Aream & Co. ร่วมกับ InvestGame ได้เผยแพร่รายงานเกี่ยวกับสถานการณ์ตลาดการลงทุนในอุตสาหกรรมเกมในช่วงไตรมาสแรกของปี 2025 ข้อมูลดังกล่าวเน้นย้ำถึงผลการดำเนินงานที่หลากหลายในกิจกรรม M&A, การทำธุรกรรมในตลาดสาธารณะ และการลงทุนภาคเอกชน ซึ่งสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ระมัดระวังแต่มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมเกม
รายงานการลงทุนในอุตสาหกรรมเกม Q1'25 โดย Aream & Co.: แนวโน้มตลาด
ดีล M&A เกม ในไตรมาส 1 ปี 2025
ในไตรมาสแรกของปี 2025 มีการทำธุรกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) จำนวน 42 รายการในภาคส่วน เกม คิดเป็นมูลค่ารวม 6.6 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้รวมถึงดีลที่มีชื่อเสียง เช่น การขายแผนกเกมของ AppLovin และการเข้าซื้อกิจการโดย Niantic บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีส่วนร่วมใน 12 ดีลนี้ โดยคิดเป็นมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด
ตัวอย่างสำคัญในกลุ่มนี้คือธุรกรรมระหว่าง Tencent และ Ubisoft ในทางตรงกันข้าม กิจกรรมการลงทุนภาคเอกชนลดลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมีการบันทึกดีลภาคเอกชนเพียง 81 รายการ และมีมูลค่ารวม 0.4 พันล้านดอลลาร์ ไตรมาสนี้ถือเป็นระดับการลงทุนที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2020 ทำให้เป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดในรอบห้าปีในแง่ของการระดมทุนภาคเอกชน
ดีล M&A เกม ในไตรมาส 1 ปี 2025 มูลค่ากว่า 6 พันล้านดอลลาร์
กิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ
ตลาด M&A แสดงสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงต้น โดยได้รับแรงหนุนส่วนใหญ่จากปริมาณดีลที่เพิ่มขึ้นและความสนใจที่กลับมาในสตูดิโอเกมมือถือ ธุรกรรมที่มีการชำระเงินล่วงหน้าเกิน 100 ล้านดอลลาร์มีจำนวนมากกว่าระดับก่อนการระบาดของโรค แสดงให้เห็นถึงการกลับมาของการเข้าซื้อกิจการในวงกว้าง กองทุน Private Equity ก็เพิ่มบทบาทในพื้นที่เกม โดยเข้าร่วมในหลายดีลที่สำคัญในช่วงปีที่ผ่านมา สิ่งนี้บ่งชี้ถึงความสนใจเชิงกลยุทธ์ในสินทรัพย์เกม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่สตูดิโอที่เน้น เกมมือถือ หรือมีพอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญาที่แข็งแกร่ง
ดีล M&A รายใหญ่ส่วนใหญ่ในปีที่ผ่านมามุ่งเน้นไปที่สตูดิโอเกมมือถือ
ธุรกรรมในตลาดสาธารณะ
บริษัทเกมจดทะเบียนยังคงมีบทบาทใน Q1'25 โดยมีธุรกรรม 12 รายการในประเภทดีลต่างๆ ดีลที่โดดเด่นที่สุด ได้แก่ การแยกบริษัท Asmodee ออกเป็นบริษัทอิสระ และดีล Tencent-Ubisoft ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ จำนวนดีลที่ดำเนินการโดยบริษัทจดทะเบียนในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาแตะระดับสูงสุดในรอบสามปี
ดัชนีหุ้นบริษัทเกมจดทะเบียนมีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนีตลาดโดยรวม เช่น S&P 500 และ NASDAQ ทั้งบริษัทเกมระดับโลกและบริษัทเกมจีนแสดงแนวโน้มขาขึ้นที่คล้ายคลึงกัน แม้ว่าผลกระทบจากภาษีการค้าของสหรัฐฯ คาดว่าจะส่งผลต่อผลการดำเนินงานในอนาคต Nintendo ได้ตอบสนองต่อความไม่แน่นอนเหล่านี้แล้วโดยการระงับการสั่งซื้อล่วงหน้าสำหรับ Nintendo Switch 2 ในขณะที่บริษัทจีนยังคงระมัดระวังในการดำเนินงานภายในสหรัฐอเมริกา
ผลการดำเนินงานดัชนี YTD
บริษัทที่มีความหลากหลาย เช่น Take-Two, EA, Sony และ NetEase มีการเติบโตที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 นักพัฒนาที่เน้น PC และคอนโซลก็แสดงการเคลื่อนไหวเชิงบวกเล็กน้อย ในขณะที่นักพัฒนา เกมมือถือ ในเอเชียและยุโรปยังคงสูญเสียมูลค่า
อัตราส่วนการประเมินมูลค่าสะท้อนถึงพลวัตนี้ บริษัทที่มีความหลากหลายมีอัตราส่วน EBITDA ล่วงหน้าที่สูงที่สุดที่ 13.8x ในขณะที่นักพัฒนาเกมมือถือตะวันตกมีอัตราส่วนต่ำที่สุดที่ 4.7x แม้ว่าการประเมินมูลค่าจะเพิ่มขึ้นในบางส่วน แต่หลายบริษัทรายงานผลประกอบการรายได้ที่อ่อนแอกว่าในปี 2024 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดอาจขับเคลื่อนโดยความคาดหวังการเติบโตระยะยาวและศักยภาพในการทำกำไรมากกว่าผลประกอบการทางการเงินในทันที
การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นดัชนี
ภูมิทัศน์การลงทุนภาคเอกชน
การลงทุนภาคเอกชนใน Q1'25 ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบห้าปี ทั้งในแง่ของจำนวนดีลและมูลค่าโดยรวม การลงทุนในระยะเริ่มต้นได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ โดยมีตัวชี้วัดลดลงสู่ระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2020 รอบการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดส่วนใหญ่ของไตรมาสจำกัดอยู่เพียงระยะเริ่มต้น ซึ่งสะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนและความชอบในโอกาสระยะเริ่มต้นที่มีความเสี่ยงต่ำ
ในช่วงปีที่ผ่านมา Bitkraft, a16z Games และ GEM Capital เป็นหนึ่งในนักลงทุนระยะเริ่มต้นที่เคลื่อนไหวมากที่สุด ในแง่ของการลงทุนทั้งหมดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา Bitkraft, a16z Games และ Tirta เป็นผู้สนับสนุนหลัก แม้ว่าตลาดโดยรวมจะชะลอตัวลง แต่อุตสาหกรรมยังคงเห็นการเปิดตัวกองทุนร่วมลงทุนใหม่สี่แห่งระหว่างปี 2024 ถึง 2025 และกองทุนที่มีอยู่หลายแห่งได้รับเงินทุนเพิ่มเติม ซึ่งบ่งชี้ถึงความสนใจพื้นฐานอย่างต่อเนื่องในเกมในฐานะหมวดการลงทุนระยะยาว
รอบการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดใน Q1'25 ส่วนใหญ่เป็นรอบ Seed
แนวโน้มอุตสาหกรรมและพลวัตของตลาด
เกมมือถือ แสดงสัญญาณของการทรงตัวหลังช่วงเวลาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม จำนวนการดาวน์โหลดเกมยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี การเติบโตของรายได้นำโดยผู้จัดพิมพ์ในเอเชีย ซึ่งยังคงปรับตัวให้เข้ากับสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป
ในฝั่ง PC แพลตฟอร์มอย่าง Steam ยังคงมีผลการดำเนินงานที่มั่นคง ใน Q1'25 Steam ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ผู้ใช้งานพร้อมกัน 41.2 ล้านคน ซึ่งสะท้อนถึงการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่ต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้ใช้งานที่ใช้งานบน PlayStation Network และแพลตฟอร์ม Nintendo กำลังเพิ่มขึ้น ยังไม่มีการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับตัวชี้วัดผู้ใช้งานของ Xbox แม้ว่าตัวเลขยอดขายจะบ่งชี้ว่าการเติบโตของผู้ชมไม่น่าจะเกิดจากการขายฮาร์ดแวร์
Steam แสดงการเติบโตที่มั่นคงใน Q1'25 โดยมีผู้ใช้งานพร้อมกัน 41.2 ล้านคน
เนื้อหาที่สร้างโดยผู้ใช้ (UGC) และเกมในฐานะแพลตฟอร์มยังคงแสดงการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่ง โดย Roblox และ Fortnite ยังคงเป็นศูนย์กลางของแนวโน้มนี้ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดการสตรีมมีการเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่าจะมีเกมที่ปรากฏบนสตรีมมากขึ้น แต่จำนวนผู้ชมก็ลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดในช่วงการระบาดของโรค ภาคเกมมือถือยังคงประสบกับภาวะชะลอตัวในการเปิดตัวเกมใหม่ ในปี 2024 จำนวนเกมมือถือใหม่แตะระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดปี โดยข้อมูลต้นปี 2025 บ่งชี้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
ในทางตรงกันข้าม ตลาด PC ยังคงมีการแข่งขันสูงขึ้น โดยมีจำนวนเกมใหม่ที่เปิดตัวบน Steam เพิ่มขึ้นทุกปี รายได้สำหรับทั้งเกม PC และ เกมมือถือ มาจากเกมเก่ามากขึ้นเรื่อยๆ แนวโน้มนี้แข็งแกร่งขึ้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะในตลาดเกมมือถือ ซึ่งเกมที่จัดตั้งขึ้นและแฟรนไชส์ที่มีชื่อเสียงยังคงครองการใช้จ่ายของผู้เล่น
การกระจุกตัวของรายได้ระหว่าง PC และคอนโซล กับเกมมือถือ
บทสรุป
รายงาน Q1'25 จาก Aream & Co. และ InvestGame นำเสนอภาพที่ระมัดระวังแต่ให้ข้อมูลเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของการลงทุนในอุตสาหกรรมเกม ในขณะที่ตลาด M&A และตลาดสาธารณะกำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป การลงทุนภาคเอกชนยังคงซบเซา แนวโน้มตลาดที่กว้างขึ้น เช่น ความมั่นคงของเกมมือถือ การเติบโตของ UGC และการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องบนแพลตฟอร์มที่จัดตั้งขึ้น นำเสนอข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรม รายงานนี้เน้นย้ำถึงความท้าทายของการลงทุนในระยะเริ่มต้นในสภาพแวดล้อมนี้ ในขณะเดียวกันก็เน้นย้ำถึงพื้นที่การเติบโตเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวภายในภาคส่วนเกม ซึ่งรวมถึงโครงการริเริ่ม web3 ระบบนิเวศที่ใช้แพลตฟอร์ม และรูปแบบการจัดจำหน่ายเกมที่หลากหลาย
แหล่งที่มา: Aream & Co
