Nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc CXMT Corp. (trước đây là ChangXin Memory Technologies) đã có màn ra mắt thị trường chứng khoán ấn tượng nhất trong thời gian gần đây vào tuần này, với cổ phiếu tăng vọt 466% trên sàn STAR Market của Thượng Hải vào ngày 28 tháng 7. Công ty đã nhanh chóng vượt qua Tencent Holdings để trở thành công ty có giá trị niêm yết lớn nhất tại Trung Quốc đại lục, với mức định giá khoảng $490 tỷ. Tencent, với giá trị khoảng $519 tỷ, được niêm yết tại Hồng Kông, đây là sự khác biệt về mặt kỹ thuật giúp CXMT đứng ngay phía dưới trong các bảng xếp hạng tổng thể.
Nhận 1 tháng đăng ký GTA+ khi đặt trước.
Đặt trước GTA 6 ngay
Tại sao đợt IPO này lại khác biệt đến vậy
Các con số xung quanh đợt ra mắt này thực sự khó tin. Đợt IPO của CXMT đã được đăng ký mua vượt mức 212 lần. Nhà sáng lập Zhu Yiming đã chứng kiến giá trị tài sản ròng của mình tăng vọt 300% lên $13.9 tỷ chỉ trong một ngày. Đây là đợt IPO lớn nhất của Trung Quốc kể từ năm 2010 và lớn nhất châu Á trong năm 2026. Tất cả những điều này diễn ra trong bối cảnh lĩnh vực bán dẫn đang trải qua đợt bán tháo trên diện rộng.
Vấn đề là: CXMT sản xuất DRAM chips, loại bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI, máy tính xách tay và điện thoại thông minh. Hiện tại, đây là nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới và lớn nhất Trung Quốc, nắm giữ gần 8% thị phần toàn cầu tính đến quý 4 năm 2025. Ba công ty đứng trên là Samsung Electronics, SK Hynix và Micron Technology, cùng nhau nắm giữ khoảng 90% thị trường DRAM toàn cầu. CXMT là đối thủ cạnh tranh nghiêm túc duy nhất nằm ngoài bộ ba này.
Các dự báo cho thấy thị phần toàn cầu của CXMT sẽ đạt 11% vào năm 2028, tăng từ 9% vào đầu năm 2026. Các dự báo doanh thu thậm chí còn tích cực hơn, với ước tính cho thấy mức tăng 405% trong năm nay, theo sau là mức tăng trưởng 64% vào năm 2027.
Góc nhìn AI thúc đẩy cơn sốt
Thời điểm của đợt IPO này không phải là ngẫu nhiên. Nhu cầu toàn cầu về chip nhớ đang tăng tốc cùng với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, và CXMT đang nằm ngay tại trung tâm của đường cong nhu cầu đó. Công ty có kế hoạch đầu tư số tiền thu được từ IPO trực tiếp vào R&D và mở rộng năng lực sản xuất.
Apple Inc. được cho là đã bắt đầu thử nghiệm chip nhớ của CXMT cho các thiết bị bán tại Trung Quốc, và công ty này đang vận động các quan chức Hoa Kỳ cho phép nhập khẩu chip từ CXMT và nhà sản xuất chip đồng hương Yangtze Memory Technologies. Đó là một tín hiệu quan trọng cho thấy ngành công nghiệp đang đánh giá cao năng lực kỹ thuật của CXMT.
Căng thẳng địa chính trị là có thật. Một số nhà lập pháp Hoa Kỳ và Micron đã thúc đẩy các hạn chế chặt chẽ hơn đối với việc CXMT tiếp cận thiết bị sản xuất chip tiên tiến. Washington vẫn chưa thống nhất được quan điểm, và sự mơ hồ đó ảnh hưởng hai chiều đến quỹ đạo phát triển của công ty.
Điều này có ý nghĩa gì đối với thế giới game và phần cứng công nghệ
Đối với các game thủ và những người đam mê phần cứng công nghệ, sự trỗi dậy của CXMT quan trọng hơn vẻ bề ngoài. Nguồn cung chip nhớ ảnh hưởng trực tiếp đến giá của RAM, bộ nhớ lưu trữ, card đồ họa và máy chơi game console. Một thị trường DRAM cạnh tranh hơn, với việc CXMT chiếm lĩnh thị phần từ sự thống trị của Samsung, SK Hynix và Micron, cuối cùng có thể gây áp lực giảm giá linh kiện trên toàn cầu.
Điều mà hầu hết người chơi bỏ lỡ là mọi GPU, mọi máy console thế hệ mới và mọi PC chơi game đều được xây dựng dựa trên DRAM. Khi thị trường bộ nhớ thắt chặt hoặc một nhà cung cấp mới mở rộng quy mô, hiệu ứng lan tỏa sẽ chạm đến kệ hàng phần cứng tại các nhà bán lẻ địa phương. Việc CXMT tăng từ 8% lên mức dự kiến 11% thị phần toàn cầu không chỉ là một câu chuyện tài chính. Đó là một câu chuyện về chuỗi cung ứng với những tác động trực tiếp đến phần cứng.
Cổ phiếu đã giảm khoảng 3% vào thứ Ba sau đợt tăng vọt khi ra mắt, đây là một sự điều chỉnh khá tiêu chuẩn sau đợt tăng giá ngày đầu tiên như vậy. Chìa khóa ở đây là liệu CXMT có thể duy trì tốc độ sản xuất và thu hẹp khoảng cách công nghệ với các đối thủ Hàn Quốc và Mỹ bất chấp áp lực kiểm soát xuất khẩu đang diễn ra hay không.
Các cổ đông nhà nước đã nắm giữ 36% cổ phần của CXMT trước IPO, điều đó có nghĩa là lợi ích chiến lược của Bắc Kinh trong việc tự chủ chip nội địa đã được đưa trực tiếp vào cơ cấu sở hữu của công ty. Đây không phải là một cuộc chơi thuần túy thương mại. Đây là cơ sở hạ tầng cho những tham vọng công nghệ rộng lớn hơn của Trung Quốc.
Đối với bất kỳ ai đang theo dõi cách ngành công nghiệp chip định hình chi phí và khả năng cung ứng phần cứng chơi game, vài quý tiếp theo của CXMT sẽ rất đáng để theo dõi sát sao. Bạn cũng có thể xem các hướng dẫn chơi game của chúng tôi để biết thông tin về cách các xu hướng phần cứng và công nghệ kết nối với các trò chơi bạn thực sự chơi, từ các tựa game web3 như tiện ích token MCG của MetalCore cho đến tối đa hóa tiến trình của bạn trong 77-Bit.
