La Chambre des représentants des États-Unis a récemment adopté le Digital Asset Market Clarity Act, connu sous le nom de CLARITY Act (HR 3633), avec un soutien bipartisan. Le projet de loi a été adopté par un vote de 294 voix contre 134, incluant le soutien de 78 démocrates. Il vise à établir une structure réglementaire pour les actifs numériques, une étape que beaucoup dans l'industrie considèrent comme attendue depuis longtemps. La législation passe maintenant au Sénat, où un effort similaire est déjà en cours. S'il est approuvé, la loi pourrait apporter la clarté tant nécessaire à un espace qui s'est développé rapidement mais sans règles cohérentes.
Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Combler le vide réglementaire dans les actifs numériques
Pendant plus d'une décennie, la technologie blockchain et les actifs numériques se sont développés sans cadre juridique clair aux États-Unis. Ce qui a commencé comme une expérience de niche est devenu une infrastructure plus large pour les paiements numériques, les marchés et les plateformes décentralisées. Cependant, l'absence de réglementation a entraîné une incertitude pour les développeurs légitimes et des opportunités d'abus pour les mauvais acteurs. Le CLARITY Act est conçu pour équilibrer l'innovation et la responsabilité en créant une voie légale pour les projets conformes et des outils pour les régulateurs afin de gérer les risques réels.
Dispositions clés du CLARITY Act
Le projet de loi établit un processus pour identifier certains actifs numériques comme des "matières premières numériques", qui relèveraient de la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il introduit un modèle de maturité basé sur le contrôle qui permet aux projets blockchain de commencer sous la réglementation des valeurs mobilières et de passer à la surveillance des matières premières à mesure qu'ils se décentralisent. La loi exige également que les intermédiaires comme les exchanges et les courtiers s'enregistrent auprès de la CFTC et suivent des règles qui reflètent celles de la finance traditionnelle. La transparence est un autre axe, avec des exigences de divulgation et des restrictions sur les délits d'initiés visant à protéger les utilisateurs particuliers.
Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Surveillance et transitions réglementaires
Une question centrale que le CLARITY Act tente de résoudre est de savoir quand un actif numérique doit être traité comme une valeur mobilière et quand il doit être considéré comme une matière première. L'approche actuelle, largement façonnée par la SEC, repose sur un test de décentralisation vague qui manque de repères clairs. Le CLARITY Act propose un test objectif basé sur le contrôle. Aux premiers stades, lorsqu'un petit groupe ou une équipe gère le réseau, les règles des valeurs mobilières s'appliquent. À mesure que le système mûrit et que le contrôle devient plus distribué, la surveillance passe à la CFTC. Cette méthode est conçue pour offrir de la prévisibilité tout en maintenant la surveillance là où elle est le plus nécessaire.
Le cadre de maturité basé sur le contrôle
Le modèle de maturité décrit dans le projet de loi se concentre sur le contrôle d'une blockchain et de son token. Lorsqu'un projet est géré de manière centralisée, il reste sous une surveillance réglementaire plus stricte. À mesure qu'il se développe et se décentralise, le niveau de surveillance réglementaire s'ajuste en conséquence. Cette approche vise à réduire la pression sur les équipes pour qu'elles s'éloignent trop tôt du développement juste pour paraître décentralisées. Au lieu de cela, elle offre une voie vers une décentralisation progressive avec des limites légales plus claires à chaque étape.
Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Implications pour la finance décentralisée
La finance décentralisée, ou DeFi, reçoit une attention particulière dans le CLARITY Act. Les projets qui n'opèrent pas comme des intermédiaires ne seraient pas tenus de respecter les mêmes normes de conformité que les plateformes centralisées. Les systèmes DeFi pourraient lancer des tokens natifs et utiliser la gouvernance décentralisée sans être automatiquement étiquetés comme des entités centralisées. Le projet de loi protège également le droit à l'auto-garde, soutenant les utilisateurs qui souhaitent contrôler leurs propres actifs numériques. Cependant, la loi ne l'emporte pas sur les lois au niveau des États, qui pourraient toujours s'appliquer en fonction de la structure d'un projet.
Comparaison du CLARITY Act avec les efforts précédents
Le CLARITY Act s'appuie sur des travaux législatifs antérieurs, y compris le Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Bien que les deux visent à créer une structure réglementaire pour les actifs numériques, le CLARITY Act renforce les règles de divulgation et ajoute des limites sur les délits d'initiés pendant les premières étapes d'un projet. Il remplace également la norme de décentralisation du FIT21 par sept critères clairs pour évaluer quand une blockchain n'est plus sous contrôle centralisé. Ces mises à jour sont destinées à offrir plus de certitude sans limiter l'innovation.
Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Relation avec le GENIUS Act
L'adoption récente du GENIUS Act, qui traite de la réglementation des stablecoins, souligne l'importance d'une législation blockchain plus large. À mesure que les stablecoins deviennent plus courants dans les paiements numériques, ils dépendent de plus en plus des systèmes blockchain. Bien que le GENIUS Act fournisse des règles pour les stablecoins eux-mêmes, il ne réglemente pas les réseaux sous-jacents. Le CLARITY Act comble cette lacune en établissant des normes pour l'infrastructure blockchain, contribuant à garantir que ces systèmes sont fiables, sécurisés et fonctionnent équitablement.
Prochaines étapes du processus législatif
Avec l'approbation de la Chambre des représentants, le CLARITY Act se dirige maintenant vers le Sénat. Il pourrait être examiné par les comités bancaires ou agricoles, ou une nouvelle version pourrait être introduite avec la contribution des deux partis. Si le Sénat adopte sa version, les législateurs devront la concilier avec le projet de loi de la Chambre avant qu'elle ne puisse être soumise à la signature du Président. Certains membres du Congrès ont exprimé l'objectif de finaliser une loi sur la structure du marché des actifs numériques d'ici la fin septembre.
Qu'est-ce que le GENIUS Act ?
Engagement de l'industrie et du public
Le vote de la Chambre sur le CLARITY Act signale un intérêt croissant pour une approche plus structurée de la réglementation des actifs numériques. Le soutien de 216 républicains et 78 démocrates suggère un large intérêt politique à résoudre l'incertitude juridique. Le projet de loi a également reçu le soutien de nombreux acteurs de l'industrie, qui voient la valeur de ses règles plus claires et de ses protections accrues pour les consommateurs. Ceux qui soutiennent la clarté réglementaire sont encouragés à contacter leurs sénateurs ou à participer aux efforts de plaidoyer à mesure que le projet de loi progresse.
Réflexions finales
Le CLARITY Act est une étape majeure vers la résolution de l'incertitude juridique qui a entouré les actifs numériques aux États-Unis. En introduisant un cadre qui évolue avec la maturité d'un projet, le projet de loi vise à protéger les consommateurs sans étouffer l'innovation. Il rassemble des éléments du droit des valeurs mobilières et des matières premières d'une manière qui reflète le fonctionnement réel des systèmes blockchain. Alors que le Sénat examine le projet de loi, sa forme finale pourrait encore changer, mais ses idées fondamentales jettent les bases de règles plus cohérentes et transparentes dans l'espace des actifs numériques.
Source : a16z
