根據 Konvoy 的最新數據，過去十年，創投公司越來越傾向於避開以消費者為主的投資，轉而青睞企業對企業 (B2B) 的企業。2024 年，在最活躍的 100 家創投公司中，只有 6% 的總創投投資流向了消費領域。這種轉變導致了具有大規模採用的新消費者應用程式的出現明顯放緩，近年來很少有突出的成功案例。最後一次廣泛採用的消費者應用程式，例如 ChatGPT 和 TikTok，已是多年前推出，此後，新的消費者平台在吸引用戶方面一直面臨挑戰。
Gaming’s Growing Role in Consumer Investing
消費者投資的下滑
導致消費者投資下滑的因素有多個。企業軟體和 B2B 企業被認為更具盈利潛力，因為它們通常能產生更長的客戶生命週期和更高的終身價值。此外，由於其可預測的收入來源和穩定的客戶留存率，企業公司通常能獲得更高的市場估值。針對企業的投資環境也更為健康，有更快的上市 (IPO) 和更頻繁的併購途徑。
不斷上升的客戶獲取成本進一步打消了創投公司追求消費者投資的意願。獲取新客戶的成本顯著增加，各行業的費用差異很大。即使在消費者平台嚴重依賴付費營銷的數字廣告領域，Google 廣告的每次點擊費用在 2023 年至 2024 年間也上漲了 10%，吸引新用戶的成本比以往任何時候都高。同時，社交媒體平台已鞏固了其主導地位，用戶平均每天花費 2.5 小時在 YouTube、TikTok、Instagram 和 Snapchat 等 平台 上。這種根深蒂固的消費者行為使得新進入者難以獲得關注並爭奪用戶的注意力。
新消費者平台面臨的另一個挑戰是現有市場領導者的強勢。在金融、交通、購物和房地產等行業，根深蒂固的現有企業擁有強大的網絡效應，使得初創公司難以競爭。消費者大多已經選定了他們偏好的平台，除非新服務的產品顯著優於現有服務，否則他們不太可能轉投新服務。同時，對消費者財務健康的擔憂導致一些投資者持謹慎態度。然而，數據顯示，雖然信用卡債務的絕對值有所增加，但相對於 GDP 仍保持穩定，遠低於危機水平。
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遊戲在消費者投資中的日益重要
儘管消費者投資整體下滑，但 遊戲 產業卻成為了一線希望。在美國，遊戲獨角獸——估值超過 10 億美元的私營公司——僅佔 100 家消費者獨角獸的 10%，但卻佔該領域總企業價值的約 21%。這種不成比例的影響力凸顯了遊戲在產生強勁財務回報和長期保持玩家參與度方面的能力。
遊戲產業受益於網絡效應、高玩家留存率以及多種貨幣化策略的結合，包括遊戲內購買、廣告和訂閱。與許多在玩家流失方面苦苦掙扎的消費者平台不同，成功的遊戲公司通常與玩家建立長期關係。此外，遊戲行業在經濟週期中表現出韌性，即使在充滿挑戰的宏觀經濟條件下，需求也保持強勁。
未來兩年遊戲行業的流動性事件潛力可能成為投資者對消費市場重燃興趣的催化劑。許多遊戲獨角獸有望在 2025 年和 2026 年進行 IPO 或被收購，這可能為更廣泛的消費類別帶來額外的投資動能。如果這些退出順利，它們可能會挑戰消費者投資不如 B2B 機會更具吸引力的觀念。
Count of US VC-Backed Unicorns
國際擴張與企業剝離
除了美國，國際市場的遊戲公司也展現了強勁的增長和投資潛力。像土耳其的 Dream Games、巴西的 Wildlife Studios、中國的 miHoYo 和印度的 Mobile Premier League 等公司已經獲得了顯著的關注，並為遊戲相關投資的整體勢頭做出了貢獻。這些公司凸顯了遊戲的全球吸引力及其在不同地區和經濟條件下取得成功的潛力。
除了獨立的遊戲公司，一些主要的遊戲資產目前隸屬於較大的企業實體。騰訊旗下的 Riot Games 和亞馬遜旗下的 Twitch 是兩個值得注意的例子。鑑於持續的地緣政治緊張局勢，有猜測認為騰訊最終可能需要剝離 Riot Games，這將引發一場競爭激烈的競標。同樣，亞馬遜的遊戲部門在建立穩固的立足點方面一直面臨挑戰，這引發了關於 Twitch 是否可能出售給一個與遊戲行業更契合的買家的疑問。
Latest Valuation and Total Funding of Top Private Gaming Unicorns
遊戲領域消費者投資的未來
下一波消費者投資很可能由遊戲驅動，即將到來的 IPO 和併購將在塑造投資者情緒方面發揮關鍵作用。近年來，流向消費者業務的風險投資資金的匱乏，為願意進入該領域的投資者提供了獨特的機會。雖然消費者初創公司仍然面臨諸如高獲取成本和來自現有企業的激烈競爭等挑戰，但遊戲行業已證明了其在此環境中蓬勃發展的能力。
隨著遊戲在消費領域的影響力不斷擴大，它很可能會吸引新的投資興趣。遊戲公司的財務業績，加上其吸引和留住玩家的能力，使它們成為消費者投資復甦中的領導力量。在未來十年，創投公司可能會越來越將遊戲視為消費類別中增長的主要驅動力，從而為該領域帶來新的機遇和創新。
來源： Konvoy
