「ステーブルコインはもはやBitcoinのボラティリティに縛られていない」と、OobitのCEOであるAmram Adar氏は語ります。Bitcoinは過去2年近くで最悪の水準から急激な回復を見せており、彼の指摘はまさに絶好のタイミングでなされました。
Bitcoinは水曜日、2024年9月以来の安値となる$57,779まで下落しましたが、その後約2.8%を買い戻し、$60,000付近まで回復しました。この反発があっても、2025年10月に記録した史上最高値の約$126,000からは約52%低い水準にあります。このギャップは、ここ数ヶ月がいかに過酷な状況であったかを物語っています。
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ムードを一変させたデータ
重要なのは、今回の回復が暗号資産内部の要因によるものではないという点です。これは外部要因、具体的には米国の経済指標が予想よりも軟調であったことに起因しており、FRB（連邦準備制度理事会）のタカ派的な姿勢に対する圧力がいくぶん緩和されました。
6月の民間雇用者数は98,000人の増加にとどまり、5月の122,000人から減少、市場予想を大きく下回りました。ISM製造業景況指数は54から53.3へわずかに低下し、支払価格指数は82.1から73へと急落しました。これはインフレ圧力が弱まりつつある兆候です。FRBのKevin Warsh議長は、7月または9月の利上げに傾いているかどうかについては明言を避け、2年物国債利回りは4.15%で横ばいとなりました。
Bitcoinにとって、この曖昧さは十分な材料でした。市場はよりタカ派的なシグナルを警戒していたため、それが回避されたことは逆説的ですが、安堵感をもたらしました。
6月のダメージは深刻だった
今回の反発は、歴史的に見ても厳しい月であった6月の流れを中断させるものです。米国の現物Bitcoin ETFは6月に45億ドルもの流出を記録し、月間ベースで過去最大となりました。これはWarsh議長就任後の最初の会合で政策が利上げに傾き、短期的な利下げ期待が事実上棚上げされたことによるものです。暗号資産の「恐怖と強欲指数」は売り局面で11に達し、「極度の恐怖」領域まで深く沈みました。
多くのプレイヤーがこうした局面で見落としがちなのは、水面下で何が起きているかということです。オンチェーン分析企業Glassnodeは最新の週間レポートで、長期保有者が再び蓄積（アキュムレーション）に転じており、BinanceやCoinbaseの現物オーダーブックが買い優勢になっていると指摘しました。現在、利益よりも損失を抱えた状態で保有されているBitcoinの方が多いものの、アナリストのChris Beamish氏は現在の状況を「底打ちプロセスの初期段階」と位置づけつつも、最後の大暴落（キャピチュレーション）の可能性は否定できないと述べています。
個人投資家がパニック売りをする中で、忍耐強い資本が静かに戻ってくるというパターンは、過去のサイクル底でも見られたものです。今回も同じ展開になるのかどうかが、今まさに市場全体が注目している問いです。
二つの異なる暗号資産経済
Adar氏のステーブルコインに関するコメントは、注目に値するポイントを突いています。ステーブルコインを中心に構築された暗号資産経済の決済サイドは、Bitcoinの価格変動から切り離されつつあります。Oobitでは「すべての主要市場で月を追うごとに需要が拡大」しており、Adar氏は世界中で送金を行うユーザーにとって、Bitcoinの日々のボラティリティは単に関係のないものだと主張しています。
この分断は、web3空間で開発を行うすべての人にとって重要です。ブロックチェーンベースの決済や報酬システムを統合するゲームは、プレイヤーの経済圏がBitcoinの気まぐれな変動に左右されることを避けるため、ステーブルコインへの依存を強めています。ブロックチェーンゲームと収益化メカニズムの交差点を探求しているなら、当社のゲーミングガイドをご覧ください。77-Bitのようなゲームにおける収益システムを深掘りするなど、まさにその課題に取り組むさまざまなタイトルを紹介しています。
ここでの鍵は、Bitcoinのような投機的資産と、ステーブルコイン上に構築された機能的な金融インフラという、二つの異なる暗号資産のユースケースが台頭しているということです。これらは見出しを共有してはいますが、もはや同じ物語ではありません。
次に何が起こるか
次の大きな試練は、金曜日に発表される米国の雇用統計です。数値が軟調であれば、FRBのタカ派的な窓口が閉じつつあるという見方が強まり、Bitcoinがさらに上昇する余地が生まれるでしょう。逆に強い数値が出れば、再び安値圏へ、あるいはそれを突き抜けて下落する可能性があります。
この水準で蓄積を行っている長期保有者は、雇用統計が軟調な結果になること、あるいは仮にそうでなくとも、FRBが他の何かを破壊せずに利上げを続ける能力には限界があることに賭けています。マクロ経済とゲーム経済の交差点を追っている人にとって、77-BitでBytesを最大化する最善の方法は有益な教訓となります。ボラティリティの中で耐えるべき時と、状況が根本的に変化した時を見極めるスキルは、単一の市場を超えて応用できるものです。
PC環境でプレイしており、マクロ経済の動向を見守りながら鋭さを保ちたいプレイヤーには、Borderlands 4のPC最適化ガイドをブックマークしておくことをお勧めします。不安定な週には、ログインして何かを撃ちまくるのが最善の策であることもあります。
マクロ経済の状況は、構造的な変化が起こるまでBitcoinの短期的な方向性を左右し続けるでしょう。金曜朝のメインイベントに先立つ先行指標として、木曜日の新規失業保険申請件数に注目してください。
