Aream & Co. ha pubblicato il suo ultimo report sui trend del settore gaming nel Q3 2025, mettendo in luce un'attività di M&A da record, performance solide su PC, un calo dei download mobile e le sfide per gli investimenti privati. L'industria globale del gaming ha vissuto trend contrastanti nel Q3 2025, con livelli record di ricavi da acquisti in-app (IAP) che si scontrano con un calo generale dei download di giochi.
Il totale dei download ha raggiunto quota 11,9 miliardi, il dato più basso degli ultimi cinque anni, mentre i ricavi IAP hanno toccato un massimo quadriennale. Questo suggerisce che, sebbene vengano installati meno giochi, i gamer che restano ingaggiati spendono di più in contenuti in-game.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Si prevede che le modifiche normative avranno un impatto sui ricavi mobile nei prossimi mesi. A partire dal 22 ottobre, gli sviluppatori statunitensi potranno integrare metodi di pagamento esterni su Google Play e informare gli utenti sulle opzioni di acquisto al di fuori dell'ecosistema dello store, rispecchiando i cambiamenti già implementati su iOS. I primi esperimenti con il Buy Button di Xsolla su iOS hanno dimostrato incrementi di ricavi fino a 120%, e risultati simili sono previsti su Android.
Gli sviluppatori asiatici hanno guidato la crescita dei ricavi negli U.S., con Century Games, Florere e CyberAgent che hanno mostrato aumenti notevoli rispetto al Q2 2025. I publisher di Cina, Vietnam e Cipro hanno dominato i numeri dei download, mentre i publisher del Pakistan hanno ottenuto un incremento anno su anno del 27%.
In termini di ricavi IAP, Cina, U.S. e Giappone rimangono i mercati più forti, evidenziando il dominio costante delle aziende asiatiche sia nei ricavi che nell'espansione dell'audience, in contrasto con la stagnazione degli sviluppatori occidentali.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Trend del mercato PC e Console
Il mercato del PC gaming ha mostrato una crescita costante, con Steam che ha registrato il suo miglior trimestre degli ultimi cinque anni. Il fatturato totale della piattaforma ha raggiunto i $4,8 miliardi, di cui $3,7 miliardi provenienti da giochi a pagamento. Tra le major release che hanno contribuito a questa performance figurano Borderlands 4, Dying Light: The Beast e Hollow Knight: Silksong. Tra questi, solo Wuchang: Fallen Feathers è stata una nuova IP non legata a un franchise esistente.
Le performance delle console sono state miste. Nintendo ha raggiunto vendite record con Switch 2, mentre gli acquisti di Xbox Series sono calati del 25% rispetto all'anno precedente. Sony è rimasta stabile, affidandosi a titoli franchise e giochi sportivi per mantenere alto l'engagement. In termini di attività sulla piattaforma, Roblox ha superato Steam per numero di utenti simultanei nella sua libreria, mentre Fortnite ha continuato a vedere un calo nell'engagement. Anche le piattaforme di streaming stanno vivendo cambiamenti nel comportamento degli utenti, con Kick che emerge come un competitor in crescita rispetto a Twitch.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Fusioni e Acquisizioni
Il Q3 2025 è stato un trimestre notevole per le fusioni e acquisizioni (M&A) nel gaming. Sono stati riportati in totale 49 accordi di M&A con un valore aggregato di $56,9 miliardi, inclusa l'acquisizione in sospeso di Electronic Arts. Escludendo EA, tra gli accordi significativi figurano l'acquisizione di un portfolio gaming da parte di AppLovin per $800 milioni, l'acquisto da parte di Sony di una quota del 2.5% in Bandai Namco per $464 milioni e Prime Insights per $250 milioni.
L'attività sul mercato pubblico ha rallentato nel Q3 dopo un primo semestre forte, con un volume totale di accordi per i primi nove mesi che ha raggiunto i $10,4 miliardi, sebbene il numero di deal sia leggermente diminuito rispetto all'anno precedente. Negli ultimi cinque anni, l'attività di M&A si è concentrata su sviluppatori e publisher affermati con proprietà intellettuale proprietaria.
I multipli di valutazione per i grandi accordi come EA e Activision Blizzard sono rimasti comparabili, con rapporti EV/Revenue tra 7.4x e 7.6x e rapporti EV/EBITDA tra 20.8x e 21.2x. Anche la partecipazione del private equity è cresciuta, in particolare da parte di investitori strategici asiatici tra cui Tencent, Krafton e Nazara, che stanno puntando sempre più alle aziende di gaming occidentali.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Performance del mercato pubblico
Le aziende di gaming quotate sui mercati pubblici hanno sottoperformato il Nasdaq negli ultimi 2,5 anni, con un aumento complessivo del 118% per il Nasdaq rispetto al 84% per le holding di gaming diversificate. Grandi aziende diversificate come Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco e Tencent hanno mostrato una maggiore resilienza alle fluttuazioni di mercato.
Sviluppatori PC e console come Capcom, Embracer Group, Ubisoft e Square Enix hanno visto una crescita dell'indice del 22% da gennaio 2023, mentre le aziende mobile hanno affrontato valutazioni in calo. I publisher mobile occidentali hanno registrato un calo di valore del 38%, mentre gli sviluppatori mobile asiatici sono scesi del 2% nello stesso periodo.
I multipli di valutazione riflettono ulteriormente questi trend. Le aziende mobile occidentali sono state scambiate a 4.5x EV/NTM EBITDA, quelle asiatiche a 10.1x e gli sviluppatori PC/console a 14.2x. Le holding di gaming diversificate hanno mantenuto i multipli più alti a 16.2x EV/NTM EBITDA, dimostrando una forte fiducia degli investitori nelle aziende con portfolio diversificati.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Sfide per gli investimenti privati
Gli investimenti privati nell'industria del gaming hanno continuato a mantenersi su livelli storicamente bassi nel Q3 2025. Nei primi nove mesi dell'anno sono stati investiti $1,5 miliardi in 265 accordi, un calo del 63% rispetto all'anno precedente. Il finanziamento early-stage, in particolare i round pre-seed e seed, ha rappresentato $0,5 miliardi in 125 accordi, mentre il finanziamento Series A è sceso a $0,3 miliardi in 22 accordi, toccando il minimo degli ultimi cinque anni.
Nonostante queste sfide, alcune aziende nei settori dei servizi e della tecnologia legata al gaming hanno visto investimenti maggiori. Viture, Decart e Appcharge hanno raccolto complessivamente $258 milioni in round Series B. Tra i principali investitori degli ultimi 12 mesi figurano Bitkraft, A16Z Games, Arcadia, Bessemer Venture Partners e Menlo Ventures.
I principali accordi nel settore gaming del Q3 2025
Prospettive future
Il report del Q3 2025 evidenzia un'industria del gaming a un bivio. L'attività di M&A da record e le solide performance su PC contrastano con il calo dell'engagement mobile e gli investimenti privati storicamente bassi. Gli sviluppatori asiatici continuano a espandersi sia nei ricavi che nella quota di audience, mentre le aziende mobile occidentali affrontano una pressione crescente.
Le modifiche normative sui metodi di pagamento mobile e le piattaforme emergenti come Kick potrebbero influenzare le dinamiche di mercato nei prossimi mesi, offrendo opportunità di diversificazione e crescita dei ricavi.
Domande Frequenti (FAQ)
Qual è stato lo stato generale del mercato del gaming nel Q3 2025? Il mercato del gaming ha visto ricavi record dagli acquisti in-app nonostante il calo globale dei download di giochi. Le piattaforme PC e console hanno ottenuto ottime performance, mentre i download e l'engagement mobile hanno continuato a scendere.
Quali regioni hanno guidato la crescita dei ricavi? La crescita dei ricavi è stata guidata principalmente dagli sviluppatori asiatici, in particolare da Cina, Giappone e Pakistan. Gli sviluppatori occidentali hanno vissuto una fase di stagnazione sia nei ricavi che nel numero di utenti attivi.
Com'è andata l'attività di M&A nel Q3 2025? L'attività di M&A è rimasta solida, con 49 accordi completati per un totale di $56,9 miliardi. Le transazioni principali hanno incluso l'acquisizione del portfolio di AppLovin e la quota di Sony in Bandai Namco. Gli investitori strategici asiatici hanno mostrato un interesse crescente per le aziende di gaming occidentali.
Quali trend sono visibili negli investimenti privati? Gli investimenti privati hanno raggiunto livelli storicamente bassi, totalizzando $1,5 miliardi in 265 accordi nei primi nove mesi del 2025. Il finanziamento early-stage e Series A sono stati particolarmente colpiti, mostrando cali significativi.
Come stanno andando le aziende di gaming pubbliche? Le aziende di gaming pubbliche hanno mostrato risultati misti. Le holding diversificate come Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco e Tencent hanno dimostrato resilienza, mentre le aziende mobile occidentali hanno subito forti cali. Gli sviluppatori PC e console hanno mantenuto valutazioni complessivamente più forti.
Quali cambiamenti imminenti potrebbero influenzare il mercato mobile? A partire dal 22 ottobre, gli sviluppatori U.S. potranno integrare metodi di pagamento esterni su Google Play. Questo cambiamento potrebbe incrementare le opportunità di ricavo e alterare il panorama competitivo per il mobile gaming.
