Kraken hat bei seinem lang erwarteten IPO die Bremse gezogen und legt damit eines der am stärksten beobachteten Börsendebüts im Krypto-Space auf unbestimmte Zeit auf Eis.
Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, wird den Börsengang voraussichtlich erst fortsetzen, wenn sich die Marktbedingungen verbessern. Ein Sprecher von Kraken bestätigte, dass das Unternehmen bereits im November vertraulich bei der SEC eingereicht hat, lehnte jedoch weitere Details ab. Die IPO-Pläne pausieren nun, während das Unternehmen den Zeitplan neu bewertet.
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Von 20 Milliarden Dollar Bewertung zum Full Stop
Das Timing ist auffällig. Kraken reichte seinen Entwurf für das S-1 registration statement am 19. November bei der SEC ein – nur einen Tag nach Abschluss einer Finanzierungsrunde über $800 million, die das Unternehmen mit $20 billion bewertete. Diese Runde beinhaltete ein Investment von $200 million durch Citadel Securities, was als Schritt positioniert wurde, um traditionelle Finanzmärkte auf die Blockchain-Infrastruktur zu bringen.
Vier Monate später liegt der IPO auf Eis.
Der Abschwung am Kryptomarkt seit Oktober hat Unternehmen in der gesamten Branche vorsichtiger gemacht. Sinkende Asset-Preise und eine schwächere Stimmung haben die Bewertungen gedrückt, was den öffentlichen Markt derzeit zu einem weniger attraktiven Ziel macht. Kraken ist nicht das einzige Unternehmen, das diesen Druck spürt, aber es ist einer der prominentesten Namen, der einen Rückzieher macht.
Der IPO-Boom 2025 im Vergleich zu heute
Das letzte Jahr war für Krypto-IPOs wirklich außergewöhnlich. Circle, Bullish und Gemini gingen alle an die Börse, und insgesamt sammelten mindestens 11 Krypto-IPOs im Jahr 2025 zusammen $14.6 billion ein. Das ist ein dramatischer Sprung gegenüber nur $310 million im Jahr 2024.
2026 sollte diese Dynamik eigentlich beibehalten werden, wobei weitere infrastrukturorientierte Unternehmen einen Börsengang anvisierten. Die Realität sieht härter aus. Bisher ist der Krypto-Custodian BitGo das einzige Digital-Asset-Unternehmen, das in diesem Jahr gelistet wurde, und sein Aktienkurs ist seit dem Debüt um 44% gefallen – teilweise ein Opfer derselben Marktbedingungen, die Kraken nun zum Pausieren zwingen.
Nicht jedes Unternehmen zieht sich zurück. Securitize, ein Tokenisierungs-Unternehmen, das eng mit BlackRock zusammenarbeitet, gibt an, weiterhin an die Börse gehen zu wollen und strebt ein Listing an, sobald die SEC-Genehmigung vorliegt, wahrscheinlich im zweiten Quartal. Das Unternehmen sammelte im Rahmen seines SPAC-Mergers $225 million durch ein PIPE ein, als die Bedingungen günstiger waren, und CEO Carlos Domingo erklärte, dass das Interesse an Tokenisierung trotz des Gegenwinds stark bleibe.
Was die Verzögerung für die IPO-Klasse der Kryptobranche bedeutet
Wenn 2025 von Listings geprägt war, die an Krypto-Treasuries gebunden waren, entwickelt sich 2026 zu einem Test für Finanzinfrastruktur-Unternehmen. White & Case-Partnerin Laura Katherine Mann merkte an, dass die nächste Welle von IPO-Kandidaten Compliance-Reife, wiederkehrende Umsätze und operative Resilienz betonen muss, um Investoren der traditionellen öffentlichen Märkte zu überzeugen.
Krakens Pause passt in dieses Bild. Das Unternehmen gibt die Idee eines Börsengangs nicht auf, aber es stürzt sich nicht in einen Markt, der die gewünschte Bewertung nicht stützen kann. Das ist eine rationale Entscheidung, auch wenn sie für jeden, der das Listing genau verfolgt, enttäuschend ist.
Kraken hat weiterhin Optionen. Die Bewertung von $20 billion und die Unterstützung durch Investoren wie Citadel Securities geben dem Unternehmen genug Runway, um auf ein besseres Zeitfenster zu warten. Ob sich dieses Fenster später in diesem Jahr öffnet oder weiter nach hinten verschoben wird, hängt davon ab, wie sich das allgemeine Umfeld entwickelt. Schau dir unbedingt mehr an:
