Microsoft의 6월은 그야말로 혹독합니다. 이번 달 Microsoft의 주가는 약 20% 하락하며, 주가가 24% 떨어졌던 2000년 12월 이후 최악의 월간 실적을 기록할 위기에 처했습니다. 이는 단순히 지나칠 수 있는 수치가 아닙니다. Xbox CEO Asha Sharma가 Xbox 사업 전반에 걸친 '리셋(reset)'을 단행하는 바로 그 시점에 26년 만의 최저점을 찍은 셈입니다.
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주가 하락의 이면
1년 전, Microsoft의 시가총액은 약 $4 trillion 수준이었습니다. 오늘날 그 수치는 약 $2.75 trillion으로 떨어졌으며, 지난 12개월 동안 25% 이상의 하락세를 보였습니다. 하지만 업계의 이목이 쏠리는 지점은 바로 6월의 급락세입니다.
문제는 이렇습니다. Microsoft는 이 기간 동안 꾸준히 매출을 성장시키며 월가의 예상치를 상회해 왔습니다. 주가가 하락하는 이유는 회사가 적자를 보고 있기 때문이 아닙니다. 더 큰 문제는 자본 지출에 있습니다. Microsoft는 AI 인프라에 막대한 자금을 쏟아붓고 있으며, 이러한 지출이 잉여 현금 흐름을 압박하여 배당금이나 자사주 매입을 통해 주주에게 환원할 수 있는 여력을 제한하고 있습니다. 투자자들은 단기적인 수익을 확인할 수 없을 때 이러한 지출을 부정적으로 평가하는 경향이 있습니다.
거대한 기업 시스템 속에 위치한 Xbox는 이러한 상황의 유탄을 맞고 있습니다.
Xbox 리셋의 실질적인 의미
Sharma가 추진하는 리셋은 단순한 브랜드 변경이나 조직 개편 수준이 아닙니다. 현재 상황은 인력 감축, 스튜디오 폐쇄, 게임 개발 취소 등을 예고하고 있습니다. Microsoft CFO Amy Hood는 Xbox 측에 손실을 상쇄할 비용 절감을 요구한 것으로 알려졌으며, 6월 30일로 끝나는 회계연도는 이러한 발표가 나올 수 있는 핵심 시점으로 지목되었습니다.
이로 인한 인적 피해는 현실화되고 있습니다. 팬들의 사랑을 받던 스튜디오들이 도마 위에 올랐고, 여러 팀의 직원들이 고용 불안에 시달리고 있습니다. Xbox 독점작을 즐겨온 유저들에게 스튜디오 폐쇄 리스크는 이번 사태에서 가장 우려되는 부분입니다.
참고로, 이 3%라는 수치는 Sharma 본인이 직접 언급한 것입니다. 리포터 Jason Schreier는 3%의 마진이 사업적으로 반드시 재앙적인 것은 아니라고 지적했지만, Microsoft의 다른 부서들과 비교했을 때 내부적으로 Xbox 투자를 정당화하기는 매우 힘든 상황입니다.
Microsoft 내 Xbox의 입지가 상황을 어렵게 만드는 이유
Xbox는 생존을 위해 고군분투하는 독립 기업이 아닙니다. 세계 최대 기업 중 하나인 Microsoft 내의 한 부서이며, 이는 양날의 검으로 작용합니다. 한편으로는 막대한 자원을 활용할 수 있지만, 다른 한편으로는 Azure나 Microsoft 365처럼 Xbox가 도저히 따라갈 수 없는 마진을 창출하는 사업부와 비교당하며 자신의 존재 가치를 증명해야 합니다.
2025년 Game Pass 가격 인상으로 수백만 명의 구독자가 이탈했고, Xbox 하드웨어 판매량은 여전히 PS5나 Nintendo Switch에 비해 현저히 낮습니다. 플랫폼의 설치 기반이 좁다는 것은 Xbox 독점작들이 훨씬 적은 유저들에게 도달한다는 의미이며, 이는 수익 잠재력을 제한하고 수십억 달러를 들인 스튜디오 인수 건의 투자 회수율을 분기마다 악화시키는 요인이 됩니다.
일각에서는 Xbox를 Microsoft에서 완전히 분사하는 시나리오도 거론되고 있습니다. 그렇게 되면 더 수익성이 높은 부서들과 끊임없이 비교당하지 않고 운영할 수 있기 때문입니다. 실제로 그렇게 될지는 불분명하지만, 이런 논의가 오간다는 사실 자체가 내부 압박이 얼마나 심각한지를 보여줍니다.
유저들이 주목해야 할 다음 행보
오늘 6월 30일로 Microsoft의 회계연도가 마감됨에 따라, Xbox 구조조정에 관한 공식 발표가 곧 나올 수 있습니다. Xbox 독점작, Game Pass의 가치, 혹은 특정 스튜디오의 향방에 관심이 많은 유저들은 앞으로 며칠간 발표되는 내용을 예의주시해야 합니다.
현재 Xbox 하드웨어로 겜을 즐기는 유저들의 일상이 당장 바뀌지는 않을 것입니다. 이미 개발 중인 게임들은 계속 출시될 예정입니다. 하지만 폐쇄 위기에 처한 스튜디오들의 타이틀을 포함한 장기적인 라인업은 불투명한 상태입니다.
Xbox 상황이 전개되는 동안 어떤 게임을 즐길지 고민하는 유저들을 위해, 게임 공략 페이지에서는 Battlefield REDSEC PS5 및 Xbox 최적화 설정부터 Madden NFL 26 Super Bowl LX 시뮬레이션과 같은 스포츠 게임 분석까지 모든 정보를 다루고 있습니다. 경영진의 결정과 무관하게 게임은 계속 출시될 것이며, 관련 소식도 계속 업데이트될 것입니다.
