Aream & Co. đã công bố báo cáo mới nhất về các xu hướng của ngành công nghiệp game trong Q3 2025, làm nổi bật hoạt động M&A (mua bán và sáp nhập) đạt mức kỷ lục, hiệu suất mạnh mẽ của mảng PC, sự sụt giảm về lượt tải xuống trên di động và những thách thức trong đầu tư tư nhân. Ngành công nghiệp game toàn cầu đã trải qua những xu hướng trái ngược trong Q3 2025, với doanh thu từ mua hàng trong ứng dụng (IAP) đạt mức kỷ lục, song hành cùng sự sụt giảm trong tổng lượt tải xuống game.
Tổng lượt tải xuống đạt 11.9 tỷ, mức thấp nhất trong năm năm qua, trong khi doanh thu IAP đạt mức cao nhất trong bốn năm. Điều này cho thấy mặc dù số lượng game được cài đặt ít đi, nhưng những người chơi vẫn duy trì sự gắn kết lại đang chi tiêu nhiều hơn cho nội dung trong game.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Các thay đổi về quy định dự kiến sẽ tác động đến doanh thu di động trong những tháng tới. Bắt đầu từ ngày 22 tháng 10, các nhà phát triển tại Hoa Kỳ sẽ được phép tích hợp các phương thức thanh toán bên ngoài trên Google Play và thông báo cho người dùng về các tùy chọn mua hàng ngoài hệ sinh thái cửa hàng, tương tự như những thay đổi đã được triển khai trước đó trên iOS. Các thử nghiệm ban đầu với nút Buy Button của Xsolla trên iOS đã cho thấy doanh thu tăng lên tới 120%, và những kết quả tương tự được kỳ vọng sẽ diễn ra trên Android.
Các nhà phát triển châu Á dẫn đầu về tăng trưởng doanh thu tại Hoa Kỳ, với Century Games, Florere và CyberAgent cho thấy mức tăng đáng kể so với Q2 2025. Các nhà phát hành từ Trung Quốc, Việt Nam và Cyprus chiếm ưu thế về số lượng lượt tải xuống, trong khi các nhà phát hành từ Pakistan đạt mức tăng trưởng 27% so với cùng kỳ năm ngoái.
Xét về doanh thu IAP, Trung Quốc, Hoa Kỳ và Nhật Bản vẫn là những thị trường mạnh nhất, làm nổi bật sự thống trị liên tục của các công ty châu Á trong cả việc mở rộng doanh thu và tệp người dùng, trái ngược với sự trì trệ của các nhà phát triển phương Tây.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Xu hướng thị trường PC và Console
Thị trường game PC cho thấy sự tăng trưởng ổn định, với Steam ghi nhận quý tốt nhất trong năm năm qua. Tổng doanh thu của nền tảng này đạt 4.8 tỷ USD, trong đó 3.7 tỷ USD đến từ các tựa game trả phí. Các tựa game lớn đóng góp vào kết quả này bao gồm Borderlands 4, Dying Light: The Beast và Hollow Knight: Silksong. Trong số đó, chỉ có Wuchang: Fallen Feathers là IP (tài sản trí tuệ) mới không gắn liền với một thương hiệu hiện có.
Hiệu suất của mảng console có sự trái chiều. Nintendo đạt doanh số kỷ lục với Switch 2, trong khi doanh số bán ra của Xbox Series giảm 25% so với năm trước. Sony vẫn duy trì sự ổn định, dựa vào các tựa game nhượng quyền và game thể thao để duy trì sự gắn kết. Xét về hoạt động trên nền tảng, Roblox đã vượt qua Steam về số lượng người dùng đồng thời trên toàn bộ thư viện của mình, trong khi Fortnite tiếp tục chứng kiến sự sụt giảm về mức độ gắn kết. Các nền tảng phát trực tuyến (streaming) cũng đang chứng kiến những thay đổi trong hành vi người dùng, với Kick nổi lên như một đối thủ cạnh tranh ngày càng lớn đối với Twitch.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Mua bán và Sáp nhập (M&A)
Q3 2025 là một quý đáng chú ý đối với các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) trong ngành game. Tổng cộng có 49 thương vụ M&A được báo cáo với tổng giá trị 56.9 tỷ USD, bao gồm cả thương vụ mua lại Electronic Arts đang chờ xử lý. Không tính EA, các thương vụ đáng kể bao gồm việc AppLovin mua lại một danh mục game với giá 800 triệu USD, Sony mua lại cổ phần 2.5% tại Bandai Namco với giá 464 triệu USD và Prime Insights với giá 250 triệu USD.
Hoạt động trên thị trường đại chúng đã chậm lại trong Q3 sau nửa đầu năm mạnh mẽ, với tổng khối lượng giao dịch trong chín tháng đầu năm đạt 10.4 tỷ USD, mặc dù số lượng thương vụ giảm nhẹ so với năm trước. Trong năm năm qua, hoạt động M&A tập trung vào các nhà phát triển và nhà phát hành đã có tên tuổi với tài sản trí tuệ (IP) độc quyền.
Các hệ số định giá cho các thương vụ lớn như EA và Activision Blizzard vẫn ở mức tương đương, với tỷ lệ EV/Revenue từ 7.4x đến 7.6x và tỷ lệ EV/EBITDA từ 20.8x đến 21.2x. Sự tham gia của các quỹ đầu tư tư nhân (private equity) cũng đã tăng lên, đặc biệt là từ các nhà đầu tư chiến lược châu Á bao gồm Tencent, Krafton và Nazara, những đơn vị đang ngày càng nhắm mục tiêu vào các công ty game phương Tây.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Hiệu suất thị trường đại chúng
Các công ty game niêm yết trên thị trường đại chúng đã hoạt động kém hiệu quả hơn so với Nasdaq trong 2.5 năm qua, với mức tăng tổng thể là 118% đối với Nasdaq so với 84% đối với các cổ phiếu game đa dạng. Các công ty lớn, đa dạng hóa như Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco và Tencent cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn trước những biến động của thị trường.
Các nhà phát triển PC và console như Capcom, Embracer Group, Ubisoft và Square Enix đã chứng kiến mức tăng trưởng chỉ số là 22% kể từ tháng 1 năm 2023, trong khi các công ty di động đối mặt với sự sụt giảm định giá. Các nhà phát hành di động phương Tây giảm 38% về giá trị, và các nhà phát triển di động châu Á giảm 2% trong cùng kỳ.
Các hệ số định giá phản ánh rõ hơn những xu hướng này. Các công ty di động phương Tây giao dịch ở mức 4.5x EV/NTM EBITDA, các công ty di động châu Á ở mức 10.1x, và các nhà phát triển PC/console ở mức 14.2x. Các cổ phiếu game đa dạng duy trì hệ số cao nhất ở mức 16.2x EV/NTM EBITDA, thể hiện niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào các công ty có danh mục đầu tư đa dạng.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Thách thức trong đầu tư tư nhân
Đầu tư tư nhân vào ngành công nghiệp game tiếp tục ở mức thấp kỷ lục trong Q3 2025. Chín tháng đầu năm ghi nhận 1.5 tỷ USD được đầu tư vào 265 thương vụ, giảm 63% so với năm trước. Nguồn vốn giai đoạn đầu, đặc biệt là các vòng pre-seed và seed, chiếm 0.5 tỷ USD trong 125 thương vụ, trong khi nguồn vốn Series A giảm xuống còn 0.3 tỷ USD trong 22 thương vụ, chạm mức thấp nhất trong năm năm.
Bất chấp những thách thức này, một số công ty trong lĩnh vực dịch vụ và công nghệ liên quan đến game đã nhận được các khoản đầu tư lớn hơn. Viture, Decart và Appcharge đã huy động được tổng cộng 258 triệu USD trong các vòng Series B. Các nhà đầu tư hàng đầu trong 12 tháng qua bao gồm Bitkraft, A16Z Games, Arcadia, Bessemer Venture Partners và Menlo Ventures.
Những thương vụ game lớn nhất trong Q3 2025
Triển vọng tương lai
Báo cáo Q3 2025 làm nổi bật một ngành công nghiệp game đang đứng trước ngã ba đường. Hoạt động M&A kỷ lục và hiệu suất PC mạnh mẽ trái ngược với sự sụt giảm mức độ gắn kết trên di động và các khoản đầu tư tư nhân ở mức thấp kỷ lục. Các nhà phát triển châu Á tiếp tục mở rộng cả về doanh thu và thị phần người dùng, trong khi các công ty di động phương Tây đối mặt với áp lực ngày càng tăng.
Những thay đổi về quy định đối với các phương thức thanh toán di động và các nền tảng mới nổi như Kick có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường trong những tháng tới, mang lại cơ hội đa dạng hóa và tăng trưởng doanh thu.
Các câu hỏi thường gặp (FAQs)
Tình trạng tổng thể của thị trường game trong Q3 2025 như thế nào? Thị trường game chứng kiến doanh thu mua hàng trong ứng dụng đạt mức kỷ lục bất chấp sự sụt giảm lượt tải xuống game toàn cầu. Các nền tảng PC và console hoạt động mạnh mẽ, trong khi lượt tải xuống và mức độ gắn kết trên di động tiếp tục giảm.
Những khu vực nào dẫn đầu về tăng trưởng doanh thu? Tăng trưởng doanh thu chủ yếu được dẫn dắt bởi các nhà phát triển châu Á, đặc biệt là từ Trung Quốc, Nhật Bản và Pakistan. Các nhà phát triển phương Tây trải qua sự trì trệ cả về doanh thu và số lượng người dùng hoạt động.
Hoạt động M&A diễn ra như thế nào trong Q3 2025? Hoạt động M&A vẫn diễn ra mạnh mẽ, với 49 thương vụ hoàn tất trị giá tổng cộng 56.9 tỷ USD. Các giao dịch lớn bao gồm việc AppLovin mua lại danh mục đầu tư và Sony mua cổ phần tại Bandai Namco. Các nhà đầu tư chiến lược châu Á cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng đối với các công ty game phương Tây.
Những xu hướng nào có thể thấy rõ trong đầu tư tư nhân? Đầu tư tư nhân đạt mức thấp kỷ lục, tổng cộng 1.5 tỷ USD trong 265 thương vụ trong chín tháng đầu năm 2025. Nguồn vốn giai đoạn đầu và Series A bị ảnh hưởng đặc biệt, cho thấy sự sụt giảm đáng kể.
Các công ty game đại chúng đang hoạt động như thế nào? Các công ty game đại chúng cho thấy kết quả trái chiều. Các cổ phiếu đa dạng như Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco và Tencent thể hiện khả năng phục hồi, trong khi các công ty di động phương Tây trải qua sự sụt giảm mạnh. Các nhà phát triển PC và console nhìn chung duy trì mức định giá mạnh mẽ hơn.
Những thay đổi sắp tới nào có thể tác động đến thị trường di động? Bắt đầu từ ngày 22 tháng 10, các nhà phát triển tại Hoa Kỳ sẽ có thể tích hợp các phương thức thanh toán bên ngoài trên Google Play. Thay đổi này có thể thúc đẩy các cơ hội doanh thu và thay đổi bối cảnh cạnh tranh cho game di động.
