado público atingiu o maior nível em quatro anos no H1 2025. Foram 26 transações, um aumento de 24 percent no número de negócios e uma alta de 134 percent no valor em comparação ao ano anterior. As empresas estão usando títulos conversíveis, emissões de ações, investimentos PIPE e linhas de crédito flexíveis com mais frequência.
O índice de ações que rastreia grandes empresas diversificadas de games, como Tencent, Sony, Nintendo e Electronic Arts, subiu 58 percent no comparativo anual no Q2 2025. Desenvolvedores de Windows PC e console, incluindo Capcom, Square Enix, CD Projekt Red e Paradox Interactive, ganharam 38 percent. Desenvolvedores mobile tiveram resultados mistos. Empresas asiáticas como Nexon, Krafton, NCSoft e Netmarble cresceram 2 percent, enquanto desenvolvedores ocidentais como Playtika, MTG e Stillfront caíram 27 percent.
Os valuations variam drasticamente por segmento. Desenvolvedores de PC e console negociam em máximas históricas, com média de 18 vezes o EBITDA. As principais holdings estão em 15.4 vezes os lucros. Desenvolvedores mobile estão em mínimas históricas: empresas asiáticas em 10.6 vezes o EBITDA, empresas ocidentais em 5 vezes.
A maioria das ações de games está sendo negociada perto das máximas de 52 semanas. Muitas empresas de PC e console registraram crescimento de receita estável ou mínimo no Q1 2025, enquanto desenvolvedores mobile, apesar dos preços das ações mais fracos, mostraram lucros mais fortes. Espera-se que Nintendo, Capcom e Take-Two atraiam atenção significativa dos investidores até o final de 2026.
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Venture capital atinge mínima de cinco anos
O investimento de venture capital em games caiu para $800 milhões no H1 2025, uma queda de 77 percent no comparativo anual. Foram 177 negócios, o menor número em cinco anos. O financiamento em estágio inicial continua a encolher fora do web3 e esports. As rodadas pre-seed e seed totalizaram $400 milhões em 85 negócios. O financiamento Série A atingiu $200 milhões em 18 negócios.
As principais rodadas de financiamento relacionadas a conteúdo no Q2 2025 incluíram Bigger ($25 milhões Série A), HYBE ($21 milhões Série B+) e Amplitude Studios ($13.6 milhões Série A). Em plataformas e tecnologia, a Sett levantou $15 milhões para produção criativa impulsionada por IA, a eloelo garantiu $13.5 milhões para sua plataforma de criadores focada na Índia, e a spAItial levantou $13 milhões para sua plataforma UGC.
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Desde 2020, mais de $2 bilhões foram destinados a startups de games com IA em 283 negócios. A Turquia tornou-se um grande hub para investimento em games em estágio inicial, com 113 negócios totalizando $800 milhões desde 2020. Nos últimos 18 meses, o país registrou 28 negócios, mais do que qualquer outro mercado nacional.
As empresas estão usando cada vez mais capital externo para financiar a aquisição de usuários. As firmas de venture capital mais ativas nos últimos 12 meses são A16Z Games, Bitkraft e Laton Ventures. Por capital investido, a Bitkraft liderou com $123 milhões, seguida pela A16Z Games com $107 milhões e a Play Ventures com $98 milhões.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
O que vem a seguir
O mercado de games no Q2 2025 está irregular. A atividade de M&A e o mercado público melhoraram, mas o investimento em estágio inicial continua fraco. PC e console gaming lideram em valuation, enquanto o mobile enfrenta um crescimento mais lento e ceticismo dos investidores. Ventures de UGC e IA continuam a atrair capital. A Turquia emergiu como um destino chave para startups de games. O mercado está em transição, com o otimismo concentrado em segmentos e estratégias específicas.
