"Nosso mandato é simples: maximizar SOL por ação e criar valor de longo prazo para os acionistas", disse o CIO da Forward Industries, Ryan Navi, em um comunicado após os resultados do Q3 fiscal da empresa. Esse mandato se traduziu em um movimento notável de um único dia para as ações na quarta-feira.
As ações da principal empresa de tesouraria de Solana listada em bolsa saltaram quase 17% para serem negociadas a $4.94, depois que a empresa anunciou que adquiriu mais de $38 milhões em SOL durante seu terceiro trimestre fiscal, adicionando mais de 500.000 tokens ao seu balanço a um preço médio de cerca de $79 por SOL.
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Como a Forward montou sua posição de 7.55 milhões de SOL
A compra do Q3 eleva as participações totais da Forward Industries para aproximadamente 7.55 milhões de SOL, atualmente avaliadas em cerca de $579 milhões, com Solana sendo negociada pouco abaixo de $77. Para financiar a aquisição, a empresa vendeu 93.642 ações ordinárias através de sua oferta at-the-market durante o trimestre.
A empresa acompanha o SOL mantido por ação como sua principal métrica de desempenho, e esse número cresceu para 0.0729, um aumento de cerca de 9% nos últimos três meses. Navi explicou a lógica de alocação de capital diretamente: "Ao recomprar ações quando a Forward negocia com desconto em relação ao NAV e emitir equity quando nossas ações negociam com ágio, alocamos capital de forma dinâmica para que o SOL por ação tenha um efeito de juros compostos e aumente o valor intrínseco de longo prazo."
O ponto é o seguinte: o salto no preço das ações parece impressionante isoladamente, mas o cenário geral é mais complexo. Apesar da alta de quarta-feira, as ações permanecem cerca de 26% mais baixas nos últimos seis meses e estão cerca de 89% abaixo da sua máxima de 52 semanas de $46.
O problema das perdas não realizadas
A Forward Industries acumulou a maior parte de sua tesouraria a um custo médio de cerca de $232 por SOL. Com o SOL sendo negociado bem abaixo desse nível, a empresa está sentada em mais de $1 bilhão em perdas não realizadas. A empresa comprou seus primeiros 6.8 milhões de SOL no ano passado, em um momento em que a posição era avaliada em aproximadamente $1.6 bilhão.
O SOL em si subiu cerca de 3.3% nas últimas 24 horas, mas permanece mais de 74% abaixo de sua máxima histórica de $293, o que coloca o custo médio de aquisição da empresa em uma situação difícil em relação aos níveis atuais.
Aquisições fracassadas e inclusão em índices
A atualização da tesouraria do Q3 também vem após um período movimentado de atividade corporativa. Em junho, a Forward Industries tentou adquirir empresas rivais de tesouraria de Solana, incluindo a Solana Company e a Brera Holdings, mas nenhum dos negócios foi fechado. A empresa continua sendo a maior empresa de tesouraria de Solana listada em bolsa por volume de participações.
Um ponto positivo concreto no horizonte: a Forward Industries foi recentemente adicionada aos índices Russell 2000 e Russell 3000, um desenvolvimento que a empresa espera que impulsione uma melhor liquidez e maior visibilidade institucional para suas ações. A inclusão em índices tende a atrair compras de fundos passivos, o que pode sustentar os preços das ações independentemente do desempenho do ativo subjacente.
A chave aqui é se essa demanda incremental mudará o comportamento da ação em relação ao próprio SOL. No momento, os dois estão fortemente correlacionados, e uma recuperação sustentada no preço de Solana faria muito mais pelos acionistas da Forward Industries do que qualquer manobra de mercado de capitais.
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