2025年7月18日、米国は初となる包括的な暗号資産関連法案を可決しました。「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act（GENIUS Act）」は、上下両院で超党派の支持を受け、ホワイトハウスでの署名を経て成立しました。この法律はステーブルコインに関する連邦ガイドラインを策定するものであり、ワシントンがデジタル資産をどのように扱うかという点において、大きな政策転換を意味します。
What is Next for US Crypto Regulation?
米国の暗号資産規制の今後：GENIUS ActとCLARITY Actの影響
ステーブルコインとは、米ドルと連動するように設計されたデジタル通貨であり、従来の決済システムよりも迅速かつ低コストなトランザクションを実現します。そのユースケースはオンラインコマースから国際送金まで多岐にわたり、マネーをプログラム可能なインフラとして扱うアプリの基盤となっています。
この法律が施行されるまで、ステーブルコインのプロジェクトは規制のグレーゾーンで運営されていました。GENIUS Actは、発行、カストディ、監査に関する法的要件を定義することで、この状況を改善します。その目的は、消費者や金融システムをシステミックリスクから保護しつつ、企業が絶え間ない法的不安を感じることなく開発を続けられる環境を整えることです。
この法律により、複数のセクターでステーブルコインの採用が加速すると予想されます。これには基本的な決済だけでなく、マイクロペイメント、AIを活用したコマース、グローバルな金融ツールといった実験的な領域も含まれます。また米国は、他国がルールを定める前に、デジタル通貨の国際標準を形成する好機であると捉えています。
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GENIUS ActとCLARITY Act
GENIUS Actの成立を受け、立法者はすでに次のステップである「市場構造」の整備に着手しています。「CLARITY Act（Digital Asset Market Clarity Act, HR 3633）」は、ステーブルコインのみを対象とした規制ではカバーしきれない隙間を埋めるための法案です。
CLARITY Actは下院を超党派の強力な支持を得て通過し、現在は上院での審議を控えています。これは以前の提案の続きとなるもので、依然として明確なルールが欠如している暗号資産エコシステムの各分野に対処するものです。
この法案は、ブロックチェーンネットワーク、取引所、ブローカー、その他の仲介業者を対象としています。開発者や企業に法的明確さを提供すると同時に、従来の金融基準に準じた透明性と監視要件を課すことを目指しています。
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規制のギャップへの対処
GENIUS Actはステーブルコインを対象としていますが、それらが稼働するブロックチェーン自体は対象外です。これが課題となっています。ステーブルコインが拡大するにつれ、その基盤となるネットワークは重要な金融インフラとなります。これらのシステムがどのように運営されるかというルールがなければ、ユーザーや経済全体に影響を及ぼす新たな脆弱性を生むリスクがあります。
CLARITY Actは、ブロックチェーンシステムの運営基準を定めることで、そのギャップを埋めるものです。仲介業者に対し、従来の金融ですでに実施されているルールと同様の登録と遵守を義務付ける予定です。その目標は、イノベーションを阻害することなくリスクを軽減することにあります。
また、この法案では、どのデジタル資産が証券に該当し、どの資産がコモディティ規制の対象となるのかを明確にします。この区別は、開発者が法的な執行措置を招くことなく何ができるか、あるいは何ができないかを判断する上で非常に重要です。
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Web3と米国にとっての意味
GENIUS ActとCLARITY Actは、米国政府がデジタル資産をどのように捉えているかという転換点を示しています。場当たり的な法執行ではなく、一貫した規制の枠組みを構築しようとする動きです。開発者にとっては、法的な曖昧さが減り、特にゲーミング分野において新しいプロダクトをリリースする余地が広がります。ユーザーにとっては、暗号資産プロダクトにおける保護の強化と透明性の向上が期待できます。
これらの法律は、Web3の成熟に伴い、米国が主導権を維持しようとする姿勢を反映しています。早期に明確なルールを定めることは、分散型システムが規制の混乱に陥ったり、他国に遅れをとったりすることなく成長するために不可欠であると考えられています。
GENIUS Actは始まりに過ぎません。真の試金石は、CLARITY Actが機能的な市場構造の枠組みを提供できるかどうかです。もし可決されれば、今後数年間にわたる米国のブロックチェーン規制のあり方を決定づけ、Web3が世界的にどのように進化していくかのテンプレートとなるでしょう。
