在接受 Avalanche 的獨家專訪中，Dragonfly 的普通合夥人 Tom Schmidt 分享了他十多年來深耕加密貨幣和 Web3 演進的歷程。他的旅程始於 2012 年，當時他還是一名史丹佛的學生，正在挖礦 Dogecoin，那時數位資產還常被視為一種新奇事物。十年後，Web3 已成熟為一種嚴肅的投資類別，而 Schmidt 現在則專注於引導創業者們克服在此領域建立永續性事業的挑戰。他的經驗為投資者和創業家們如何駕馭 2025 年早期 Web3 機遇不斷變化的格局提供了寶貴的見解。
Navigating Investments in Web3: An Interview by Avalanche
Web3 的演進
Schmidt 多年來觀察到一個最顯著的趨勢是，來自傳統科技背景的開發者參與度日益提高。越來越多擁有 Web2 經驗的工程師正在進入 Web3 領域，他們帶來了對如何建構可擴展應用程式的深刻理解。這一轉變標誌著產業發展的一個重要階段，因為技術人才不再僅限於加密貨幣原生開發者。更好的工具可用性以及不斷增長的鏈上應用程式市場促成了這一過渡，讓開發者能夠建構具有實際效用的產品，而非僅僅是投機性價值。
Schmidt 的個人職涯也反映了這種產業範圍內的演進。在史丹佛學習電腦科學後，他曾在 Facebook 和 Instagram 擔任產品經理，在那裡他親身體驗了市場動態。當 Ethereum 的 ICO 熱潮在 2017 年爆發時，他意識到去中心化、無需許可的應用程式不僅限於比特幣的金融用途。這一認識促使他加入了去中心化交易所協議 0x，隨後於 2019 年轉任 Dragonfly 的現職。他在傳統科技和 Web3 投資領域的經驗，讓他對產業的演變有獨特的視角。
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不斷變化的投資格局
Schmidt 將 Web3 投資的現狀描述為與過去的週期截然不同。在過去的牛市中，投資趨勢主要由廣泛的主題浪潮所驅動，無論是 ICO、DeFi 還是 NFT。如今，該產業已發展成一個更細緻的生態系統，專門的投資基金專注於特定領域，例如消費者應用程式、區塊鏈基礎設施和去中心化金融。這種日益增長的專業化反映了該領域的成熟度，並改變了創業者和投資者處理新機遇的方式。
投資協議的結構也已演變。過去，代幣發行通常是獲得資金的先決條件，這有時導致短期投機而非長期產品開發。如今，Schmidt 看到一種轉向更傳統的風險投資模式的趨勢。許多早期投資現在遵循 SAFEs（未來股權簡易協議）結合代幣認股權證等結構，讓創業者在決定何時以及如何將代幣引入其商業模式時擁有更大的靈活性。這種方法能更有效地協調激勵機制，並允許新創公司在承諾代幣經濟學之前專注於建構可行的產品。
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重視實際成長策略
Schmidt 強調的一個關鍵教訓是擁有清晰、實際的上市策略的重要性。在過去的牛市中，許多創業者提出了宏大的想法，卻沒有具體的用戶獲取計畫。這種方法經常導致不可持續的企業，一旦市場熱度消退就陷入困境。現在，投資者更加謹慎，尋找具有實際採用途徑的新創公司。
Schmidt 建議創業者從小型、活躍的用戶群開始，而不是從一開始就依賴與大型公司的合作夥伴關係。他認為，最成功的 Web3 應用程式是那些提供在傳統 Web2 環境中無法實現的獨特價值主張的應用程式。最強大的新創公司不是簡單地透過區塊鏈整合來複製現有的商業模式，而是利用去中心化、透明度和無需許可的存取來創造根本性的新體驗。
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識別警訊
透過多年來對早期 Web3 公司的投資，Schmidt 已經識別出創業者應該避免的常見陷阱。最常見的警訊之一是過度關注代幣經濟學，而尚未建構出可行的產品。許多團隊早期就提出複雜的代幣模型，但卻缺乏可運作的原型或明確的用戶需求。這種將財務激勵置於產品市場契合度之上的關注可能會產生不利影響，並經常導致優先事項錯位。
另一個警訊是，當創業者試圖重現現有的 Web2 應用程式，卻沒有考慮為什麼他們的產品需要鏈上化時。僅僅透過添加區塊鏈元素來讓 Web2 服務「更有效率」很少足以推動採用。相反，成功的 Web3 專案利用了去中心化網路的基本優勢，實現了以前不可能實現的使用案例。Schmidt 將這種轉變比作早期網際網路時代，當時真正的突破並非來自將報紙搬到線上，而是來自實現了傳統機構無法支持的新媒體和通訊形式。
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Web3 的未來
展望未來，Schmidt 在專注於建構永續性商業模式的應用程式層專案中看到了巨大的潛力。儘管該產業的注意力在歷史上主要集中在基礎設施和協議上，但他認為被低估的應用程式層公司將隨著其展現出強勁的留存率和獲利能力而獲得認可。這些企業，由於缺乏即時流動性而經常被忽視，隨著 Web3 採用的持續增長，它們可能會成為該領域中最成功的企業之一。
對於駕馭不斷變化的格局的創業者來說，Schmidt 的建議是，在關注代幣經濟學或監管挑戰之前，優先建構強大的產品和真實的客戶價值。雖然監管等外部因素仍然很重要，但長期成功取決於創建解決實際問題的應用程式。隨著越來越多經驗豐富的 Web2 創業者進入該產業，產品品質的標準正在提高，使得執行比以往任何時候都更加關鍵。
隨著 Web3 的成熟，最成功的公司很可能是那些能夠平衡創新與實際商業策略的公司。永續成長將來自於有意義地利用去中心化技術的產品，而不是依賴投機或市場週期。像 Schmidt 這樣的投資者正專注於支持擁抱這種方法的創業者，幫助塑造一個持續演進的產業的未來。
來源： Avalanche
