Aream & Co. в сотрудничестве с InvestGame опубликовали отчет об инвестициях в игровой рынок за Q2 2025. В отчете рассматриваются сделки M&A, показатели публичного рынка и активность венчурного капитала в ключевых сегментах индустрии. Данные указывают на поляризацию рынка: некоторые секторы восстанавливаются, в то время как другие продолжают испытывать трудности.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Состояние рынка по сегментам
Мобильный гейминг
Выручка от внутриигровых покупок (IAP) в мобильном сегменте стабилизировалась на уровне около $20 миллиардов за квартал. Количество загрузок приложений снижается, что означает приток меньшего числа новых игроков в экосистему. Конкуренция за текущую базу игроков усилилась. В США компании Century Games, Supercell и iKame показали наибольший прирост инкрементальной выручки от IAP после вычета комиссий платформ.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
PC-гейминг
PC-гейминг демонстрирует рост. Выручка Steam в Q2 2025 выросла на 20 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а количество одновременных пользователей продолжает достигать новых пиков. За последние пять лет free-to-play проекты на PC росли в среднем на 17 процентов в год, тогда как премиальные релизы — на 13 процентов. Пиковое количество одновременных игроков росло в среднем на 11 процентов в год. Недавние релизы, такие как Clair Obscur: Expedition 33 и Rematch, изданные Kepler Interactive, внесли свой вклад в показатели квартала.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Консольный гейминг
Показатели консольного рынка зависят от жизненных циклов «железа» и крупных релизов. Игровая выручка Xbox выросла на 5 процентов в 2024 финансовом году. Sony отчиталась о росте на 9 процентов и подтвердила продажу 77 миллионов консолей PlayStation 5. Выручка Nintendo упала на 30 процентов на фоне подготовки компании к запуску Nintendo Switch 2.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
UGC-платформы
Платформы с пользовательским контентом (UGC) продолжают расширяться. Fortnite и Roblox зафиксировали рост количества одновременных пользователей. На Twitch увеличилось количество стримимых игр, однако среднее время просмотра снизилось. Выплаты создателям контента на основных UGC-платформах выросли. В 2024 году Roblox выплатил $923 миллиона, что на 25 процентов больше по сравнению с прошлым годом. Epic Games и Overwolf увеличили выплаты на 11 и 19 процентов соответственно. Общий заработок создателей на этих платформах достиг $1.5 миллиарда в 2024 году, показав рост на 20 процентов. Инвестиции в UGC-студии также следуют этому восходящему тренду.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Восстановление активности M&A
Объем сделок M&A в первом полугодии 2025 года достиг $9.5 миллиарда, что на 144 процента больше, чем за предыдущие шесть месяцев. Количество сделок выросло до 82 — это самый высокий показатель со второго полугодия 2022 года. Эти цифры не включают сделку между Activision Blizzard и Microsoft. В транзакционной активности доминировал мобильный гейминг, при этом Keywords Studios стала заметным исключением вне этого сегмента.
С 2018 года частные компании и инвестиционные фонды закрыли 68 игровых сделок на сумму $22 миллиарда. Среди недавних крупных транзакций — Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games и Aonic. Активность M&A восстановилась после пандемии, хотя тренд выглядит менее выраженным, если исключить из данных Keywords Studios.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Публичные рынки и оценки
Активность на публичном рынке в первом полугодии 2025 года достигла четырехлетнего максимума. Было совершено 26 транзакций, что на 24 процента больше по количеству сделок и на 134 процента больше по стоимости по сравнению с предыдущим годом. Компании все чаще используют конвертируемые облигации, выпуск акций, PIPE-инвестиции и гибкие кредитные линии.
Фондовый индекс, отслеживающий крупные диверсифицированные игровые компании, такие как Tencent, Sony, Nintendo и Electronic Arts, вырос на 58 процентов в годовом исчислении в Q2 2025. Разработчики для Windows PC и консолей, включая Capcom, Square Enix, CD Projekt Red и Paradox Interactive, показали рост на 38 процентов. У мобильных разработчиков результаты смешанные. Азиатские компании, такие как Nexon, Krafton, NCSoft и Netmarble, выросли на 2 процента, в то время как западные разработчики, такие как Playtika, MTG и Stillfront, упали на 27 процентов.
Оценки сильно различаются в зависимости от сегмента. Разработчики для PC и консолей торгуются на исторических максимумах, в среднем 18 к EBITDA. Крупные холдинги оцениваются в 15.4 к прибыли. Мобильные разработчики находятся на исторических минимумах: азиатские компании — 10.6 к EBITDA, западные — 5.
Большинство игровых акций торгуются вблизи 52-недельных максимумов. Многие PC и консольные компании показали стагнацию или минимальный рост выручки в Q1 2025, в то время как мобильные разработчики, несмотря на более слабые котировки, продемонстрировали более сильную прибыль. Ожидается, что Nintendo, Capcom и Take-Two будут привлекать значительное внимание инвесторов до конца 2026 года.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Венчурный капитал на пятилетнем минимуме
Венчурные инвестиции в гейминг упали до $800 миллионов в первом полугодии 2025 года, что на 77 процентов меньше по сравнению с прошлым годом. Было заключено 177 сделок — самый низкий показатель за пять лет. Финансирование на ранних стадиях продолжает сокращаться вне сфер web3 и киберспорта. Pre-seed и seed раунды составили $400 миллионов в рамках 85 сделок. Финансирование серии А достигло $200 миллионов в 18 сделках.
Крупнейшие раунды финансирования контентных проектов в Q2 2025 включали Bigger ($25 миллионов, серия А), HYBE ($21 миллион, серия B+) и Amplitude Studios ($13.6 миллиона, серия А). В сфере платформ и технологий компания Sett привлекла $15 миллионов на создание креативного продакшена на базе ИИ, eloelo получила $13.5 миллиона на свою платформу для создателей контента в Индии, а spAItial привлекла $13 миллионов на свою UGC-платформу.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
С 2020 года более $2 миллиардов было вложено в игровые стартапы в сфере ИИ в рамках 283 сделок. Турция стала крупным хабом для инвестиций в игровые проекты на ранних стадиях: с 2020 года там было заключено 113 сделок на общую сумму $800 миллионов. За последние 18 месяцев страна зафиксировала 28 сделок, что больше, чем на любом другом национальном рынке.
Компании все чаще используют внешний капитал для финансирования привлечения пользователей (UA). Самыми активными венчурными фирмами за последние 12 месяцев стали A16Z Games, Bitkraft и Laton Ventures. По объему вложенного капитала лидирует Bitkraft с $123 миллионами, за ним следуют A16Z Games ($107 миллионов) и Play Ventures ($98 миллионов).
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
Что дальше
Игровой рынок в Q2 2025 неоднороден. Активность M&A и публичного рынка улучшилась, но инвестиции на ранних стадиях остаются слабыми. PC и консольный гейминг лидируют по оценкам, в то время как мобильный сегмент сталкивается с замедлением роста и скептицизмом инвесторов. UGC и ИИ-проекты продолжают привлекать капитал. Турция стала ключевым направлением для игровых стартапов. Рынок находится в переходном состоянии, а оптимизм сосредоточен в конкретных сегментах и стратегиях.
