Aream & Co. ร่วมกับ InvestGame ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ตลาดการลงทุนเกมสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2025 รายงานฉบับนี้ให้ภาพรวมโดยละเอียดของการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ (M&A), กิจกรรมในตลาดหลักทรัพย์ และแนวโน้มของเงินร่วมลงทุน (Venture Capital) ในส่วนสำคัญของอุตสาหกรรมเกม ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงช่วงเวลาที่ผลประกอบการมีความหลากหลาย โดยบางภาคส่วนแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น และบางส่วนยังคงเผชิญกับความท้าทายอย่างต่อเนื่อง
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
สถานะปัจจุบันของตลาดเกม
เกมมือถือ (Mobile Gaming)
ตลาดเกมมือถือ (Mobile Gaming) ได้มาถึงจุดที่มีเสถียรภาพในแง่ของรายได้จากการซื้อภายในแอป (In-App Purchase หรือ IAP) โดยรักษาระดับที่ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส อย่างไรก็ตาม การรักษาระดับนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการดาวน์โหลดแอปที่ลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวในการได้มาซึ่งผู้ใช้ใหม่ (New User Acquisition) แนวโน้มนี้ได้เพิ่มการแข่งขันสำหรับผู้ใช้ที่มีอยู่ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อศักยภาพการเติบโตในอนาคต ในสหรัฐอเมริกา บริษัทอย่าง Century Games, Supercell และ iKame ได้แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งของรายได้ IAP ที่เพิ่มขึ้นหลังจากหักค่าคอมมิชชันแพลตฟอร์ม
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
เกม PC (PC Gaming)
ส่วนของเกม PC (PC Gaming) ได้แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่เป็นบวกมากขึ้น Steam บันทึกรายได้เพิ่มขึ้น 20 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ในขณะที่จำนวนผู้ใช้พร้อมกัน (Concurrent Users) บนแพลตฟอร์มยังคงทำสถิติใหม่ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เกม PC แบบเล่นฟรี (Free-to-play PC titles) มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 17 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่เกมพรีเมียม (Premium games) เติบโต 13 เปอร์เซ็นต์ จำนวนผู้ใช้พร้อมกันสูงสุด (Peak Concurrent User) เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 11 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ซึ่งบ่งชี้ถึงการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่อง เกมใหม่ เช่น Clair Obscur: Expedition 33 และ Rematch ซึ่งทั้งสองเกมเปิดตัวโดยความร่วมมือกับ Kepler Interactive มีส่วนช่วยในการเติบโตนี้
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
เกมคอนโซล (Console Gaming)
ตลาดคอนโซล (Console Market) ยังคงเป็นวัฏจักรและขับเคลื่อนโดยการเปิดตัวฮาร์ดแวร์ใหม่และการเปิดตัวเกมสำคัญๆ ในปีงบประมาณ 2024 รายได้จากเกม Xbox เพิ่มขึ้น 5 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Sony รายงานการเพิ่มขึ้น 9 เปอร์เซ็นต์และยืนยันยอดขาย PlayStation 5 จำนวน 77 ล้านเครื่อง ในทางตรงกันข้าม Nintendo ประสบกับรายได้ลดลง 30 เปอร์เซ็นต์ก่อนการเปิดตัว Nintendo Switch 2 ที่กำลังจะมาถึง
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
แพลตฟอร์ม UGC (UGC Platforms)
แพลตฟอร์มเนื้อหาที่ผู้ใช้สร้างขึ้น (User-Generated Content หรือ UGC) ยังคงมีผลงานที่แข็งแกร่ง Fortnite และ Roblox ทั้งคู่บันทึกจำนวนผู้ใช้พร้อมกันที่เพิ่มขึ้น Twitch แสดงผลลัพธ์ที่หลากหลาย โดยมีจำนวนเกมที่สตรีมเพิ่มขึ้น แต่เวลาการรับชมเฉลี่ยลดลง ในขณะเดียวกัน การจ่ายเงินให้ผู้สร้าง (Creator Payouts) ทั่วทั้ง แพลตฟอร์ม UGC หลักๆ ทั้งหมดได้เติบโตขึ้น ในปี 2024 Roblox เพิ่มการจ่ายเงินเป็น 923 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อนหน้า
Epic Games และ Overwolf ยังขยายการจ่ายเงินให้ผู้สร้างของตนเพิ่มขึ้น 11 เปอร์เซ็นต์และ 19 เปอร์เซ็นต์ตามลำดับ การจ่ายเงินรวมทั่วทั้งแพลตฟอร์มเหล่านี้สูงถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 20 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี แนวโน้มการเพิ่มขึ้นของการชดเชยผู้สร้างนี้มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของการลงทุนที่มุ่งเป้าไปที่สตูดิโอ UGC
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
การควบรวมและเข้าซื้อกิจการ (Mergers and Acquisitions)
ครึ่งแรกของปี 2025 ถือเป็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในกิจกรรม M&A ในภาคส่วนเกม ปริมาณการทำธุรกรรมสูงถึง 9.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 144 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับครึ่งปีก่อนหน้า และจำนวนธุรกรรมทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็น 82 รายการ ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดที่บันทึกไว้ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2022 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตัวเลขนี้ไม่รวมการควบรวมกิจการที่มีชื่อเสียงของ Activision Blizzard และ Microsoft ส่วนแบ่งที่สำคัญของการทำธุรกรรมล่าสุดมุ่งเน้นไปที่เกม มือถือ โดย Keywords Studios เป็นข้อยกเว้นที่โดดเด่นนอกเหนือจากส่วนนี้
ตั้งแต่ปี 2018 บริษัทเอกชนและกองทุนเพื่อการลงทุนได้ทำข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับเกม 68 รายการ รวมมูลค่า 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2024 ธุรกรรมสำคัญๆ ได้แก่ การลงทุนใน Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games และ Aonic Aream & Co. ตั้งข้อสังเกตว่าแม้กิจกรรม M&A โดยทั่วไปจะฟื้นตัวตั้งแต่เกิดโรคระบาด แต่แนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนนั้นไม่ชัดเจนนักเมื่อไม่รวมข้อตกลง Keywords Studios ซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับนักพัฒนาหรือผู้จัดจำหน่าย
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
แนวโน้มตลาดหลักทรัพย์ (Public Market Trends)
ตลาดหลักทรัพย์ (Public Markets) ได้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่กลับมาอีกครั้ง โดยกิจกรรมในครึ่งแรกของปี 2025 สูงสุดในรอบสี่ปี มีการทำธุรกรรม 26 รายการ ซึ่งเพิ่มขึ้น 24 เปอร์เซ็นต์ในจำนวนข้อตกลง และเพิ่มขึ้น 134 เปอร์เซ็นต์ในมูลค่าข้อตกลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า บริษัทต่างๆ ใช้เครื่องมือทางการเงินที่หลากหลายมากขึ้น รวมถึงหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bonds), การออกหุ้น (Share Issuances), การลงทุน PIPE (PIPE Investments) และวงเงินสินเชื่อที่ยืดหยุ่น (Flexible Credit Lines)
ดัชนีหุ้นที่ครอบคลุมบริษัทเกมรายใหญ่ที่หลากหลาย เช่น Tencent, Sony, Nintendo และ Electronic Arts เพิ่มขึ้น 58 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงไตรมาสที่ 2 ปี 2025 นักพัฒนาเกม Windows PC และคอนโซล เช่น Capcom, Square Enix, CD Projekt Red และ Paradox Interactive มีการเพิ่มขึ้น 38 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม นักพัฒนาเกมมือถือแสดงผลงานที่หลากหลายมากขึ้น บริษัทในเอเชีย เช่น Nexon, Krafton, NCSoft และ Netmarble มีการเติบโตเล็กน้อยที่ 2 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่นักพัฒนาตะวันตก เช่น Playtika, MTG และ Stillfront ประสบกับมูลค่าหุ้นลดลง 27 เปอร์เซ็นต์
การประเมินมูลค่า (Valuations) ทั่วทั้งอุตสาหกรรมมีความแตกต่างกันตามส่วนงาน อัตราส่วน EBITDA (EBITDA Multiples) สำหรับนักพัฒนาเกม PC และคอนโซลอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 18 เท่าของกำไร บริษัทโฮลดิ้งรายใหญ่ซื้อขายที่ 15.4 เท่าของกำไร ในทางตรงกันข้าม นักพัฒนาเกมมือถือกำลังประสบกับระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยบริษัทในเอเชียอยู่ที่ 10.6 เท่าของ EBITDA และบริษัทตะวันตกอยู่ที่เพียง 5 เท่า
แม้จะมีความแตกต่างเหล่านี้ หุ้นเกมส่วนใหญ่กำลังซื้อขายที่ระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในวงกว้าง ที่น่าสนใจคือ บริษัท PC และคอนโซลหลายแห่งมีการเติบโตของรายได้ที่จำกัดในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ในขณะที่นักพัฒนาเกมมือถือ แม้จะมีผลงานหุ้นที่อ่อนแอ แต่ก็มีรายได้ที่แข็งแกร่งกว่า Nintendo, Capcom และ Take-Two เป็นหนึ่งในบริษัทที่คาดว่าจะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญจนถึงสิ้นปี 2026
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
เงินร่วมลงทุนและการลงทุนในระยะเริ่มต้น (Venture Capital and Early-Stage Investments)
กิจกรรมเงินร่วมลงทุน (Venture Capital) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบห้าปีในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ปริมาณการลงทุนรวมอยู่ที่ 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงการลดลง 77 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งรวมถึงข้อตกลง 177 รายการ ซึ่งเป็นจำนวนที่ต่ำที่สุดในรอบห้าปี การระดมทุนในระยะเริ่มต้น (Early-Stage Funding) ยังคงหดตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งนอกเหนือจาก web3 และอีสปอร์ต มีข้อตกลงในระยะ Pre-Seed และ Seed จำนวน 85 รายการ รวมมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ การระดมทุน Series A สูงถึง 200 ล้านดอลลาร์จาก 18 ข้อตกลง
รอบการระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับเนื้อหาที่โดดเด่นที่สุดในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ได้แก่ Bigger ระดมทุนได้ 25 ล้านดอลลาร์ (Series A), HYBE 21 ล้านดอลลาร์ (Series B+) และ Amplitude Studios 13.6 ล้านดอลลาร์ (Series A) ในส่วนของแพลตฟอร์มและเทคโนโลยี Sett ระดมทุนได้ 15 ล้านดอลลาร์สำหรับการผลิตงานสร้างสรรค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI, eloelo ระดมทุนได้ 13.5 ล้านดอลลาร์สำหรับแพลตฟอร์มผู้สร้างที่เน้นอินเดีย และ spAItial ระดมทุนได้ 13 ล้านดอลลาร์สำหรับแพลตฟอร์ม UGC ของตน
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
ตั้งแต่ปี 2020 มีการลงทุนมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในสตาร์ทอัพเกม AI โดยมีข้อตกลง 283 รายการ ตุรกีได้กลายเป็นศูนย์กลางสำคัญสำหรับการลงทุนเกมในระยะเริ่มต้น โดยมีข้อตกลง 113 รายการ รวมมูลค่า 800 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2020 ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ประเทศนี้บันทึกข้อตกลง 28 รายการ ซึ่งมากกว่าตลาดประเทศอื่นๆ
แนวโน้มอีกประการหนึ่งที่ Aream & Co. ตั้งข้อสังเกตคือการใช้เงินทุนภายนอกโดยบริษัทต่างๆ เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การได้มาซึ่งผู้ใช้ (User Acquisition Strategies) บริษัทเงินร่วมลงทุนที่กระตือรือร้นที่สุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ได้แก่ A16Z Games, Bitkraft และ Laton Ventures โดยเงินทุนที่ลงทุน Bitkraft เป็นผู้นำด้วย 123 ล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย A16Z Games ที่ 107 ล้านดอลลาร์ และ Play Ventures ที่ 98 ล้านดอลลาร์
รายงานตลาดเกม: Aream & Co ไตรมาส 2 ปี 2025
แนวโน้มในอนาคต (Outlook)
ตลาดเกมในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงภูมิทัศน์ที่ซับซ้อน แม้ว่ากิจกรรม M&A และตลาดหลักทรัพย์จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่การลงทุนในระยะเริ่มต้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ผลการดำเนินงานของภาคส่วนต่างๆ แตกต่างกันไป โดยเกม PC และคอนโซลเป็นผู้นำในการประเมินมูลค่า ในขณะที่เกมมือถือเผชิญกับการเติบโตที่ช้าลงและความไม่เชื่อมั่นของนักลงทุน กิจการที่เกี่ยวข้องกับ UGC และ AI ยังคงดึงดูดความสนใจ และพลวัตระดับภูมิภาคกำลังเปลี่ยนแปลง โดยตุรกีกำลังได้รับความนิยมในฐานะจุดหมายปลายทางสำคัญสำหรับสตาร์ทอัพเกม ภาพรวมโดยรวมชี้ให้เห็นถึงตลาดที่อยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลง โดยมีการมองโลกในแง่ดีแบบเลือกสรรขึ้นอยู่กับส่วนงานและกลยุทธ์
