Aream & Co. hat in Zusammenarbeit mit InvestGame seine Gaming-Investment-Marktanalyse für das Q2 2025 veröffentlicht. Der Bericht deckt M&A-Aktivitäten, die Performance auf dem öffentlichen Markt sowie Venture-Capital-Bewegungen in den wichtigsten Gaming-Segmenten ab. Die Ergebnisse zeigen einen Markt, der zwischen sich erholenden Sektoren und solchen, die weiterhin zu kämpfen haben, gespalten ist.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
Marktbedingungen nach Segment
Mobile Gaming
Der Umsatz im Mobile Gaming durch In-App-Käufe hat sich bei etwa $20 Milliarden pro Quartal eingependelt. Die App-Downloads sind rückläufig, was bedeutet, dass weniger neue Spieler in das Ökosystem nachrücken. Der Wettbewerb um die bestehende Spielerbasis hat sich verschärft. In den USA verzeichneten Century Games, Supercell und iKame die größten Zuwächse beim inkrementellen IAP-Umsatz nach Abzug der Plattformgebühren.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
PC Gaming
Der PC-Gaming-Markt wächst. Der Umsatz von Steam stieg im Q2 2025 im Jahresvergleich um 20 Prozent, und die Anzahl der gleichzeitig aktiven Nutzer erreicht kontinuierlich neue Höchststände. In den letzten fünf Jahren wuchsen Free-to-Play-PC-Titel im Durchschnitt um 17 Prozent jährlich, während Premium-Releases um 13 Prozent zulegten. Die Anzahl der gleichzeitigen Spieler stieg im Durchschnitt um 11 Prozent pro Jahr. Aktuelle Launches wie Clair Obscur: Expedition 33 und Rematch, beide veröffentlicht über Kepler Interactive, trugen zur Performance des Quartals bei.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
Console Gaming
Die Performance im Konsolenbereich folgt Hardware-Zyklen und großen Releases. Der Xbox-Gaming-Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2024 um 5 Prozent. Sony verzeichnete ein Wachstum von 9 Prozent und bestätigte 77 Millionen verkaufte PlayStation 5-Einheiten. Der Umsatz von Nintendo sank um 30 Prozent, da sich das Unternehmen auf den Launch der Nintendo Switch 2 vorbereitet.
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UGC-Plattformen
Plattformen für nutzergenerierte Inhalte (UGC) expandieren weiter. Sowohl Fortnite als auch Roblox verzeichneten einen Anstieg bei den gleichzeitig aktiven Nutzern. Auf Twitch wurden zwar mehr Spiele gestreamt, die durchschnittliche Wiedergabezeit war jedoch niedriger. Die Auszahlungen an Creator auf den großen UGC-Plattformen stiegen. Roblox zahlte 2024 $923 Millionen aus, ein Anstieg von 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Epic Games und Overwolf erhöhten ihre Auszahlungen um 11 Prozent bzw. 19 Prozent. Die gesamten Einnahmen der Creator auf diesen Plattformen erreichten 2024 $1,5 Milliarden, ein Anstieg von 20 Prozent. Investitionen in UGC-Studios sind diesem Aufwärtstrend gefolgt.
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M&A-Aktivitäten erholen sich
Das M&A-Volumen erreichte in der ersten Jahreshälfte 2025 $9,5 Milliarden, ein Anstieg von 144 Prozent gegenüber den vorangegangenen sechs Monaten. Die Anzahl der Deals kletterte auf 82, der höchste Stand seit dem H2 2022. Diese Zahlen schließen den Deal zwischen Activision Blizzard und Microsoft aus. Mobile Gaming dominierte die Transaktionsaktivitäten, wobei Keywords Studios eine bemerkenswerte Ausnahme außerhalb dieses Segments darstellte.
Seit 2018 haben private Unternehmen und Investmentfonds 68 Gaming-Deals im Wert von $22 Milliarden abgeschlossen. Zu den jüngsten großen Transaktionen gehören Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games und Aonic. Die M&A-Aktivität hat sich seit der Pandemie erholt, wenngleich der Trend weniger ausgeprägt erscheint, wenn Keywords Studios aus den Daten herausgerechnet wird.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
Öffentliche Märkte und Bewertungen
Die Aktivität auf den öffentlichen Märkten erreichte im H1 2025 ein Vierjahreshoch. Es gab 26 Transaktionen, was einem Anstieg der Deal-Anzahl um 24 Prozent und einem Wertzuwachs von 134 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Unternehmen nutzen häufiger Wandelanleihen, Aktienemissionen, PIPE-Investitionen und flexible Kreditlinien.
Der Aktienindex, der große diversifizierte Gaming-Unternehmen wie Tencent, Sony, Nintendo und Electronic Arts abbildet, stieg im Q2 2025 im Jahresvergleich um 58 Prozent. Windows-PC- und Konsolen-Entwickler, darunter Capcom, Square Enix, CD Projekt Red und Paradox Interactive, legten um 38 Prozent zu. Mobile-Entwickler verzeichneten gemischte Ergebnisse. Asiatische Unternehmen wie Nexon, Krafton, NCSoft und Netmarble wuchsen um 2 Prozent, während westliche Entwickler wie Playtika, MTG und Stillfront um 27 Prozent fielen.
Die Bewertungen variieren je nach Segment stark. PC- und Konsolen-Entwickler werden auf historischen Höchstständen gehandelt, mit einem Durchschnitt vom 18-fachen des EBITDA. Große Beteiligungen liegen beim 15,4-fachen des Gewinns. Mobile-Entwickler befinden sich auf historischen Tiefstständen: Asiatische Unternehmen beim 10,6-fachen des EBITDA, westliche Unternehmen beim 5-fachen.
Die meisten Gaming-Aktien werden nahe ihrer 52-Wochen-Hochs gehandelt. Viele PC- und Konsolen-Unternehmen verzeichneten im Q1 2025 ein flaches oder minimales Umsatzwachstum, während Mobile-Entwickler trotz schwächerer Aktienkurse stärkere Gewinne auswiesen. Von Nintendo, Capcom und Take-Two wird erwartet, dass sie bis Ende 2026 erhebliche Aufmerksamkeit bei Investoren auf sich ziehen werden.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
Venture Capital erreicht Fünfjahrestief
Venture-Capital-Investitionen im Gaming-Bereich sanken im H1 2025 auf $800 Millionen, ein Rückgang von 77 Prozent im Jahresvergleich. Es gab 177 Deals, die niedrigste Anzahl seit fünf Jahren. Die Finanzierung in frühen Phasen schrumpft außerhalb von Web3 und Esports weiter. Pre-Seed- und Seed-Runden beliefen sich auf insgesamt $400 Millionen über 85 Deals. Die Series-A-Finanzierung erreichte $200 Millionen über 18 Deals.
Zu den Top-Finanzierungsrunden mit Content-Bezug im Q2 2025 gehörten Bigger ($25 Millionen Series A), HYBE ($21 Millionen Series B+) und Amplitude Studios ($13,6 Millionen Series A). Im Bereich Plattformen und Technologie sammelte Sett $15 Millionen für KI-gestützte kreative Produktion ein, eloelo sicherte sich $13,5 Millionen für seine auf Indien fokussierte Creator-Plattform, und spAItial sammelte $13 Millionen für seine UGC-Plattform ein.
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Seit 2020 flossen über $2 Milliarden in KI-Gaming-Startups in 283 Deals. Die Türkei hat sich zu einem wichtigen Zentrum für Gaming-Investitionen in der Frühphase entwickelt, mit 113 Deals im Gesamtwert von $800 Millionen seit 2020. In den letzten 18 Monaten verzeichnete das Land 28 Deals, mehr als jeder andere nationale Markt.
Unternehmen nutzen zunehmend externes Kapital, um die Nutzerakquise zu finanzieren. Die aktivsten Venture-Capital-Firmen der letzten 12 Monate sind A16Z Games, Bitkraft und Laton Ventures. Nach eingesetztem Kapital führte Bitkraft mit $123 Millionen, gefolgt von A16Z Games mit $107 Millionen und Play Ventures mit $98 Millionen.
Gaming-Marktbericht: Aream & Co Q2 2025
Ausblick
Der Gaming-Markt im Q2 2025 ist uneinheitlich. M&A- und öffentliche Marktaktivitäten haben sich verbessert, aber Investitionen in der Frühphase bleiben schwach. PC- und Konsolen-Gaming führen bei der Bewertung, während Mobile mit langsamerem Wachstum und der Skepsis von Investoren konfrontiert ist. UGC- und KI-Ventures ziehen weiterhin Kapital an. Die Türkei hat sich als wichtiges Ziel für Gaming-Startups etabliert. Der Markt befindet sich im Wandel, wobei sich der Optimismus auf spezifische Segmente und Strategien konzentriert.
