Aream & Co.، بالتعاون مع InvestGame، أصدرت تحليلها لسوق استثمارات الألعاب للربع الثاني من عام 2025. يغطي التقرير نشاط عمليات الدمج والاستحواذ (M&A)، وأداء السوق العام، وتحركات رأس المال الاستثماري عبر قطاعات الألعاب الرئيسية. وتظهر النتائج انقساماً في السوق بين القطاعات التي تشهد تعافياً وتلك التي لا تزال تواجه صعوبات.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
ظروف السوق حسب القطاع
ألعاب الهاتف المحمول (Mobile Gaming)
استقرت إيرادات ألعاب الهاتف المحمول الناتجة عن عمليات الشراء داخل التطبيق عند حوالي $20 مليار لكل ربع سنة. وتشهد تنزيلات التطبيقات انخفاضاً، مما يعني دخول عدد أقل من اللاعبين الجدد إلى النظام البيئي. وقد اشتدت المنافسة على قاعدة اللاعبين الحاليين. في الولايات المتحدة، سجلت كل من Century Games وSupercell وiKame أكبر المكاسب في الإيرادات الإضافية من عمليات الشراء داخل التطبيق (IAP) بعد خصم رسوم المنصات.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
ألعاب الحاسب الشخصي (PC Gaming)
تشهد ألعاب الحاسب الشخصي نمواً. قفزت إيرادات Steam بنسبة 20 بالمئة على أساس سنوي في الربع الثاني من 2025، وتستمر أعداد المستخدمين المتزامنين في الوصول إلى قمم جديدة. على مدى السنوات الخمس الماضية، نمت عناوين الحاسب الشخصي المجانية (free-to-play) بمتوسط 17 بالمئة سنوياً، بينما نمت الإصدارات المدفوعة (premium) بنسبة 13 بالمئة. وارتفع متوسط ذروة اللاعبين المتزامنين بنسبة 11 بالمئة سنوياً. ساهمت الإصدارات الأخيرة مثل Clair Obscur: Expedition 33 وRematch، اللتان تم نشرهما عبر Kepler Interactive، في أداء هذا الربع.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
ألعاب المنصات (Console Gaming)
يتبع أداء المنصات دورات الأجهزة والإصدارات الكبرى. ارتفعت إيرادات ألعاب Xbox بنسبة 5 بالمئة في السنة المالية 2024. وسجلت Sony نمواً بنسبة 9 بالمئة وأكدت بيع 77 مليون وحدة من PlayStation 5. وانخفضت إيرادات Nintendo بنسبة 30 بالمئة مع اقتراب الشركة من إطلاق Nintendo Switch 2.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
منصات المحتوى الذي ينشئه المستخدمون (UGC Platforms)
تستمر منصات المحتوى الذي ينشئه المستخدمون في التوسع. شهدت كل من Fortnite وRoblox ارتفاعاً في أعداد المستخدمين المتزامنين. شهدت Twitch عدداً أكبر من الألعاب التي تم بثها ولكن بمتوسط وقت مشاهدة أقل. زادت مدفوعات المبدعين عبر منصات UGC الرئيسية؛ حيث دفعت Roblox مبلغ $923 مليون في عام 2024، بزيادة قدرها 25 بالمئة على أساس سنوي. ورفعت Epic Games وOverwolf مدفوعاتهما بنسبة 11 بالمئة و19 بالمئة على التوالي. بلغت أرباح المبدعين الإجمالية عبر هذه المنصات $1.5 مليار في عام 2024، بزيادة قدرها 20 بالمئة. وقد تبع الاستثمار في استوديوهات UGC هذا الاتجاه التصاعدي.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
انتعاش نشاط عمليات الدمج والاستحواذ (M&A)
بلغ حجم عمليات الدمج والاستحواذ في النصف الأول من عام 2025 مبلغ $9.5 مليار، بزيادة 144 بالمئة عن الأشهر الستة السابقة. وارتفع عدد الصفقات إلى 82، وهو أعلى مستوى منذ النصف الثاني من عام 2022. هذه الأرقام تستثني صفقة Activision Blizzard وMicrosoft. هيمنت ألعاب الهاتف المحمول على نشاط المعاملات، مع استثناء ملحوظ لشركة Keywords Studios خارج ذلك القطاع.
منذ عام 2018، أبرمت الشركات الخاصة وصناديق الاستثمار 68 صفقة ألعاب بقيمة $22 مليار. تشمل الصفقات الكبرى الأخيرة Niantic Games وKeywords Studios وJagex وLiftoff وDream Games وAonic. تعافى نشاط الدمج والاستحواذ منذ الجائحة، على الرغم من أن الاتجاه يبدو أقل وضوحاً عند استبعاد Keywords Studios من البيانات.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
الأسواق العامة والتقييمات
وصل نشاط السوق العام إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات في النصف الأول من عام 2025. كانت هناك 26 معاملة، بزيادة 24 بالمئة في عدد الصفقات و134 بالمئة في القيمة مقارنة بالعام السابق. تستخدم الشركات السندات القابلة للتحويل، وإصدارات الأسهم، واستثمارات PIPE، وخطوط الائتمان المرنة بشكل متكرر.
ارتفع مؤشر الأسهم الذي يتتبع شركات الألعاب الكبرى المتنوعة مثل Tencent وSony وNintendo وElectronic Arts بنسبة 58 بالمئة على أساس سنوي في الربع الثاني من 2025. وحقق مطورو ألعاب Windows والحاسب الشخصي والمنصات، بما في ذلك Capcom وSquare Enix وCD Projekt Red وParadox Interactive، مكاسب بنسبة 38 بالمئة. كانت نتائج مطوري ألعاب الهاتف المحمول متباينة؛ حيث نمت الشركات الآسيوية مثل Nexon وKrafton وNCSoft وNetmarble بنسبة 2 بالمئة، بينما انخفض المطورون الغربيون مثل Playtika وMTG وStillfront بنسبة 27 بالمئة.
تختلف التقييمات بشكل حاد حسب القطاع. يتم تداول أسهم مطوري الحاسب الشخصي والمنصات عند مستويات تاريخية مرتفعة، بمتوسط 18 ضعفاً من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). وتستقر الحيازات الكبرى عند 15.4 ضعفاً من الأرباح. أما مطورو الهاتف المحمول فهم عند مستويات تاريخية منخفضة: الشركات الآسيوية عند 10.6 ضعفاً من EBITDA، والشركات الغربية عند 5 أضعاف.
يتم تداول معظم أسهم الألعاب بالقرب من أعلى مستوياتها في 52 أسبوعاً. سجلت العديد من شركات الحاسب الشخصي والمنصات نمواً ثابتاً أو ضئيلاً في الإيرادات في الربع الأول من 2025، بينما أظهر مطورو الهاتف المحمول أرباحاً أقوى على الرغم من ضعف أسعار الأسهم. من المتوقع أن تجذب Nintendo وCapcom وTake-Two اهتماماً كبيراً من المستثمرين حتى نهاية عام 2026.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
رأس المال الاستثماري يصل إلى أدنى مستوى في خمس سنوات
انخفض الاستثمار في رأس المال الاستثماري في الألعاب إلى $800 مليون في النصف الأول من عام 2025، وهو انخفاض بنسبة 77 بالمئة على أساس سنوي. تم تسجيل 177 صفقة، وهو أقل عدد في خمس سنوات. يستمر التمويل في المراحل المبكرة في التقلص خارج نطاق الـ web3 والرياضات الإلكترونية. بلغ إجمالي جولات ما قبل التأسيس (Pre-seed) والتأسيس (Seed) $400 مليون عبر 85 صفقة. ووصل تمويل السلسلة أ (Series A) إلى $200 مليون عبر 18 صفقة.
شملت أهم جولات التمويل المتعلقة بالمحتوى في الربع الثاني من 2025 كلاً من Bigger ($25 مليون في السلسلة أ)، وHYBE ($21 مليون في السلسلة ب+)، وAmplitude Studios ($13.6 مليون في السلسلة أ). وفي مجال المنصات والتكنولوجيا، جمعت Sett مبلغ $15 مليون للإنتاج الإبداعي القائم على الذكاء الاصطناعي، وحصلت eloelo على $13.5 مليون لمنصتها الموجهة للمبدعين في الهند، وجمعت spAItial مبلغ $13 مليون لمنصتها الخاصة بـ UGC.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
منذ عام 2020، تم ضخ أكثر من $2 مليار في شركات الألعاب الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي عبر 283 صفقة. أصبحت تركيا مركزاً رئيسياً للاستثمار في الألعاب في المراحل المبكرة، مع 113 صفقة بقيمة إجمالية $800 مليون منذ عام 2020. وفي الأشهر الثمانية عشر الماضية، سجلت البلاد 28 صفقة، أكثر من أي سوق وطني آخر.
تستخدم الشركات بشكل متزايد رأس المال الخارجي لتمويل اكتساب المستخدمين. شركات رأس المال الاستثماري الأكثر نشاطاً على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية هي A16Z Games وBitkraft وLaton Ventures. من حيث رأس المال الموظف، تصدرت Bitkraft القائمة بـ $123 مليون، تليها A16Z Games بـ $107 مليون، ثم Play Ventures بـ $98 مليون.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
ما التالي
سوق الألعاب في الربع الثاني من 2025 غير متوازن. تحسن نشاط عمليات الدمج والاستحواذ والسوق العام، لكن الاستثمار في المراحل المبكرة لا يزال ضعيفاً. تتصدر ألعاب الحاسب الشخصي والمنصات من حيث التقييم، بينما يواجه قطاع الهاتف المحمول نمواً أبطأ وشكوكاً من المستثمرين. تستمر مشاريع UGC والذكاء الاصطناعي في جذب رأس المال. برزت تركيا كوجهة رئيسية لشركات الألعاب الناشئة. السوق في مرحلة انتقالية، مع تركز التفاؤل في قطاعات واستراتيجيات محددة.
