Das US-Repräsentantenhaus hat kürzlich den Digital Asset Market Clarity Act, bekannt als CLARITY Act (HR 3633), mit parteiübergreifender Unterstützung verabschiedet. Der Gesetzentwurf wurde mit 294 zu 134 Stimmen angenommen, darunter die Unterstützung von 78 Demokraten. Er zielt darauf ab, eine Regulierungsstruktur für digitale Assets zu schaffen, ein Schritt, den viele in der Branche als längst überfällig betrachten. Die Gesetzgebung geht nun an den Senat, wo bereits ein ähnliches Vorhaben in Arbeit ist. Bei Genehmigung könnte das Gesetz dringend benötigte Klarheit in einen Bereich bringen, der sich schnell, aber ohne konsistente Regeln entwickelt hat.
Was ist der GENIUS Act?
Schließung der Regulierungslücke bei digitalen Assets
Seit über einem Jahrzehnt haben sich die Blockchain-Technologie und digitale Assets in den Vereinigten Staaten ohne einen klaren rechtlichen Rahmen entwickelt. Was als Nischenexperiment begann, hat sich zu einer breiteren Infrastruktur für digitale Zahlungen, Märkte und dezentrale Plattformen entwickelt. Das Fehlen von Regulierung hat jedoch zu Unsicherheit für legitime Entwickler und zu Möglichkeiten für Missbrauch durch böswillige Akteure geführt. Der CLARITY Act soll Innovation und Rechenschaftspflicht in Einklang bringen, indem er einen rechtlichen Weg für konforme Projekte und Tools für Regulierungsbehörden schafft, um reale Risiken anzugehen.
Schlüsselbestimmungen des CLARITY Act
Der Gesetzentwurf sieht ein Verfahren zur Identifizierung bestimmter digitaler Assets als „digitale Rohstoffe“ vor, die der Aufsicht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) unterliegen würden. Er führt ein kontrollbasiertes Reifegradmodell ein, das es Blockchain-Projekten ermöglicht, unter Wertpapierregulierung zu starten und in die Rohstoffaufsicht überzugehen, wenn sie dezentraler werden. Der Act verlangt auch von Intermediären wie Börsen und Brokern, sich bei der CFTC zu registrieren und Regeln zu befolgen, die denen im traditionellen Finanzwesen ähneln. Transparenz ist ein weiterer Schwerpunkt, mit Offenlegungspflichten und Insiderhandelsbeschränkungen, die darauf abzielen, Endnutzer zu schützen.
Was ist der GENIUS Act?
Aufsicht und regulatorische Übergänge
Ein zentrales Problem, das der CLARITY Act zu lösen versucht, ist die Frage, wann ein digitales Asset als Wertpapier und wann als Rohstoff behandelt werden sollte. Der aktuelle Ansatz, der weitgehend von der SEC geprägt ist, basiert auf einem vagen Dezentralisierungstest, dem es an klaren Benchmarks mangelt. Der CLARITY Act schlägt einen objektiven Test vor, der auf Kontrolle basiert. In den frühen Phasen, wenn eine kleine Gruppe oder ein Team das Netzwerk betreibt, gelten Wertpapierregeln. Wenn das System reift und die Kontrolle stärker verteilt wird, verschiebt sich die Aufsicht zur CFTC. Diese Methode soll Vorhersehbarkeit bieten und gleichzeitig die Aufsicht dort aufrechterhalten, wo sie am dringendsten benötigt wird.
Das kontrollbasierte Reifegradmodell
Das im Gesetzentwurf skizzierte Reifegradmodell konzentriert sich auf die Kontrolle über eine Blockchain und ihren Token. Wenn ein Projekt zentral verwaltet wird, unterliegt es einer strengeren regulatorischen Prüfung. Mit zunehmendem Wachstum und Dezentralisierung passt sich das Niveau der regulatorischen Aufsicht entsprechend an. Dieser Ansatz zielt darauf ab, den Druck auf Teams zu reduzieren, die Entwicklung zu früh einzustellen, nur um dezentral zu erscheinen. Stattdessen bietet er einen Weg zur schrittweisen Dezentralisierung mit klareren rechtlichen Grenzen in jeder Phase.
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Auswirkungen auf dezentrale Finanzen
Dezentrale Finanzen, oder DeFi, erhalten im CLARITY Act besondere Aufmerksamkeit. Projekte, die nicht als Intermediäre agieren, müssten nicht die gleichen Compliance-Standards wie zentralisierte Plattformen erfüllen. DeFi-Systeme könnten native Token einführen und dezentrale Governance nutzen, ohne automatisch als zentralisierte Entitäten eingestuft zu werden. Der Gesetzentwurf schützt auch das Recht auf Selbstverwahrung und unterstützt Nutzer, die ihre eigenen digitalen Assets kontrollieren möchten. Der Act setzt jedoch keine staatlichen Gesetze außer Kraft, die je nach Struktur eines Projekts weiterhin gelten könnten.
Vergleich von CLARITY mit früheren Bemühungen
Der CLARITY Act baut auf früheren legislativen Arbeiten auf, einschließlich des Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Während beide darauf abzielen, eine Regulierungsstruktur für digitale Assets zu schaffen, stärkt CLARITY die Offenlegungsregeln und fügt Beschränkungen für Insiderhandel in den frühen Phasen eines Projekts hinzu. Er ersetzt auch den Dezentralisierungsstandard von FIT21 durch sieben klare Kriterien, um zu beurteilen, wann eine Blockchain nicht mehr unter zentraler Kontrolle steht. Diese Updates sollen mehr Sicherheit bieten, ohne Innovationen einzuschränken.
Was ist der GENIUS Act?
Beziehung zum GENIUS Act
Die jüngste Verabschiedung des GENIUS Act, der die Stablecoin-Regulierung betrifft, unterstreicht die Bedeutung einer umfassenderen Blockchain-Gesetzgebung. Da Stablecoins in digitalen Zahlungen immer häufiger werden, sind sie zunehmend auf Blockchain-Systeme angewiesen. Während GENIUS Regeln für die Stablecoins selbst bereitstellt, reguliert es nicht die zugrunde liegenden Netzwerke. Der CLARITY Act schließt diese Lücke, indem er Standards für die Blockchain-Infrastruktur festlegt und so dazu beiträgt, dass diese Systeme zuverlässig, sicher und fair betrieben werden.
Nächste Schritte im Gesetzgebungsprozess
Nach der Zustimmung des Repräsentantenhauses geht der CLARITY Act nun an den Senat. Er könnte von den Banken- oder Landwirtschaftsausschüssen geprüft werden, oder eine neue Version könnte mit Input beider Parteien eingeführt werden. Wenn der Senat seine Version verabschiedet, müssen die Gesetzgeber sie mit dem Gesetzentwurf des Repräsentantenhauses abstimmen, bevor sie dem Präsidenten zur Unterschrift vorgelegt werden kann. Einige Kongressmitglieder haben das Ziel geäußert, bis Ende September ein Gesetz zur Marktstruktur für digitale Assets zu verabschieden.
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Engagement von Industrie und Öffentlichkeit
Die Abstimmung des Repräsentantenhauses über den CLARITY Act signalisiert ein wachsendes Interesse an einem strukturierteren Ansatz zur Regulierung digitaler Assets. Die Unterstützung von 216 Republikanern und 78 Demokraten deutet auf ein breites politisches Interesse an der Lösung rechtlicher Unsicherheiten hin. Der Gesetzentwurf hat auch die Unterstützung vieler in der Branche erhalten, die den Wert seiner klareren Regeln und stärkeren Verbraucherschutzmaßnahmen sehen. Diejenigen, die regulatorische Klarheit befürworten, werden ermutigt, ihre Senatoren zu kontaktieren oder sich an Lobbyarbeit zu beteiligen, während der Gesetzentwurf voranschreitet.
Abschließende Gedanken
Der CLARITY Act ist ein wichtiger Schritt zur Lösung der rechtlichen Unsicherheit, die digitale Assets in den Vereinigten Staaten umgeben hat. Durch die Einführung eines Rahmens, der sich mit der Reife eines Projekts entwickelt, versucht der Gesetzentwurf, Verbraucher zu schützen, ohne Innovationen zu ersticken. Er vereint Elemente des Wertpapier- und Rohstoffrechts auf eine Weise, die widerspiegelt, wie Blockchain-Systeme tatsächlich funktionieren. Während der Senat den Gesetzentwurf behandelt, kann sich seine endgültige Form noch ändern, aber seine Kernideen legen den Grundstein für konsistentere und transparentere Regeln im Bereich der digitalen Assets.
Quelle: a16z
