美國眾議院最近以兩黨支持通過了《數位資產市場清晰法案》，又稱《CLARITY法案》（HR 3633）。該法案以294票對134票通過，其中包括78名民主黨議員的支持。其目標是為數位資產建立一個監管架構，業界許多人認為這項措施早就該實施了。該法案現已提交參議院，參議院也已展開相關工作。如果獲得批准，這項法律將為這個發展迅速但缺乏一致規則的領域帶來急需的清晰度。
What Is The GENIUS Act?
解決數位資產的監管空白
十多年來，區塊鏈技術和數位資產在美國一直缺乏明確的法律框架。最初只是小眾實驗，現已發展成為數位支付、市場和去中心化平台的廣泛基礎設施。然而，缺乏監管導致了合法開發者的不確定性，也為不良行為者提供了濫用機會。《CLARITY法案》旨在透過為合規專案建立法律途徑，並為監管機構提供工具來應對實際風險，以平衡創新與問責制。
《CLARITY法案》的關鍵條款
該法案建立了一個程序，將某些數位資產識別為「數位商品」，這些商品將受商品期貨交易委員會（CFTC）的監督。它引入了一個基於控制的成熟度模型，允許區塊鏈專案在證券監管下啟動，並在去中心化程度提高後轉為商品監督。該法案還要求交易所和經紀商等中介機構向CFTC註冊，並遵守與傳統金融類似的規則。透明度是另一個重點，透過披露要求和內幕交易限制來保護零售玩家。
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監督與監管轉型
《CLARITY法案》試圖解決的核心問題是，數位資產何時應被視為證券，何時應被視為商品。目前的方法主要由美國證券交易委員會（SEC）制定，依賴於模糊的去中心化測試，缺乏明確的基準。《CLARITY法案》提出了一項基於控制的客觀測試。在早期階段，當一小群人或團隊營運網路時，適用證券規則。隨著系統成熟和控制權更加分散，監督權轉移到CFTC。這種方法旨在提供可預測性，同時在最需要的地方保持監督。
基於控制的成熟度框架
法案中概述的成熟度模型側重於對區塊鏈及其代幣的控制。當一個專案由中心化管理時，它會受到更嚴格的監管審查。隨著它的成長和去中心化，監管監督的程度也會相應調整。這種方法旨在減輕團隊過早放棄開發以顯得去中心化的壓力。相反，它為逐步去中心化提供了一條途徑，在每個階段都有更清晰的法律界限。
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對去中心化金融的影響
去中心化金融（DeFi）在《CLARITY法案》中受到特別關注。不作為中介機構運作的專案將不需要符合與中心化平台相同的合規標準。DeFi系統可以發行原生代幣並使用去中心化治理，而不會自動被標記為中心化實體。該法案還保護了自我託管的權利，支持希望控制自己數位資產的玩家。然而，該法案不凌駕於州級法律之上，州級法律仍可能適用，具體取決於專案的結構方式。
CLARITY與先前努力的比較
《CLARITY法案》建立在先前的立法工作基礎上，包括《21世紀金融創新與技術法案》（FIT21）。雖然兩者都旨在為數位資產建立監管架構，但CLARITY強化了披露規則，並在專案早期階段增加了內幕交易限制。它還用七個明確的標準取代了FIT21的去中心化標準，以評估區塊鏈何時不再受中心化控制。這些更新旨在提供更大的確定性，同時不限制創新。
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與《GENIUS法案》的關係
最近通過的《GENIUS法案》解決了穩定幣監管問題，凸顯了更廣泛的區塊鏈立法的重要性。隨著穩定幣在數位支付中變得越來越普遍，它們越來越依賴區塊鏈系統。雖然GENIUS為穩定幣本身提供了規則，但它不監管底層網路。《CLARITY法案》透過為區塊鏈基礎設施設定標準來填補這一空白，有助於確保這些系統可靠、安全且公平運作。
立法程序的下一步
在眾議院批准後，《CLARITY法案》現已提交參議院。它可能會由銀行或農業委員會審查，或者可能會在兩黨的意見下引入新版本。如果參議院通過其版本，立法者將需要與眾議院法案進行協調，然後才能提交總統簽署。一些國會議員表示，目標是在9月底前完成數位資產市場結構法案。
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產業與公眾參與
眾議院對《CLARITY法案》的投票表明，人們對數位資產監管採取更結構化方法的興趣日益濃厚。216名共和黨人和78名民主黨人的支持表明，解決法律不確定性具有廣泛的政治利益。該法案也得到了業界許多人的支持，他們認為其更清晰的規則和更強大的消費者保護具有價值。支持監管清晰度的玩家被鼓勵聯繫他們的參議員，或在法案推進過程中參與倡導工作。
最終想法
《CLARITY法案》是解決美國數位資產周圍法律不確定性的一個重要步驟。透過引入一個隨著專案成熟而發展的框架，該法案旨在保護消費者，同時不扼殺創新。它以反映區塊鏈系統實際運作方式的方式，將證券法和商品法的要素結合在一起。隨著參議院審議該法案，其最終形式可能仍會改變，但其核心思想為數位資產領域更一致和透明的規則奠定了基礎。
來源：a16z
