Koei Tecmo đang có một năm tài chính thực sự ấn tượng. Nioh 3 ra mắt với số lượng người chơi cùng lúc (concurrent player count) cao nhất trên Steam của cả series. Pokemon Pokopia, dự án hợp tác của công ty với Nintendo và Game Freak, đã mang lại cho nhà phát hành này một vị thế hiếm có tại một trong những "bàn tiệc" lớn nhất của ngành game. Tuy nhiên, khi nhìn vào lý do tại sao công ty dự báo những con số kỷ lục mọi thời đại, các tựa game chỉ là một phần của phương trình.
Những con số nói lên câu chuyện thực sự
Trong thông báo gửi trực tiếp tới các nhà đầu tư vào ngày 20 tháng 4 năm 2026, Koei Tecmo đã điều chỉnh dự báo cho năm tài chính từ ngày 1 tháng 4 năm 2025 đến ngày 31 tháng 3 năm 2026. Các con số tiêu đề rất đáng chú ý: 16.1% tăng trưởng lợi nhuận hoạt động (operating profit), 50% tăng trưởng lợi nhuận thông thường (ordinary profit), và 53.7% tăng trưởng lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ (profit attributable to owners of parent) so với dự báo trước đó của công ty.
Doanh thu thuần (net sales) thực tế giảm nhẹ so với kế hoạch ban đầu, ở mức 4.9%. Nhưng công ty vẫn kỳ vọng doanh thu thuần, lợi nhuận thông thường và lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ đều đạt mức cao kỷ lục. Thông báo dành cho nhà đầu tư nêu rõ: "Doanh thu thuần, lợi nhuận thông thường và lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ dự kiến sẽ đạt mức cao kỷ lục."
Vấn đề nằm ở đây: mức giảm gần 5% trong dự báo doanh thu thuần trong khi lợi nhuận thông thường tăng 50% cho thấy chính xác nơi tạo ra lợi nhuận thực sự. Công ty ghi nhận "những khoản tăng đáng kể trong thu nhập và chi phí ngoài hoạt động (non-operating income and expenses) nhờ quản lý thị trường tích cực." Dịch ra là: danh mục đầu tư (investment portfolio) đang hoạt động cực kỳ hiệu quả.
Keiko Erikawa, nhà đầu tư đứng sau nhà phát hành
Đây là nơi câu chuyện của Koei Tecmo trở nên thực sự thú vị. Đồng sáng lập Keiko Erikawa, người đã cùng chồng mình là Yoichi Erikawa thành lập công ty vào những năm 1970, từ lâu đã tự mình quản lý một danh mục đầu tư chứng khoán công nghệ rộng khắp. Trong một cuộc phỏng vấn năm 2021 với Nikkei, bà đã mô tả các khoản nắm giữ của mình trong các lĩnh vực AI, điện toán đám mây và bảo mật.
Trong cộng đồng game thủ Nhật Bản, Keiko đã được đặt biệt danh là "Nữ hoàng" (Empress) chính vì thành tích này. Kết quả tài chính của công ty đã trở thành một chủ đề đùa vui đầy ngưỡng mộ giữa các game thủ Nhật Bản, với lợi nhuận đầu tư thường xuyên vượt xa những gì các tựa game mang lại trong một quý nhất định. Mô hình này nhất quán đến mức biệt danh "Nữ hoàng" đã gắn liền với bà.
Bà thừa nhận một sai lầm trong cùng cuộc phỏng vấn năm 2021 đó: không mua cổ phiếu Netflix khi nó vẫn đang trên đà tăng trưởng. Nhưng xét đến quy mô lợi nhuận mà công ty đang báo cáo hiện nay, đó chỉ là một sự hối tiếc nhỏ so với lịch sử lâu dài của những vị thế đầu tư đúng thời điểm.
Năm tài chính của Koei Tecmo kéo dài từ ngày 1 tháng 4 đến ngày 31 tháng 3. Kết quả đầy đủ cho năm 2025-2026 dự kiến sẽ được công bố ngay sau khi kỳ kế toán kết thúc.
Các tựa game thực sự đã đóng góp những gì
Công bằng mà nói với mảng kinh doanh game, thông báo của Koei Tecmo thừa nhận rằng "các tựa game mới ra mắt trong quý IV và các tựa game khác vượt kế hoạch ban đầu" đã góp phần vào dự báo điều chỉnh. Nioh 3, do Team Ninja phát triển, đã ra mắt đồng thời trên PC và console, thúc đẩy số lượng người chơi cùng lúc kỷ lục trên Steam cho cả series. Việc ra mắt đồng thời trên PC đó là một bước chuyển dịch ý nghĩa đối với một thương hiệu vốn trước đây thường bắt người chơi phải chờ đợi.
Trong khi đó, Pokemon Pokopia đã đưa Koei Tecmo vào vai trò đồng phát triển cho một trong những thương hiệu đáng tin cậy nhất về mặt thương mại trong ngành giải trí. Sự hợp tác đó mang lại giá trị rất lớn.
Tuy nhiên, sự sụt giảm doanh thu thuần so với kế hoạch ban đầu cho thấy rõ ràng rằng không có đợt phát hành nào bù đắp hoàn toàn những thiếu hụt ở các mảng khác trong danh mục đầu tư. Các tựa game đã vượt kỳ vọng nội bộ, và các khoản đầu tư đã vượt qua tất cả những thứ còn lại.
Một nhà phát hành đang chơi một cuộc chơi hoàn toàn khác
Điều khiến vị thế của Koei Tecmo trở nên khác biệt là cách công ty xây dựng mô hình hai hướng này một cách có chủ đích. Hầu hết các nhà phát hành đều sống chết dựa vào lịch phát hành game của họ. Một năm tồi tệ cho game đồng nghĩa với một năm tồi tệ, chấm hết. Koei Tecmo đã xây dựng hiệu quả một "tấm đệm" tài chính hoạt động độc lập với việc liệu bất kỳ tựa game nào có thành công hay không.
Đối với người chơi, lợi ích thực tế là một nhà phát hành không chịu áp lực sinh tồn như các công ty hoàn toàn phụ thuộc vào doanh số bán game. Sự ổn định đó có thể đồng nghĩa với chu kỳ phát triển dài hơn, sẵn sàng phê duyệt các dự án ngách (niche projects) hơn và ít đưa ra các quyết định vội vàng khi một tựa game hoạt động không tốt.
Với kết quả tài chính đầy đủ sắp được công bố, sẽ rất đáng để theo dõi chính xác cách phân bổ giữa game và thu nhập từ đầu tư. Hiện tại, danh mục đầu tư của Keiko Erikawa đang đóng góp vai trò quan trọng không kém gì những pha hành động samurai của Team Ninja. Hãy theo dõi tin tức game mới nhất của chúng tôi khi kết quả cả năm của Koei Tecmo được công bố, và xem qua các bài đánh giá gần đây nếu bạn đang quyết định xem Nioh 3 có xứng đáng nằm trong danh sách game cần chơi (backlog) của mình hay không.
