Endless Clouds 剛推出了其 $END 代幣，採用了去中心化交易所 (DEX) 優先的發行模式，並伴隨著較高的流通供應量。這種策略雖然引起了市場的廣泛關注，但也暴露了加密遊戲領域項目持續面臨的諸多挑戰。
此次發行包含 31.1% 的流通供應量，並慷慨地分配給了社群，包括玩家和 NFT 持有者。在當前的市場環境下，這種模式存在內在風險，因為透過空投分發的代幣，往往會因持有者缺乏長期持有的誘因，而面臨即時的拋售壓力。
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
白皮書將 $END 定位為生態系統代幣，作為 Endless Clouds Foundation 旗下遊戲（以 Treeverse 為首）的高級貨幣。該代幣可用於獲取遊戲內的造型物品與獨家內容。未來的應用場景可能包括實體周邊銷售或 鏈上 資產交易，儘管這些用途目前仍在開發中。
該代幣的運作方式類似於《Fortnite》中的 vBucks 或《Valorant》中的 VP 等遊戲內貨幣，但關鍵區別在於 $END 是一種可交易的鏈上資產。基金會已聲明，除了用於基礎遊戲進度的常規鏈下軟貨幣外，Treeverse 或未來推出的遊戲作品暫無發行其他原生代幣的計畫。這種設計使 $END 成為 Endless Clouds 遊戲經濟的核心支柱。
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
DEX 優先發行模式背後的考量
Endless Clouds 在未能成功於頂級中心化交易所 (CEX) 上架後，主要選擇在去中心化交易所發行 $END。團隊同時評估認為，為二線 CEX 上架分配一定比例的代幣供應量，並無法提供足夠的價值回報。
這促使他們採取了 DEX 優先的策略，雖然這種方式的上架門檻較低，但往往伴隨著更高的波動性與流動性挑戰。發行時龐大的流通供應量加劇了早期拋售的風險，使得平衡拋售壓力與買入需求變得更加困難。
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
行銷策略與發行細節
代幣發行活動主要由創辦人與內容行銷推動，持續了五週。期間由於部分延誤，導致活動時間超出了最初的計畫，且發行時間點恰好在該項目的「邊玩邊賺」(play-to-earn) 賽季之後。
工作室在付費行銷或與關鍵意見領袖 (KOL) 的合作上投入甚少，而是仰賴 Loopify 現有的公信力與現有社群的支持。這種做法雖然限制了外部的宣傳廣度，但也反映了在充滿挑戰的市場中，團隊對資源運用的謹慎態度。
發行時，$END 的完全稀釋估值 (FDV) 約為 $30 million，但隨著空投接收者開始拋售代幣，估值迅速跌至約 $10 million。參與上一輪融資的投資者面臨虧損，因為此前的估值約為 $70 million FDV。儘管初期出現下跌，項目方已宣布未來六個月內不會解鎖新的代幣供應，此舉旨在減輕短期的拋售壓力。
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
社群反應與未來展望
項目負責人 Loopify 直接向社群喊話，強調透明度並呼籲支持者不要放棄該項目。訊息中強調了對項目當前階段的坦誠，以及對未來開發願景的承諾。Web3 遊戲社群普遍認為 Loopify 是一位可靠的開發者，且對項目的成功抱有真誠的熱忱。
此次代幣發行的時機似乎處於較不利的市場條件下，這也是導致初期挑戰的原因之一。部分業內觀察人士抱持樂觀態度，認為 $END 可能會遵循類似 XBG 代幣發行的軌跡——同樣以 DEX 優先模式起步，在經歷初期的波動後，隨著拋售潮平息而趨於穩定。
Treeverse 的 $END 代幣發生了什麼事？
結語
Endless Clouds 發行 $END 代幣的案例，凸顯了 區塊鏈 遊戲項目在當前市場條件下，進行代幣發行時所面臨的持續困難。選擇 DEX 優先的發行模式，結合高初始流通供應量與有限的行銷投入，導致了顯著的拋售壓力與估值下滑。
然而，透過代幣鎖倉與專注於社群透明度等措施，該項目旨在穩定局勢並重拾動能。此案例突顯了代幣經濟學、交易所上架與社群支持之間的複雜動態，這些因素共同塑造了 Web3 生態系統中遊戲代幣的未來前景。
