Web3 遊戲的興起已成為遊戲產業與加密貨幣產業交匯處的一項重大發展。自 2020 年以來，受比特幣價格走勢、投資者行為及市場動態變化的影響，該領域經歷了顯著的轉變。根據 InvestGame 與 GDEV 的最新報告，在此期間，「邊玩邊賺」（play-to-earn）機制與去中心化遊戲概念引起了開發者與投資者的濃厚興趣。在本文中，我們將探討 Web3 遊戲投資的歷史，從比特幣的影響力到主要的創投趨勢，以及併購（M&A）活動的演變。
85 筆交易，總額達 $1.6 Billion
加密貨幣對遊戲產業的影響
自 2020 年以來，比特幣價格波動與加密遊戲投資活動之間的相關性已成為一個反覆出現的主題。當年年初，比特幣價格約為 $7,200，由於 COVID-19 疫情帶來的市場不確定性，加密遊戲領域的投資活動相對低迷。當時遊戲與加密貨幣產業尚未找到共同點，僅有少數專案能有效地將區塊鏈技術與遊戲結合。
然而，隨著比特幣價值在 2020 年底飆升至 $29,000，包括 加密遊戲 在內的區塊鏈相關專案開始受到關注。在 2021 年初達到頂峰的牛市週期，引發了一波投資浪潮，並吸引了新的開發者與投資者進入新興的 Web3 遊戲市場。對區塊鏈遊戲需求的增加，部分歸功於「邊玩邊賺」機制的興起，以及遊戲內數位資產所有權的潛力。
Web3 投資活動與 BTC 價格（2020 - 2024 年初至今）
Web3 遊戲投資歷史
截至 2022 年第一季，加密遊戲領域的投資已達到 $1.6 Billion，共計 85 筆交易。然而，隨後 2022 年的「加密寒冬」（以 Ronin 網路遭駭、LUNA 崩盤及 FTX 交易所倒閉為標誌）導致投資活動逐漸下滑。這種下行趨勢在下半年變得更加明顯，反映了市場反應與交易公告的滯後性。
儘管比特幣在 2023 年初出現復甦跡象，但投資活動仍在第三季降至最低點。雖然 2024 年出現了新的牛市，比特幣價格更突破了先前的高點，但加密遊戲的投資並未立即回升至以往水準。比特幣價格走勢與投資模式之間的這種脫節，凸顯了 Web3 遊戲面臨的挑戰，包括市場尚未成熟以及對永續商業模式的需求。
投資：內容與平台及技術之對比
Web3 遊戲新創公司可分為兩大類：
- 內容：開發區塊鏈遊戲與互動體驗的公司。
- 平台與技術：為 Web3 遊戲生態系統提供基礎設施、工具與技術的公司，例如區塊鏈基礎設施、開發工具及社群平台。
2020 年時，Web3 遊戲仍是一個利基市場，僅在 9 筆交易中籌集了 $46 Million，反映了該產業處於早期階段。隨著 NFT 的主流化與元宇宙概念的日益普及，這種情況在 2021 年發生了劇烈變化。該年度共發生 125 筆交易，總投資額達 $2.9 Billion，這主要得益於像 Axie Infinity 這樣的早期先驅者的成功，以及「邊玩邊賺」遊戲的興起。
專注於內容的新創公司吸引了大部分資金，佔總籌資額的 60% 以上。截至 2022 年上半年，內容類新創公司的投資活動達到頂峰，共完成 96 筆交易，而平台與技術類則為 62 筆。對內容投資的偏好，可歸因於與專注於底層基礎設施的公司相比，遊戲開發工作室被認為能更快獲得回報且更具擴展性。
內容創作者與平台及技術融資動態
主要投資者與重點交易
關鍵的創投參與者持續塑造著 Web3 遊戲的投資格局。Animoca Brands 已成為領先的投資者，參與了 109 輪融資，總額達 $2.3 Billion。該公司參與了該領域幾乎所有重大交易，鞏固了其影響力。Andreessen Horowitz (a16z) 也發揮了重要作用，在 28 筆交易中投資了 $2.7 Billion。
Web3 遊戲新創公司的最大融資輪次
其他活躍的投資者包括 Griffin Gaming Partners、BITKRAFT 與 Polygon，每一家都為 Web3 與傳統遊戲的交匯處帶來了獨特的關注點。2020 年至 2024 年間幾項備受矚目的投資包括 Forte、Sorare、Yuga Labs 與 Mysten Labs，這些公司總共籌集了 $2.4 Billion。這些新創公司佔據了此期間 Web3 遊戲總投資額的近 30%，凸顯了它們在產業成長中的重要性。
最活躍的 Web3 投資者 (2020-2024 年上半年)
併購 (M&A)
儘管 Web3 遊戲的投資規模龐大，但併購市場的情況卻截然不同。該產業仍處於早期階段，鮮有新創公司達到足以成為收購目標的成熟度。與併購更為常見的傳統遊戲產業相比，區塊鏈遊戲市場的退出活動相對有限。
2020 年至 2024 年間，共發生 33 筆併購交易，披露的總價值為 $146 Million。值得注意的交易包括 Wemade 以 $115 Million 收購 SundayToz，以及 Animoca Brands 參與了至少 6 筆交易，儘管財務細節通常未公開。較小的交易，例如 NFT Tech 以 $6 Million 收購 Run It Wild，體現了該領域併購活動的早期性質。
高投資水準與有限退出機會之間的對比，反映了 Web3 遊戲面臨的挑戰，包括需要建立永續的客戶群與可靠的商業模式。隨著市場成熟，預計併購活動將會增加，這可能會使該領域與傳統遊戲產業更加接軌。
Web3 退出與其他併購活動 (2020-2024 年上半年)
結語
- 比特幣對投資趨勢的影響：比特幣的看漲趨勢在 2021 年及 2022 年初顯著推動了 Web3 遊戲的投資活動。然而，近期的週期並未產生相同水準的投資者熱情。
- 加密寒冬的影響：比特幣價格下跌加上負面新聞報導，導致投資者信心下降，交易活動逐漸減少。
- 內容投資的主導地位：專注於內容的新創公司持續吸引比平台與技術類公司更多的資金，其快速成長主要得益於「邊玩邊賺」機制與數位資產整合。
- 有限的併購活動：儘管投資規模可觀，但 Web3 遊戲的退出案例很少，凸顯了該產業仍處於萌芽階段。隨著產業成熟，預計併購將會增加。
隨著 Web3 遊戲持續演進，關於其發展軌跡以及塑造未來因素的問題依然存在。雖然 2024 年早期的復甦跡象指向了重新燃起的興趣，但未來的發展道路將取決於永續商業模式的開發，以及創造引人入勝的遊戲體驗的能力。新興技術與日常生活整合帶來了新的機會，但目前尚未出現廣泛認可的成功策略。
這些問題的答案，連同比特幣的表現，將定義 Web3 遊戲投資的未來。該產業是否能確立其在遊戲版圖中的重要地位尚待觀察，但從 2020 年到 2024 年的旅程，已為未來的成長與發展奠定了基礎。
資料來源： InvestGame
