Aream & Co. в сотрудничестве с InvestGame опубликовала свой анализ инвестиционного рынка видеоигр за второй квартал 2025 года. Отчет содержит подробный обзор слияний и поглощений, активности на публичном рынке и тенденций венчурного капитала в ключевых сегментах игровой индустрии. Данные указывают на период смешанных результатов: некоторые секторы демонстрируют устойчивость, а другие сталкиваются с постоянными трудностями.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Текущее состояние игрового рынка
Мобильный гейминг
Рынок мобильных игр достиг точки стабильности с точки зрения доходов от внутриигровых покупок (IAP), поддерживая постоянный уровень около 20 миллиардов долларов в квартал. Однако эта стабилизация произошла на фоне снижения количества загрузок приложений, что сигнализирует о замедлении привлечения новых пользователей. Эта тенденция усилила конкуренцию за существующих пользователей, что может повлиять на будущий потенциал роста. В США такие компании, как Century Games, Supercell и iKame, показали заметный прирост дополнительных доходов от IAP после вычета комиссий платформы.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
PC гейминг
Сегмент PC гейминга продемонстрировал более позитивную динамику. Steam зафиксировал 20-процентный рост выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года во втором квартале 2025 года, в то время как количество одновременных пользователей на платформе продолжает достигать новых рекордных уровней. За последние пять лет бесплатные PC-тайтлы достигли среднегодового темпа роста в 17 процентов, в то время как премиум-игры выросли на 13 процентов. Пиковое количество одновременных пользователей увеличивалось в среднем на 11 процентов ежегодно, что указывает на устойчивый интерес. Новые игры, такие как Clair Obscur: Expedition 33 и Rematch, обе выпущенные в партнерстве с Kepler Interactive, способствовали этому росту.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Консольный гейминг
Консольный рынок остается циклическим и в значительной степени зависит от выпуска нового оборудования и крупных игровых релизов. В 2024 финансовом году выручка Xbox от игрового подразделения выросла на 5 процентов, в то время как Sony сообщила о 9-процентном росте и подтвердила продажу 77 миллионов консолей PlayStation 5. В отличие от этого, Nintendo столкнулась с 30-процентным снижением выручки в преддверии предстоящего выпуска Nintendo Switch 2.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
UGC-платформы
Платформы пользовательского контента (UGC) продолжают демонстрировать высокие результаты. Fortnite и Roblox зафиксировали рост числа одновременных пользователей. Twitch показал смешанные результаты: увеличение количества транслируемых игр, но снижение среднего времени просмотра. Между тем, выплаты создателям контента на всех основных UGC-платформах выросли. В 2024 году Roblox увеличил выплаты до 923 миллионов долларов, что на 25 процентов больше, чем в предыдущем году.
Epic Games и Overwolf также увеличили выплаты своим создателям контента на 11 и 19 процентов соответственно. Общие выплаты на этих платформах достигли 1,5 миллиарда долларов в 2024 году, что представляет собой 20-процентный рост по сравнению с предыдущим годом. Эта восходящая тенденция в компенсации создателям контента сопровождалась ростом инвестиций в UGC-студии.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Слияния и поглощения
Первая половина 2025 года ознаменовалась сильным восстановлением активности в сфере слияний и поглощений в игровом секторе. Объем сделок достиг 9,5 миллиарда долларов, что на 144 процента больше по сравнению с предыдущим полугодием, а общее количество сделок выросло до 82, что является самым высоким показателем со второй половины 2022 года. Примечательно, что эти цифры не включают громкое слияние Activision Blizzard и Microsoft. Значительная доля недавних транзакций была сосредоточена на мобильном гейминге, за исключением Keywords Studios, которая не относится к этому сегменту.
С 2018 года частные компании и инвестиционные фонды заключили 68 сделок, связанных с играми, на общую сумму 22 миллиарда долларов. С 2024 года ключевые транзакции включали инвестиции в Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games и Aonic. Aream & Co. отмечает, что, хотя активность в сфере слияний и поглощений в целом восстановилась после пандемии, четкая восходящая тенденция менее очевидна, если исключить сделку с Keywords Studios, которая не включает разработчика или издателя.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Тенденции публичного рынка
Публичные рынки продемонстрировали возобновление силы, при этом активность в первой половине 2025 года достигла четырехлетнего максимума. Было заключено 26 сделок, что на 24 процента больше по количеству сделок и на 134 процента больше по стоимости сделок по сравнению с предыдущим годом. Компании все чаще используют ряд финансовых инструментов, включая конвертируемые облигации, выпуск акций, PIPE-инвестиции и гибкие кредитные линии.
Фондовый индекс, охватывающий крупные диверсифицированные игровые холдинги, такие как Tencent, Sony, Nintendo и Electronic Arts, вырос на 58 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года во втором квартале 2025 года. Разработчики, ориентированные на Windows PC и консоли, включая Capcom, Square Enix, CD Projekt Red и Paradox Interactive, показали 38-процентный рост за тот же период. Однако мобильные разработчики показали более смешанные результаты. Азиатские компании, такие как Nexon, Krafton, NCSoft и Netmarble, показали скромный рост в 2 процента, в то время как западные разработчики, такие как Playtika, MTG и Stillfront, испытали 27-процентное снижение стоимости акций.
Оценки по всей отрасли разошлись по сегментам. Мультипликаторы EBITDA для разработчиков PC и консольных игр находятся на исторически высоком уровне, в настоящее время в среднем в 18 раз превышая прибыль. Крупные холдинги торгуются в 15,4 раза выше прибыли. В отличие от этого, мобильные разработчики демонстрируют исторически низкие показатели: азиатские компании — в 10,6 раза выше EBITDA, а западные — всего в 5 раз.
Несмотря на эти расхождения, большинство игровых акций торгуются на 52-недельных максимумах, что отражает более широкое доверие инвесторов. Интересно, что многие PC и консольные фирмы показали ограниченный рост выручки в первом квартале 2025 года, в то время как мобильные разработчики, несмотря на более слабые показатели акций, показали более высокие доходы. Nintendo, Capcom и Take-Two входят в число компаний, которые, как ожидается, привлекут значительный интерес инвесторов до конца 2026 года.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Венчурный капитал и инвестиции на ранних стадиях
Активность венчурного капитала достигла пятилетнего минимума в первой половине 2025 года. Общий объем инвестиций составил 800 миллионов долларов, что на 77 процентов меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это включало 177 сделок, что является самым низким показателем за последние пять лет. Финансирование на ранних стадиях продолжает сокращаться, особенно за пределами web3 и киберспорта. Было заключено 85 сделок на пре-сид и сид-стадии на общую сумму 400 миллионов долларов. Финансирование серии A достигло 200 миллионов долларов в рамках 18 сделок.
Наиболее заметные раунды финансирования, связанные с контентом, во втором квартале 2025 года включали 25 миллионов долларов, привлеченных Bigger (серия A), 21 миллион долларов HYBE (серия B+) и 13,6 миллиона долларов Amplitude Studios (серия A). В сегменте платформ и технологий Sett привлекла 15 миллионов долларов на производство креативного контента с использованием ИИ, eloelo получила 13,5 миллиона долларов для своей платформы для создателей контента, ориентированной на Индию, а spAItial привлекла 13 миллионов долларов для своей UGC-платформы.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
С 2020 года в игровые стартапы с использованием ИИ было инвестировано более 2 миллиардов долларов, при этом было заключено 283 сделки. Турция стала значительным центром для инвестиций в игры на ранних стадиях: с 2020 года было заключено 113 сделок на общую сумму 800 миллионов долларов. Только за последние 18 месяцев в стране было заключено 28 сделок, больше, чем на любом другом национальном рынке.
Еще одна тенденция, отмеченная Aream & Co., — это растущее использование внешнего капитала компаниями для финансирования стратегий привлечения пользователей. Среди наиболее активных венчурных фирм за последние 12 месяцев — A16Z Games, Bitkraft и Laton Ventures. По объему инвестированного капитала лидировала Bitkraft с 123 миллионами долларов, за ней следовали A16Z Games со 107 миллионами долларов и Play Ventures с 98 миллионами долларов.
Отчет по игровому рынку: Aream & Co Q2 2025
Прогноз
Игровой рынок во втором квартале 2025 года отражает сложную картину. В то время как активность в сфере слияний и поглощений и на публичном рынке значительно улучшилась, инвестиции на ранних стадиях остаются под давлением. Производительность секторов варьируется: PC и консольный гейминг лидируют по оценке, в то время как мобильный сегмент сталкивается с замедлением роста и скептицизмом инвесторов. UGC и проекты, связанные с ИИ, продолжают привлекать интерес, а региональная динамика меняется: Турция становится ключевым направлением для игровых стартапов. Общий прогноз предполагает рынок в переходном состоянии, с выборочным оптимизмом в зависимости от сегмента и стратегии.
