這裡的諷刺意味簡直令人難以消化。ELDEN RING 銷量已突破 3000 萬套，其 DLC《Shadow of the Erdtree》又賣出了 1000 萬份，而多人連線衍生作品《Elden Ring Nightreign》更額外貢獻了 500 萬套的銷量。無論從哪個角度看，FromSoftware 簡直就是印鈔機。那麼，為什麼 Kadokawa 的投資者會如此憤怒？
因為在激進股東看來，Kadokawa 的 CEO Takeshi Natsuno 正眼睜睜看著這些利潤白白流失。
利潤外洩問題
Oasis Management 目前已成為 Kadokawa 持股比例最高的單一股東，持有公司近 14% 的股份，他們已正式要求在 Kadokawa 2026 年的年度股東大會前罷免 Natsuno。核心爭議點在於 Oasis 所謂的「利潤外洩」：即 Kadokawa 將《Elden Ring》的大部分營收分給了第三方發行商，而非將其留在公司內部。
問題在於：《Elden Ring》在日本由 Kadokawa（透過 FromSoftware）發行，但全球發行業務卻由 Bandai Namco 負責。這意味著在日本以外地區賣出的每一份遊戲，都有部分營收流向了 Bandai Namco，而非留在 Kadokawa。當你的遊戲在全球賣出 3000 萬套時，這塊被分走的利潤蛋糕相當可觀。
Oasis 將 FromSoftware 描述為「皇冠上的寶石」，並主張 Kadokawa「持續將旗下作品的大部分經濟收益留給第三方發行合作夥伴，這對所有 Kadokawa 的利益相關者而言，造成了重大且持續的價值損失。」
在自行發行政策上反覆的 CEO
最令人玩味的是，Kadokawa 此前曾在中期計畫中承諾推動自行發行，甚至在 2022 年為此目標進行了增資。然而，Natsuno 隨後在未向股東給出明確解釋的情況下，背棄了這一承諾。而這項政策的轉向，正是 Oasis 一再抨擊的焦點。
「自那之後，Natsuno CEO 在未向股東提供明確解釋、經濟架構或決策標準的情況下，撤回了該承諾，未說明 Kadokawa 將如何及何時改善遊戲業務的經濟效益，」Oasis 在其呼籲投票罷免 Natsuno 的正式新聞稿中寫道。
《Elden Ring》的狀況並非 Natsuno 唯一的頭痛問題。2024 年發生的資料外洩事件讓公司損失了數百萬美元，這對建立股東信心毫無幫助。此外，原本期待的 Sony 收購案也告吹，最終僅達成了一項相對溫和的戰略聯盟，由 Sony 取得 10% 的股份。那些期待 Sony 完全收購的投資者對此感到失望。
Natsuno 雖留任，但壓力依舊
Natsuno 最終在股東大會投票中保住了職位，目前將繼續留任。實際的投票結果還需幾天時間確認，但如果他的支持率較 2025 年會議上獲得的 90% 大幅下滑，那麼無論他是否保住職位，落實 Oasis 及其他激進投資者所要求變革的壓力都將非常巨大。
大多數玩家在閱讀這類新聞時，往往忽略了這些事件揭示了他們所喜愛的遊戲工作室背後的商業運作層面。FromSoftware 負責製作遊戲，Kadokawa 擁有 FromSoftware，而 Oasis 持有 Kadokawa 近 14% 的股份。這些高層決策——關於誰在何處發行遊戲以及利潤如何流動——決定了 FromSoftware 能獲得什麼資源，並最終影響到會開發出什麼樣的遊戲。
Hidetaka Miyazaki 本人最近在評論 Kadokawa 的爭議時，提到了「尚未公開」的遊戲，這暗示即便董事會鬥爭在上方持續上演，FromSoftware 仍專注於開發新專案。
此爭議的核心在於，Kadokawa 是否會建立自有基礎設施來掌控全球發行，還是繼續依賴像 Bandai Namco 這樣的合作夥伴。這項決定將決定 Kadokawa 能從下一款 FromSoftware 的大作中保留多少利潤。對玩家而言，更直接的問題是董事會的動盪是否會影響 FromSoftware 的開發進度或創作獨立性。目前看來，工作室似乎暫未受到波及，但這類影響往往會逐漸滲透。
如果你想在這些高層爭論的同時，重溫這一切爭議的源頭，完整的 ELDEN RING 攻略合集 提供了你重返「交界地」所需的一切資訊。
