Aream & Co., phối hợp cùng InvestGame, đã công bố báo cáo phân tích thị trường đầu tư game quý 2 năm 2025. Báo cáo bao gồm các hoạt động M&A (mua bán và sáp nhập), hiệu suất thị trường đại chúng và các biến động của vốn đầu tư mạo hiểm trên các phân khúc game chính. Kết quả cho thấy thị trường đang có sự phân hóa giữa các lĩnh vực đang phục hồi và những lĩnh vực vẫn còn gặp khó khăn.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Điều kiện thị trường theo phân khúc
Mobile Gaming (Game di động)
Doanh thu từ in-app purchases (mua hàng trong ứng dụng) của game di động đã chững lại ở mức khoảng $20 tỷ mỗi quý. Số lượt tải xuống ứng dụng đang giảm, đồng nghĩa với việc có ít người chơi mới gia nhập hệ sinh thái hơn. Sự cạnh tranh để giành lấy tệp người chơi hiện có đã trở nên gay gắt hơn. Tại Mỹ, Century Games, Supercell và iKame đã ghi nhận mức tăng trưởng lớn nhất về doanh thu IAP gia tăng sau khi trừ phí nền tảng.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
PC Gaming (Game PC)
Game PC đang trên đà tăng trưởng. Doanh thu của Steam đã tăng 20 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2 năm 2025, và số lượng người chơi cùng lúc (concurrent user) liên tục đạt các đỉnh mới. Trong năm năm qua, các tựa game PC free-to-play (miễn phí) tăng trưởng trung bình 17 phần trăm mỗi năm, trong khi các bản phát hành premium (trả phí) tăng 13 phần trăm. Số lượng người chơi cao điểm cùng lúc tăng trung bình 11 phần trăm mỗi năm. Các tựa game mới ra mắt gần đây như Clair Obscur: Expedition 33 và Rematch, cả hai đều được phát hành thông qua Kepler Interactive, đã đóng góp vào hiệu suất của quý này.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Console Gaming (Game console)
Hiệu suất của console phụ thuộc vào chu kỳ phần cứng và các bản phát hành lớn. Doanh thu mảng game của Xbox đã tăng 5 phần trăm trong năm tài chính 2024. Sony ghi nhận mức tăng trưởng 9 phần trăm và xác nhận đã bán được 77 triệu máy PlayStation 5. Doanh thu của Nintendo giảm 30 phần trăm khi công ty đang tiến gần đến thời điểm ra mắt Nintendo Switch 2.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
UGC Platforms (Nền tảng nội dung do người dùng tạo)
Các nền tảng nội dung do người dùng tạo (UGC) tiếp tục mở rộng. Cả Fortnite và Roblox đều chứng kiến số lượng người chơi cùng lúc tăng lên. Twitch có nhiều game được stream hơn nhưng thời gian xem trung bình lại thấp hơn. Các khoản chi trả cho nhà sáng tạo (creator payouts) trên các nền tảng UGC lớn đã tăng lên. Roblox đã chi trả $923 triệu trong năm 2024, tăng 25 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Epic Games và Overwolf đã tăng mức chi trả của họ lần lượt là 11 phần trăm và 19 phần trăm. Tổng thu nhập của nhà sáng tạo trên các nền tảng này đạt $1,5 tỷ vào năm 2024, tăng 20 phần trăm. Đầu tư vào các studio UGC cũng đi theo xu hướng tăng trưởng này.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Hoạt động M&A phục hồi
Khối lượng M&A trong nửa đầu năm 2025 đạt $9,5 tỷ, tăng 144 phần trăm so với sáu tháng trước đó. Số lượng thương vụ tăng lên 82, mức cao nhất kể từ nửa cuối năm 2022. Những con số này không bao gồm thương vụ Activision Blizzard và Microsoft. Mảng game di động chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch, với Keywords Studios là một ngoại lệ đáng chú ý bên ngoài phân khúc đó.
Kể từ năm 2018, các công ty tư nhân và quỹ đầu tư đã hoàn tất 68 thương vụ game trị giá $22 tỷ. Các giao dịch lớn gần đây bao gồm Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games và Aonic. Hoạt động M&A đã phục hồi kể từ sau đại dịch, mặc dù xu hướng này trông bớt rõ rệt hơn khi loại bỏ Keywords Studios khỏi dữ liệu.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Thị trường đại chúng và định giá
Hoạt động thị trường đại chúng đạt mức cao nhất trong bốn năm vào nửa đầu năm 2025. Có 26 giao dịch, tăng 24 phần trăm về số lượng thương vụ và tăng 134 phần trăm về giá trị so với năm trước. Các công ty đang sử dụng trái phiếu chuyển đổi, phát hành cổ phiếu, đầu tư PIPE và các hạn mức tín dụng linh hoạt thường xuyên hơn.
Chỉ số chứng khoán theo dõi các công ty game đa ngành lớn như Tencent, Sony, Nintendo và Electronic Arts đã tăng 58 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2 năm 2025. Các nhà phát triển game Windows PC và console bao gồm Capcom, Square Enix, CD Projekt Red và Paradox Interactive đã tăng 38 phần trăm. Các nhà phát triển game di động có kết quả trái chiều. Các công ty châu Á như Nexon, Krafton, NCSoft và Netmarble tăng 2 phần trăm, trong khi các nhà phát triển phương Tây như Playtika, MTG và Stillfront giảm 27 phần trăm.
Định giá khác biệt rõ rệt theo phân khúc. Các nhà phát triển PC và console giao dịch ở mức cao lịch sử, trung bình gấp 18 lần EBITDA. Các cổ phiếu nắm giữ lớn nằm ở mức gấp 15,4 lần thu nhập. Các nhà phát triển game di động đang ở mức thấp lịch sử: các công ty châu Á ở mức gấp 10,6 lần EBITDA, các công ty phương Tây ở mức gấp 5 lần.
Hầu hết các cổ phiếu game đang giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần. Nhiều công ty PC và console ghi nhận doanh thu đi ngang hoặc tăng trưởng tối thiểu trong quý 1 năm 2025, trong khi các nhà phát triển game di động, bất chấp giá cổ phiếu yếu hơn, lại cho thấy thu nhập mạnh mẽ hơn. Nintendo, Capcom và Take-Two dự kiến sẽ thu hút sự chú ý đáng kể của nhà đầu tư cho đến hết năm 2026.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Vốn đầu tư mạo hiểm chạm mức thấp nhất trong năm năm
Đầu tư mạo hiểm vào game giảm xuống còn $800 triệu trong nửa đầu năm 2025, giảm 77 phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Có 177 thương vụ, số lượng thấp nhất trong năm năm. Nguồn vốn giai đoạn đầu tiếp tục thu hẹp bên ngoài lĩnh vực web3 và esports. Các vòng gọi vốn pre-seed và seed đạt tổng cộng $400 triệu qua 85 thương vụ. Nguồn vốn Series A đạt $200 triệu qua 18 thương vụ.
Các vòng gọi vốn liên quan đến nội dung hàng đầu trong quý 2 năm 2025 bao gồm Bigger ($25 triệu Series A), HYBE ($21 triệu Series B+) và Amplitude Studios ($13,6 triệu Series A). Trong mảng nền tảng và công nghệ, Sett đã huy động được $15 triệu cho sản xuất sáng tạo dựa trên AI, eloelo đảm bảo $13,5 triệu cho nền tảng nhà sáng tạo tập trung vào Ấn Độ, và spAItial đã huy động được $13 triệu cho nền tảng UGC của mình.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Kể từ năm 2020, hơn $2 tỷ đã đổ vào các startup game AI thông qua 283 thương vụ. Türkiye đã trở thành một trung tâm lớn cho đầu tư game giai đoạn đầu, với 113 thương vụ trị giá $800 triệu kể từ năm 2020. Trong 18 tháng qua, quốc gia này đã ghi nhận 28 thương vụ, nhiều hơn bất kỳ thị trường quốc gia nào khác.
Các công ty ngày càng sử dụng vốn bên ngoài để tài trợ cho việc thu hút người dùng (user acquisition). Các công ty đầu tư mạo hiểm hoạt động tích cực nhất trong 12 tháng qua là A16Z Games, Bitkraft và Laton Ventures. Xét về vốn triển khai, Bitkraft dẫn đầu với $123 triệu, theo sau là A16Z Games với $107 triệu và Play Ventures với $98 triệu.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Điều gì tiếp theo
Thị trường game trong quý 2 năm 2025 đang có sự chênh lệch. Hoạt động M&A và thị trường đại chúng đã cải thiện, nhưng đầu tư giai đoạn đầu vẫn yếu. Game PC và console dẫn đầu về định giá, trong khi game di động đối mặt với tăng trưởng chậm hơn và sự hoài nghi từ nhà đầu tư. Các dự án UGC và AI tiếp tục thu hút vốn. Türkiye đã nổi lên như một điểm đến quan trọng cho các startup game. Thị trường đang trong giai đoạn chuyển đổi, với sự lạc quan tập trung vào các phân khúc và chiến lược cụ thể.
