Компания Aream & Co. выпустила свой свежий отчет о трендах игровой индустрии за Q3 2025, в котором отмечаются рекордная активность в сфере M&A, отличные показатели PC-сегмента, снижение количества загрузок мобильных игр и сложности с частными инвестициями. Глобальный геймдев в Q3 2025 столкнулся с противоречивыми трендами: рекордные показатели выручки от внутриигровых покупок (IAP) совпали с общим падением числа скачиваний игр.
Общее количество загрузок достигло 11.9 миллиарда — это самый низкий показатель за последние пять лет, в то время как выручка от IAP вышла на четырехлетний максимум. Это говорит о том, что, хотя игр устанавливают меньше, оставшаяся аудитория тратит больше на внутриигровой контент.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Ожидается, что регуляторные изменения повлияют на мобильную выручку в ближайшие месяцы. Начиная с 22 октября, американские разработчики смогут интегрировать сторонние платежные методы в Google Play и информировать пользователей о способах оплаты вне экосистемы стора, что повторяет аналогичные изменения, ранее внедренные на iOS. Ранние эксперименты с кнопкой оплаты Xsolla на iOS показали рост выручки до 120%, и аналогичные результаты ожидаются на Android.
Азиатские разработчики стали лидерами роста выручки в США: Century Games, Florere и CyberAgent показали заметный прирост по сравнению с Q2 2025. Издатели из Китая, Вьетнама и Кипра доминировали по количеству загрузок, а пакистанские издатели добились роста в 27% в годовом исчислении.
Что касается выручки от IAP, Китай, США и Япония остаются сильнейшими рынками, что подчеркивает сохраняющееся доминирование азиатских компаний как в доходах, так и в расширении аудитории, в противовес стагнации западных разработчиков.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Тренды рынка PC и консолей
Рынок PC-гейминга продемонстрировал стабильный рост, а Steam показал свой лучший квартал за пять лет. Общая выручка платформы достигла $4.8 миллиарда, из которых $3.7 миллиарда принесли платные игры. Среди крупных релизов, обеспечивших такие показатели, — Borderlands 4, Dying Light: The Beast и Hollow Knight: Silksong. При этом только Wuchang: Fallen Feathers стала новым IP, не связанным с существующей франшизой.
Результаты консольного рынка оказались неоднородными. Nintendo достигла рекордных продаж с Switch 2, в то время как продажи Xbox Series упали на 25% по сравнению с прошлым годом. Sony сохранила стабильность, опираясь на тайтлы своих франшиз и спортивные игры для удержания аудитории. Что касается активности на платформах, Roblox обошел Steam по количеству одновременных пользователей во всей своей библиотеке, в то время как вовлеченность в Fortnite продолжила снижаться. Стриминговые платформы также переживают изменения в поведении пользователей: Kick становится растущим конкурентом Twitch.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Слияния и поглощения
Q3 2025 стал примечательным кварталом для слияний и поглощений (M&A) в геймдеве. Было зафиксировано 49 M&A сделок на общую сумму $56.9 миллиарда, включая ожидаемое поглощение Electronic Arts. Без учета EA значимыми сделками стали покупка игрового портфолио компанией AppLovin за $800 миллионов, приобретение Sony доли в Bandai Namco за $464 миллиона (на сумму 2.5%) и покупка Prime Insights за $250 миллионов.
Активность на публичном рынке замедлилась в Q3 после сильного первого полугодия: общий объем сделок за девять месяцев достиг $10.4 миллиарда, хотя количество сделок немного снизилось по сравнению с прошлым годом. За последние пять лет M&A активность была сосредоточена на устоявшихся разработчиках и издателях с собственной интеллектуальной собственностью.
Мультипликаторы оценки для крупных сделок, таких как EA и Activision Blizzard, остались сопоставимыми: соотношение EV/Revenue составило от 7.4x до 7.6x, а EV/EBITDA — от 20.8x до 21.2x. Участие частного капитала также выросло, особенно со стороны азиатских стратегических инвесторов, включая Tencent, Krafton и Nazara, которые все чаще нацеливаются на западные игровые компании.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Показатели публичного рынка
Игровые компании, торгующиеся на публичном рынке, показали результаты хуже индекса Nasdaq за последние 2.5 года: общий рост Nasdaq составил 118% по сравнению с 84% у диверсифицированных игровых холдингов. Крупные диверсифицированные компании, такие как Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco и Tencent, продемонстрировали большую устойчивость к рыночным колебаниям.
Разработчики для PC и консолей, такие как Capcom, Embracer Group, Ubisoft и Square Enix, показали рост индекса на 22% с января 2023 года, в то время как мобильные компании столкнулись с падением капитализации. Стоимость западных мобильных издателей снизилась на 38%, а азиатских мобильных разработчиков — на 2% за тот же период.
Мультипликаторы оценки дополнительно отражают эти тренды. Западные мобильные компании торговались с показателем 4.5x EV/NTM EBITDA, азиатские мобильные компании — 10.1x, а разработчики для PC/консолей — 14.2x. Диверсифицированные игровые холдинги сохранили самые высокие мультипликаторы на уровне 16.2x EV/NTM EBITDA, что демонстрирует уверенность инвесторов в компаниях с разнообразными портфелями.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Сложности с частными инвестициями
Частные инвестиции в игровую индустрию продолжили находиться на исторически низком уровне в Q3 2025. За первые девять месяцев года было инвестировано $1.5 миллиарда в 265 сделок, что на 63% меньше по сравнению с прошлым годом. Финансирование на ранних стадиях, особенно pre-seed и seed раунды, составило $0.5 миллиарда в 125 сделках, а финансирование серии А упало до $0.3 миллиарда в 22 сделках, достигнув пятилетнего минимума.
Несмотря на эти сложности, некоторые компании в секторах игровых сервисов и технологий получили более крупные инвестиции. Viture, Decart и Appcharge в совокупности привлекли $258 миллионов в раундах серии B. Ведущими инвесторами за последние 12 месяцев стали Bitkraft, A16Z Games, Arcadia, Bessemer Venture Partners и Menlo Ventures.
Крупнейшие сделки в игровой индустрии: итоги Q3 2025
Прогноз на будущее
Отчет за Q3 2025 подчеркивает, что игровая индустрия находится на перепутье. Рекордная M&A активность и сильные показатели PC-сегмента контрастируют со снижением вовлеченности в мобильные игры и исторически низким уровнем частных инвестиций. Азиатские разработчики продолжают расширять свою долю как по выручке, так и по аудитории, в то время как западные мобильные компании сталкиваются с растущим давлением.
Регуляторные изменения в методах мобильных платежей и появление новых платформ, таких как Kick, могут повлиять на динамику рынка в ближайшие месяцы, открывая возможности для диверсификации и роста выручки.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Каково было общее состояние игрового рынка в Q3 2025? Игровой рынок показал рекордную выручку от внутриигровых покупок, несмотря на снижение количества глобальных загрузок игр. PC и консольные платформы показали сильные результаты, в то время как мобильные загрузки и вовлеченность продолжили падать.
Какие регионы стали лидерами роста выручки? Рост выручки возглавили преимущественно азиатские разработчики, особенно из Китая, Японии и Пакистана. Западные разработчики столкнулись со стагнацией как в выручке, так и в количестве активных пользователей.
Как проявила себя M&A активность в Q3 2025? M&A активность оставалась высокой: было завершено 49 сделок на общую сумму $56.9 миллиарда. Крупные транзакции включали покупку портфолио AppLovin и долю Sony в Bandai Namco. Азиатские стратегические инвесторы проявили растущий интерес к западным игровым компаниям.
Какие тренды наблюдаются в частных инвестициях? Частные инвестиции достигли исторически низких уровней, составив $1.5 миллиарда в 265 сделках за первые девять месяцев 2025 года. Финансирование на ранних стадиях и серии А пострадали особенно сильно, показав значительное снижение.
Как чувствуют себя публичные игровые компании? Публичные игровые компании показали неоднозначные результаты. Диверсифицированные холдинги, такие как Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco и Tencent, продемонстрировали устойчивость, в то время как западные мобильные компании пережили резкий спад. Разработчики для PC и консолей в целом сохранили более сильные показатели оценки.
Какие предстоящие изменения могут повлиять на мобильный рынок? Начиная с 22 октября, американские разработчики смогут интегрировать сторонние платежные методы в Google Play. Это изменение может увеличить возможности для получения выручки и изменить конкурентную среду в мобильном гейминге.
