Koei Tecmo تعيش عاماً مالياً مبهراً بكل المقاييس. فقد حققت لعبة Nioh 3 عند إطلاقها أعلى عدد من اللاعبين المتزامنين في تاريخ السلسلة على منصة Steam. كما منحت لعبة Pokemon Pokopia، وهي ثمرة تعاون الشركة مع Nintendo و Game Freak، الناشر مكانة مرموقة في أحد أكبر أسواق الألعاب. ومع ذلك، عند النظر إلى الأسباب التي تجعل الشركة تتوقع أرقاماً قياسية تاريخية، نجد أن الألعاب ليست سوى جزء من المعادلة.
الأرقام التي تروي القصة الحقيقية
في إشعار قُدّم مباشرة إلى المستثمرين في 20 أبريل 2026، قامت Koei Tecmo بمراجعة توقعاتها للسنة المالية الممتدة من 1 أبريل 2025 إلى 31 مارس 2026. الأرقام الرئيسية ملفتة للنظر: زيادة بنسبة 16.1% في الأرباح التشغيلية، وزيادة بنسبة 50% في الأرباح العادية، وزيادة بنسبة 53.7% في الأرباح العائدة لمالكي الشركة الأم مقارنة بتوقعات الشركة السابقة.
في الواقع، انخفض صافي المبيعات قليلاً عن الخطة الأصلية بمقدار 4.9%. لكن الشركة لا تزال تتوقع أن يصل صافي المبيعات والأرباح العادية والأرباح العائدة لمالكي الشركة الأم جميعاً إلى مستويات قياسية. وينص إشعار المستثمرين بوضوح على ما يلي: "من المتوقع أن يصل صافي المبيعات والأرباح العادية والأرباح العائدة لمالكي الشركة الأم إلى مستويات قياسية".
إليك بيت القصيد: انخفاض يقارب 5% في توقعات صافي المبيعات مع قفزة في الأرباح العادية بنسبة 50% يوضح لك بالضبط من أين تأتي المكاسب الحقيقية. وتعزو الشركة ذلك إلى "مكاسب كبيرة في الدخل والمصروفات غير التشغيلية الناتجة عن الإدارة النشطة للسوق". والترجمة هي: محفظة الاستثمارات تقوم بعمل جبار.
Keiko Erikawa، المستثمرة التي تقف خلف الناشر
هنا تصبح قصة Koei Tecmo مثيرة للاهتمام حقاً. فقد قامت المؤسسة المشاركة Keiko Erikawa، التي أطلقت الشركة إلى جانب زوجها Yoichi Erikawa في السبعينيات، بإدارة محفظة واسعة من أسهم التكنولوجيا بشكل شخصي لفترة طويلة. وفي مقابلة أجرتها عام 2021 مع صحيفة Nikkei، وصفت ممتلكاتها في قطاعات الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، والأمن السيبراني.
بين مجتمعات الألعاب اليابانية، اكتسبت Keiko لقب "الإمبراطورة" بفضل هذا السجل الحافل. وأصبحت النتائج المالية للشركة بمثابة نكتة متداولة بطريقة إعجاب بين اللاعبين اليابانيين، حيث غالباً ما تتفوق عوائد الاستثمار على ما تحققه ألعابها في ربع معين. وقد كان النمط ثابتاً بما يكفي ليلتصق بها لقب "الإمبراطورة".
وقد اعترفت بخطأ واحد في نفس المقابلة عام 2021: عدم شراء أسهم Netflix بينما كانت لا تزال في صعود. ولكن بالنظر إلى حجم المكاسب التي تعلن عنها الشركة الآن، فإن هذا ندم وحيد مقابل تاريخ طويل من المراكز الاستثمارية التي تم اختيار توقيتها بدقة.
تبدأ السنة المالية لشركة Koei Tecmo من 1 أبريل وتنتهي في 31 مارس. ومن المتوقع نشر النتائج الكاملة لعام 2025-2026 بعد فترة وجيزة من إغلاق الفترة المالية.
ما الذي ساهمت به الألعاب فعلياً
لإنصاف جانب الألعاب في العمل، يقر إشعار المستثمرين الخاص بـ Koei Tecmo بأن "العناوين الجديدة التي تم إطلاقها في الربع الرابع وغيرها من العناوين التي تجاوزت الخطط الأولية" ساهمت في التوقعات المعدلة. لعبة Nioh 3، التي طورتها Team Ninja، أُطلقت في وقت واحد على أجهزة الكمبيوتر وأجهزة الكونسول، مما دفع أرقام اللاعبين المتزامنين على Steam إلى مستويات قياسية للسلسلة. كان إطلاق الكمبيوتر المتزامن تحولاً مهماً لامتياز كان يجعل اللاعبين ينتظرون في السابق.
في الوقت نفسه، وضعت لعبة Pokemon Pokopia شركة Koei Tecmo في دور التطوير المشترك لأحد أكثر الامتيازات موثوقية تجارياً في عالم الترفيه. هذا التعاون يحمل وزنه الخاص.
لكن انخفاض صافي المبيعات عن الخطة الأصلية يوضح أن أياً من الإصدارين لم يعوض بالكامل أي نقص كان موجوداً في أماكن أخرى من المحفظة. لقد تفوقت الألعاب على التوقعات الداخلية، وتفوقت الاستثمارات على كل شيء آخر.
ناشر يلعب لعبة مختلفة تماماً
ما يجعل وضع Koei Tecmo غير عادي هو مدى تعمد الشركة بناء هذا النموذج مزدوج المسار. يعيش معظم الناشرين ويموتون بناءً على تقويم إصداراتهم. عام سيء للألعاب يعني عاماً سيئاً، نقطة. لقد بنت Koei Tecmo فعلياً وسادة مالية تعمل بشكل مستقل عما إذا كان أي عنوان معين سيحقق النجاح أم لا.
بالنسبة للاعبين، الميزة العملية هي وجود ناشر لا يخضع لنفس الضغوط الوجودية التي تواجهها الشركات التي تعتمد كلياً على مبيعات الألعاب. يمكن أن يعني هذا النوع من الاستقرار دورات تطوير أطول، ومزيداً من الاستعداد للموافقة على مشاريع متخصصة (niche)، وتقليل اتخاذ القرارات القائمة على الذعر عندما يكون أداء اللعبة ضعيفاً.
مع توقع صدور النتائج المالية الكاملة قريباً، سيكون من الجدير مراقبة كيفية توزيع أرباح الألعاب مقابل دخل الاستثمار بدقة. في الوقت الحالي، تقوم محفظة Keiko Erikawa بدورها تماماً إلى جانب حركة الساموراي من Team Ninja. تابعوا أحدث أخبار الألعاب لدينا مع صدور نتائج العام الكامل لـ Koei Tecmo، واطلعوا على مراجعاتنا الأخيرة إذا كنتم تقررون ما إذا كانت Nioh 3 تستحق الإضافة إلى قائمة ألعابكم المؤجلة.
