أصدرت شركة Aream & Co. تقريرها الأحدث حول اتجاهات قطاع الألعاب في الربع الثالث من عام 2025، مسلطةً الضوء على نشاط قياسي في عمليات الدمج والاستحواذ (M&A)، وأداء قوي لمنصات الحاسب الشخصي (PC)، وتراجع في عمليات تحميل ألعاب الهواتف المحمولة، بالإضافة إلى تحديات تواجه الاستثمار الخاص. شهد قطاع الألعاب العالمي اتجاهات متباينة في الربع الثالث من 2025، حيث تزامنت مستويات قياسية في إيرادات عمليات الشراء داخل التطبيقات (IAP) مع انخفاض في إجمالي تحميلات الألعاب.
وصل إجمالي التحميلات إلى 11.9 مليار، وهو أدنى مستوى في السنوات الخمس الماضية، بينما سجلت إيرادات (IAP) أعلى مستوى لها في أربع سنوات. يشير هذا إلى أنه على الرغم من انخفاض عدد الألعاب التي يتم تثبيتها، إلا أن اللاعبين الذين لا يزالون متفاعلين ينفقون المزيد على المحتوى داخل الألعاب.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
من المتوقع أن تؤثر التغييرات التنظيمية على إيرادات الهواتف المحمولة في الأشهر المقبلة. فبدءاً من 22 أكتوبر، سيُسمح للمطورين في الولايات المتحدة بدمج طرق دفع خارجية على Google Play وإبلاغ المستخدمين بخيارات الشراء خارج نظام متجر التطبيقات، وهو ما يعكس تغييرات مماثلة تم تنفيذها سابقاً على نظام iOS. أظهرت التجارب الأولية لزر الشراء الخاص بـ Xsolla على نظام iOS زيادة في الإيرادات تصل إلى 120%، ومن المتوقع تحقيق نتائج مماثلة على نظام Android.
قاد المطورون الآسيويون نمو الإيرادات في الولايات المتحدة، حيث أظهرت كل من Century Games وFlorere وCyberAgent زيادات ملحوظة مقارنة بالربع الثاني من 2025. وسيطر الناشرون من الصين وفيتنام وقبرص على أرقام التحميلات، بينما حقق ناشرو باكستان زيادة سنوية بنسبة 27%.
وفيما يتعلق بإيرادات (IAP)، تظل الصين والولايات المتحدة واليابان الأسواق الأقوى، مما يسلط الضوء على الهيمنة المستمرة للشركات الآسيوية في كل من الإيرادات وتوسيع قاعدة الجمهور، وذلك في تباين مع ركود المطورين الغربيين.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
اتجاهات سوق الحاسب الشخصي (PC) وأجهزة الكونسول
أظهر سوق ألعاب الحاسب الشخصي نمواً مستقراً، حيث سجلت منصة Steam أفضل ربع لها في خمس سنوات. وبلغ إجمالي إيرادات المنصة 4.8 مليار دولار، منها 3.7 مليار دولار جاءت من الألعاب المدفوعة. وشملت الإصدارات الكبرى التي ساهمت في هذا الأداء Borderlands 4 وDying Light: The Beast وHollow Knight: Silksong. ومن بين هذه العناوين، كانت Wuchang: Fallen Feathers هي الملكية الفكرية (IP) الجديدة الوحيدة غير المرتبطة بسلسلة موجودة مسبقاً.
كان أداء أجهزة الكونسول متبايناً. حققت Nintendo مبيعات قياسية مع جهاز Switch 2، بينما انخفضت مشتريات Xbox Series بنسبة 25% مقارنة بالعام السابق. وظلت Sony مستقرة، معتمدة على عناوين السلاسل الشهيرة والألعاب الرياضية للحفاظ على تفاعل اللاعبين. وفيما يتعلق بنشاط المنصات، تفوقت Roblox على Steam من حيث عدد المستخدمين المتزامنين عبر مكتبتها، بينما استمرت Fortnite في تسجيل تراجع في التفاعل. كما تشهد منصات البث تحولات في سلوك المستخدم، مع بروز Kick كمنافس متنامٍ لمنصة Twitch.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
عمليات الدمج والاستحواذ
كان الربع الثالث من 2025 ربعاً بارزاً لعمليات الدمج والاستحواذ (M&A) في قطاع الألعاب. تم الإبلاغ عن إجمالي 49 صفقة دمج واستحواذ بقيمة إجمالية بلغت 56.9 مليار دولار، بما في ذلك صفقة الاستحواذ المعلقة على Electronic Arts. وباستثناء EA، شملت الصفقات الهامة استحواذ AppLovin على محفظة ألعاب مقابل 800 مليون دولار، واستحواذ Sony على حصة 2.5% في Bandai Namco مقابل 464 مليون دولار، وPrime Insights مقابل 250 مليون دولار.
تباطأ نشاط السوق العام في الربع الثالث بعد نصف أول قوي، حيث وصل إجمالي حجم الصفقات للأشهر التسعة الأولى إلى 10.4 مليار دولار، على الرغم من انخفاض عدد الصفقات قليلاً مقارنة بالعام السابق. على مدى السنوات الخمس الماضية، ركز نشاط الدمج والاستحواذ على المطورين والناشرين الراسخين الذين يمتلكون ملكية فكرية خاصة بهم.
ظلت مضاعفات التقييم للصفقات الكبرى مثل EA وActivision Blizzard قابلة للمقارنة، حيث تراوحت نسب قيمة المؤسسة إلى الإيرادات (EV/Revenue) بين 7.4x و7.6x، ونسب قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) بين 20.8x و21.2x. كما نمت مشاركة الأسهم الخاصة، لا سيما من المستثمرين الاستراتيجيين الآسيويين بما في ذلك Tencent وKrafton وNazara، الذين يستهدفون بشكل متزايد شركات الألعاب الغربية.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
أداء السوق العام
كان أداء شركات الألعاب المدرجة في الأسواق العامة أقل من أداء مؤشر Nasdaq على مدى العامين ونصف الماضيين، مع زيادة إجمالية بنسبة 118% لمؤشر Nasdaq مقارنة بـ 84% لحيازات الألعاب المتنوعة. أظهرت الشركات الكبرى والمتنوعة مثل Nintendo وSony وElectronic Arts وBandai Namco وTencent مرونة أكبر في مواجهة تقلبات السوق.
شهد مطورو ألعاب الحاسب الشخصي والكونسول مثل Capcom وEmbracer Group وUbisoft وSquare Enix نمواً في المؤشر بنسبة 22% منذ يناير 2023، بينما واجهت شركات الهواتف المحمولة تراجعاً في التقييمات. انخفضت قيمة الناشرين الغربيين للهواتف المحمولة بنسبة 38%، وتراجع مطورو الهواتف المحمولة الآسيويون بنسبة 2% خلال نفس الفترة.
تعكس مضاعفات التقييم هذه الاتجاهات بشكل أكبر. حيث تم تداول شركات الهواتف المحمولة الغربية عند 4.5x من قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المستقبلية (EV/NTM EBITDA)، والشركات الآسيوية عند 10.1x، ومطورو الحاسب الشخصي/الكونسول عند 14.2x. حافظت حيازات الألعاب المتنوعة على أعلى المضاعفات عند 16.2x من EV/NTM EBITDA، مما يدل على ثقة المستثمرين القوية في الشركات ذات المحافظ المتنوعة.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
تحديات الاستثمار الخاص
استمر الاستثمار الخاص في قطاع الألعاب عند مستويات منخفضة تاريخياً في الربع الثالث من 2025. وشهدت الأشهر التسعة الأولى من العام استثمار 1.5 مليار دولار عبر 265 صفقة، وهو انخفاض بنسبة 63% عن العام السابق. استحوذ التمويل في المراحل المبكرة، لا سيما جولات ما قبل التأسيس والتأسيس، على 0.5 مليار دولار عبر 125 صفقة، بينما انخفض تمويل السلسلة (أ) إلى 0.3 مليار دولار عبر 22 صفقة، ليصل إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات.
على الرغم من هذه التحديات، شهدت شركات معينة في قطاعات الخدمات والتكنولوجيا المتعلقة بالألعاب استثمارات أكبر. حيث جمعت كل من Viture وDecart وAppcharge ما مجموعه 258 مليون دولار في جولات السلسلة (ب). ومن بين كبار المستثمرين خلال الـ 12 شهراً الماضية Bitkraft وA16Z Games وArcadia وBessemer Venture Partners وMenlo Ventures.
أبرز صفقات قطاع الألعاب في الربع الثالث من 2025
التوقعات المستقبلية
يسلط تقرير الربع الثالث من 2025 الضوء على قطاع ألعاب يقف عند مفترق طرق. حيث يتناقض النشاط القياسي في عمليات الدمج والاستحواذ والأداء القوي للحاسب الشخصي مع تراجع تفاعل الهواتف المحمولة والاستثمارات الخاصة المنخفضة تاريخياً. يستمر المطورون الآسيويون في التوسع في كل من الإيرادات وحصة الجمهور، بينما يواجه ناشرو الهواتف المحمولة الغربيون ضغوطاً متزايدة.
قد تؤثر التغييرات التنظيمية على طرق الدفع عبر الهواتف المحمولة والمنصات الناشئة مثل Kick على ديناميكيات السوق في الأشهر المقبلة، مما يوفر فرصاً للتنويع ونمو الإيرادات.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
ما هي الحالة العامة لسوق الألعاب في الربع الثالث من 2025؟ شهد سوق الألعاب إيرادات قياسية من عمليات الشراء داخل التطبيقات على الرغم من انخفاض تحميلات الألعاب عالمياً. كان أداء منصات الحاسب الشخصي والكونسول قوياً، بينما استمرت تحميلات وتفاعل الهواتف المحمولة في الانخفاض.
ما هي المناطق التي قادت نمو الإيرادات؟ قاد نمو الإيرادات بشكل أساسي المطورون الآسيويون، لا سيما من الصين واليابان وباكستان. وشهد المطورون الغربيون ركوداً في كل من الإيرادات وأعداد المستخدمين النشطين.
كيف كان أداء نشاط الدمج والاستحواذ في الربع الثالث من 2025؟ ظل نشاط الدمج والاستحواذ قوياً، مع إتمام 49 صفقة بقيمة إجمالية بلغت 56.9 مليار دولار. وشملت الصفقات الكبرى استحواذ AppLovin على محفظة ألعاب وحصة Sony في Bandai Namco. وأظهر المستثمرون الاستراتيجيون الآسيويون اهتماماً متزايداً بشركات الألعاب الغربية.
ما هي الاتجاهات الواضحة في الاستثمار الخاص؟ وصل الاستثمار الخاص إلى مستويات منخفضة تاريخياً، حيث بلغ إجماليه 1.5 مليار دولار عبر 265 صفقة في الأشهر التسعة الأولى من 2025. وقد تأثر التمويل في المراحل المبكرة والسلسلة (أ) بشكل خاص، حيث أظهر انخفاضات كبيرة.
كيف كان أداء شركات الألعاب العامة؟ أظهرت شركات الألعاب العامة نتائج متباينة. أظهرت الحيازات المتنوعة مثل Nintendo وSony وElectronic Arts وBandai Namco وTencent مرونة، بينما شهدت شركات الهواتف المحمولة الغربية انخفاضات حادة. وحافظ مطورو الحاسب الشخصي والكونسول على تقييمات أقوى بشكل عام.
ما هي التغييرات القادمة التي قد تؤثر على سوق الهواتف المحمولة؟ بدءاً من 22 أكتوبر، سيتمكن المطورون في الولايات المتحدة من دمج طرق دفع خارجية على Google Play. قد يعزز هذا التغيير فرص الإيرادات ويغير المشهد التنافسي لألعاب الهواتف المحمولة.
