Aream & Co.에서 발표한 2025년 3분기 주요 게임 산업 거래 동향 보고서에 따르면, M&A 활동은 기록적인 수치를 보였으며 PC 게임은 강세를 나타낸 반면, 모바일 다운로드 감소와 민간 투자 위축이라는 과제를 안고 있습니다. 2025년 3분기 글로벌 게임 산업은 인앱 결제(IAP) 수익이 역대 최고치를 기록한 반면, 전체 게임 다운로드 수는 감소하는 상반된 흐름을 보였습니다.
총 다운로드 수는 119억 건으로 지난 5년 중 최저치를 기록했으나, IAP 수익은 4년 만에 최고치를 달성했습니다. 이는 게임 설치 수는 줄었지만, 잔존 유저들의 인게임 콘텐츠 소비는 오히려 늘어났음을 시사합니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
규제 변화가 향후 몇 달간 모바일 수익에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 10월 22일부터 미국 개발사들은 Google Play에서 외부 결제 수단을 도입하고 스토어 생태계 외부의 결제 옵션을 유저들에게 안내할 수 있게 되며, 이는 iOS에서 먼저 시행된 변화와 맥을 같이 합니다. iOS에서 Xsolla의 Buy Button을 활용한 초기 실험 결과 수익이 최대 120%까지 증가했으며, Android에서도 유사한 성과가 예상됩니다.
미국 시장에서는 아시아 개발사들이 수익 성장을 주도했으며, Century Games, Florere, CyberAgent가 2025년 2분기 대비 눈에 띄는 성장세를 보였습니다. 중국, 베트남, 키프로스 출신 퍼블리셔들이 다운로드 수에서 강세를 보였고, 파키스탄 퍼블리셔들은 전년 대비 27%의 성장률을 기록했습니다.
IAP 수익 측면에서는 중국, 미국, 일본이 여전히 가장 강력한 시장으로 자리 잡고 있으며, 이는 정체된 서구권 개발사들과 대조적으로 수익과 유저 확장성 양면에서 아시아 기업들의 지배력이 지속되고 있음을 보여줍니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
PC 및 콘솔 시장 트렌드
PC 게임 시장은 꾸준한 성장세를 보였으며, Steam은 지난 5년 중 최고의 분기 실적을 달성했습니다. 플랫폼 총수익은 48억 달러에 달하며, 이 중 37억 달러가 유료 게임에서 발생했습니다. 이러한 성과에 기여한 주요 타이틀로는 Borderlands 4, Dying Light: The Beast, Hollow Knight: Silksong 등이 있습니다. 이 중 Wuchang: Fallen Feathers만이 기존 프랜차이즈와 연관되지 않은 새로운 IP였습니다.
콘솔 시장의 성과는 엇갈렸습니다. Nintendo는 Switch 2로 기록적인 판매고를 올린 반면, Xbox Series 구매량은 전년 대비 25% 감소했습니다. Sony는 프랜차이즈 타이틀과 스포츠 게임을 앞세워 유저들의 참여를 유지하며 안정세를 보였습니다. 플랫폼 활동량 측면에서는 Roblox가 라이브러리 전반에서 Steam의 동시 접속자 수를 앞질렀고, Fortnite는 유저 참여도가 지속적으로 하락했습니다. 스트리밍 플랫폼에서도 유저 행동 변화가 나타나고 있으며, Kick이 Twitch의 강력한 경쟁자로 부상하고 있습니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
인수합병(M&A)
2025년 3분기는 게임 업계 M&A가 활발했던 분기였습니다. Electronic Arts 인수 건을 포함해 총 49건의 M&A가 보고되었으며, 총 가치는 569억 달러에 달합니다. EA를 제외하더라도 AppLovin의 8억 달러 규모 게임 포트폴리오 인수, Sony의 Bandai Namco 지분 2.5% 매입(4억 6,400만 달러), Prime Insights 인수(2억 5,000만 달러) 등 굵직한 거래가 이어졌습니다.
상반기 강세 이후 3분기에는 공개 시장 활동이 둔화되어 9개월간 총 거래 규모는 104억 달러를 기록했으나, 거래 건수는 전년 대비 소폭 감소했습니다. 지난 5년간 M&A 활동은 독자적인 지식재산권(IP)을 보유한 기존 개발사 및 퍼블리셔에 집중되었습니다.
EA 및 Activision Blizzard와 같은 주요 거래의 밸류에이션 배수는 EV/Revenue 비율 7.4배~7.6배, EV/EBITDA 비율 20.8배~21.2배로 유사한 수준을 유지했습니다. 사모펀드의 참여도 증가했으며, 특히 Tencent, Krafton, Nazara와 같은 아시아 전략적 투자자들이 서구권 게임사를 적극적으로 공략하고 있습니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
공개 시장 실적
공개 시장에 상장된 게임 기업들은 지난 2.5년간 Nasdaq 대비 저조한 성과를 보였으며, Nasdaq이 118% 상승한 반면 다각화된 게임 지주사들은 84% 상승에 그쳤습니다. Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco, Tencent와 같이 다각화된 기업들은 시장 변동성에 더 강한 회복력을 보였습니다.
Capcom, Embracer Group, Ubisoft, Square Enix와 같은 PC 및 콘솔 개발사들은 2023년 1월 이후 22%의 지수 성장을 보인 반면, 모바일 기업들은 밸류에이션 하락을 겪었습니다. 서구권 모바일 퍼블리셔들은 가치가 38% 하락했고, 아시아 모바일 개발사들은 같은 기간 2% 하락했습니다.
밸류에이션 배수 또한 이러한 추세를 반영합니다. 서구권 모바일 기업은 4.5배 EV/NTM EBITDA, 아시아 모바일 기업은 10.1배, PC/콘솔 개발사는 14.2배에 거래되었습니다. 다각화된 게임 지주사는 16.2배 EV/NTM EBITDA로 가장 높은 배수를 유지하며, 다양한 포트폴리오를 보유한 기업에 대한 투자자들의 신뢰를 입증했습니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
민간 투자 과제
2025년 3분기 게임 산업에 대한 민간 투자는 역사적으로 낮은 수준을 이어갔습니다. 올해 첫 9개월 동안 265건의 거래에 15억 달러가 투자되었으며, 이는 전년 대비 63% 감소한 수치입니다. 초기 단계 펀딩(프리시드 및 시드 라운드)은 125건의 거래에 5억 달러를 기록했고, 시리즈 A 펀딩은 22건의 거래에 3억 달러로 떨어지며 5년 내 최저치를 기록했습니다.
이러한 어려움 속에서도 서비스 및 게임 기술 관련 분야의 일부 기업들은 대규모 투자를 유치했습니다. Viture, Decart, Appcharge는 시리즈 B 라운드에서 총 2억 5,800만 달러를 조달했습니다. 지난 12개월간 주요 투자자로는 Bitkraft, A16Z Games, Arcadia, Bessemer Venture Partners, Menlo Ventures 등이 있습니다.
2025년 3분기 주요 게임 거래 동향
향후 전망
2025년 3분기 보고서는 게임 산업이 변곡점에 서 있음을 보여줍니다. 기록적인 M&A 활동과 PC 게임의 강세는 모바일 유저 참여 감소 및 민간 투자 위축과 대조를 이룹니다. 아시아 개발사들은 수익과 유저 점유율 모두에서 지속적으로 확장하고 있는 반면, 서구권 모바일 기업들은 압박을 받고 있습니다.
모바일 결제 방식에 대한 규제 변화와 Kick과 같은 신흥 플랫폼은 향후 몇 달간 시장 역학에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 다각화와 수익 성장을 위한 기회가 될 것입니다.
자주 묻는 질문 (FAQs)
2025년 3분기 게임 시장의 전반적인 상태는 어떠했나요? 글로벌 게임 다운로드 수는 감소했음에도 불구하고 인앱 결제 수익은 역대 최고치를 기록했습니다. PC 및 콘솔 플랫폼은 강세를 보인 반면, 모바일 다운로드와 유저 참여도는 계속해서 하락했습니다.
수익 성장을 주도한 지역은 어디인가요? 수익 성장은 주로 중국, 일본, 파키스탄 등 아시아 개발사들이 주도했습니다. 서구권 개발사들은 수익과 활성 유저 수 모두에서 정체를 겪었습니다.
2025년 3분기 M&A 활동은 어떠했나요? M&A 활동은 총 569억 달러 규모의 49건 거래가 완료되며 견고한 흐름을 보였습니다. 주요 거래로는 AppLovin의 포트폴리오 인수와 Sony의 Bandai Namco 지분 매입이 있습니다. 아시아 전략적 투자자들은 서구권 게임사에 대해 점점 더 높은 관심을 보이고 있습니다.
민간 투자에서 나타나는 트렌드는 무엇인가요? 민간 투자는 2025년 첫 9개월 동안 265건의 거래에 총 15억 달러로 역사적으로 낮은 수준을 기록했습니다. 특히 초기 단계 및 시리즈 A 펀딩이 큰 폭으로 감소했습니다.
공개 시장 게임 기업들의 실적은 어떤가요? 공개 시장 게임 기업들의 실적은 엇갈렸습니다. Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco, Tencent와 같은 다각화된 지주사들은 회복력을 보인 반면, 서구권 모바일 기업들은 급격한 하락세를 보였습니다. 전반적으로 PC 및 콘솔 개발사들이 더 강력한 밸류에이션을 유지했습니다.
모바일 시장에 영향을 줄 수 있는 향후 변화는 무엇인가요? 10월 22일부터 미국 개발사들은 Google Play에서 외부 결제 수단을 도입할 수 있게 됩니다. 이러한 변화는 수익 창출 기회를 확대하고 모바일 게임 시장의 경쟁 구도를 변화시킬 수 있습니다.
