Koei Tecmo 正在经历一个令人印象深刻的财年。Nioh 3 发售后，其在 Steam 上的同时在线玩家数创下了该系列的新高。而作为与 Nintendo 和 Game Freak 合作推出的作品，Pokemon Pokopia 也让这家发行商成功跻身游戏界顶级行列。然而，当你探究该公司为何能预测创下历史最高业绩时，会发现游戏业务只是其中的一部分原因。
揭示真相的数据
在 2026 年 4 月 20 日直接向投资者发布的公告中，Koei Tecmo 修订了 2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日财年的业绩预期。核心数据十分亮眼：与公司此前的预测相比，营业利润增长 16.1%，经常利润增长 50%，归属于母公司所有者的净利润增长 53.7%。
虽然净销售额较原计划略有下降，减少了 4.9%，但公司预计净销售额、经常利润以及归属于母公司所有者的净利润仍将全部创下历史新高。投资者公告中明确指出：“预计净销售额、经常利润以及归属于母公司所有者的净利润将达到历史最高水平。”
关键在于：净销售额预期下降近 5%，而经常利润却大幅增长 50%，这清楚地表明了真正的收益来源。公司将此归功于“积极的市场管理带来的营业外收入和支出的显著增长”。换句话说：投资组合在其中发挥了巨大作用。
Keiko Erikawa：发行商背后的投资者
这正是 Koei Tecmo 的故事真正引人入胜之处。联合创始人 Keiko Erikawa 在 20 世纪 70 年代与丈夫 Yoichi Erikawa 共同创立了该公司，她长期以来一直亲自管理着一个涵盖广泛的科技股投资组合。在 2021 年接受《日经新闻》采访时，她描述了自己在人工智能、云计算和安全领域的持仓情况。
在日本游戏圈，Keiko 正是因为这一辉煌战绩而被冠以“女帝”的绰号。日本玩家常以一种钦佩的口吻调侃公司的财务业绩，因为其投资回报经常超过游戏业务在特定季度的收入。这种模式非常稳定，以至于“女帝”这一称号广为流传。
她在同一次 2021 年的采访中确实承认了一个失误：在 Netflix 股价持续上涨时没有买入。但考虑到该公司目前报告的收益规模，这只是漫长投资生涯中唯一的一个遗憾，瑕不掩瑜。
Koei Tecmo 的财年周期为 4 月 1 日至次年 3 月 31 日。2025-2026 财年的完整业绩预计将在该周期结束后不久公布。
游戏业务的实际贡献
平心而论，Koei Tecmo 的投资者公告确实承认，“第四季度推出的新游戏及其他超出预期的作品”对修订后的预测做出了贡献。由 Team Ninja 开发的 Nioh 3 在 PC 和主机平台同步发售，推动该系列在 Steam 上的同时在线玩家数创下历史新高。对于一个以往总是让玩家苦苦等待的系列来说，这种 PC 同步发售是一个重大的战略转变。
与此同时，Pokemon Pokopia 让 Koei Tecmo 在娱乐界最可靠的 IP 之一中担任了联合开发的角色。这种合作本身就具有相当的分量。
但净销售额较原计划的下滑清楚地表明，这两款游戏的表现并未完全抵消投资组合中其他方面的缺口。游戏业务表现优于内部预期，而投资业务则表现得更加出色。
玩转不同赛道的发行商
Koei Tecmo 的独特之处在于其刻意构建的“双轨制”模式。大多数发行商的命运完全取决于其发售计划，游戏表现不佳就意味着全年业绩惨淡。而 Koei Tecmo 有效地建立了一个财务缓冲垫，其运作独立于任何特定游戏的表现。
对于玩家而言，实际的好处在于这家发行商不会像那些完全依赖游戏销售的公司那样面临生存压力。这种稳定性意味着更长的开发周期、更愿意为小众项目开绿灯，以及在游戏表现不佳时减少恐慌性的决策。
随着完整财务业绩即将公布，游戏业务与投资收益的具体构成将非常值得关注。目前来看，Keiko Erikawa 的投资组合与 Team Ninja 的武士动作游戏一样，都在发挥着关键作用。请持续关注我们最新的游戏新闻，以获取 Koei Tecmo 的全年完整业绩报告；如果你正在考虑 Nioh 3 是否值得入手，也可以查看我们的近期评测。
