La ironía aquí es casi imposible de procesar. ELDEN RING ha vendido más de 30 millones de copias, su DLC Shadow of the Erdtree movió otros 10 millones de unidades y el spinoff multijugador Elden Ring Nightreign añadió 5 millones más. Bajo cualquier métrica, FromSoftware está imprimiendo dinero. Entonces, ¿por qué los inversores de Kadokawa están furiosos?
Porque, en lo que respecta a los accionistas activistas, el CEO de Kadokawa, Takeshi Natsuno, ha estado dejando que ese dinero se escape.
El problema de la fuga de beneficios
Oasis Management, ahora el mayor accionista individual de Kadokawa con casi 14% de la compañía, ha solicitado formalmente la destitución de Natsuno antes de la junta general anual de 2026 de Kadokawa. La queja principal es lo que Oasis denomina "fuga de beneficios": la idea de que Kadokawa sigue entregando una parte significativa de los ingresos de Elden Ring a editoriales externas en lugar de mantenerlos internamente.
El asunto es este: Elden Ring es publicado por Kadokawa (a través de FromSoftware) en Japón, pero Bandai Namco se encarga de la distribución global. Cada copia vendida fuera de Japón significa que una parte de esos ingresos va a Bandai Namco en lugar de quedarse en Kadokawa. Cuando tu videojuego ha vendido 30 millones de copias en todo el mundo, esa tajada suma rápidamente.
Oasis describió a FromSoftware como un "activo de joya de la corona" y argumentó que Kadokawa "sigue dejando una parte significativa de la economía de sus títulos en manos de socios editoriales externos, lo que genera una pérdida de valor importante y continua para todos los accionistas de Kadokawa".
Un CEO que dio marcha atrás en la autopublicación
Lo que hace que esto sea especialmente crítico es que Kadokawa se había comprometido previamente a la autopublicación bajo un plan a mediano plazo anterior, e incluso recaudó capital en 2022 específicamente para financiar ese objetivo. Natsuno luego se retractó de ese compromiso sin dar a los accionistas una explicación clara. Esa reversión es a lo que Oasis sigue recurriendo.
"El CEO Natsuno se ha retractado desde entonces de ese compromiso sin proporcionar a los accionistas una explicación clara, un marco económico o criterios de decisión sobre cómo y cuándo Kadokawa mejorará la economía de sus videojuegos", escribió Oasis en su comunicado de prensa formal pidiendo la votación contra Natsuno.
La situación de Elden Ring no es el único dolor de cabeza de Natsuno. Una filtración de datos en 2024 le costó millones a la compañía, lo cual no ayudó a generar confianza entre los accionistas. Una esperada adquisición por parte de Sony también fracasó, terminando en una alianza estratégica relativamente modesta en la que Sony tomó una participación del 10%. Los inversores que anticipaban una compra total por parte de Sony quedaron decepcionados.
Natsuno sobrevivió, pero la presión continúa
Natsuno sobrevivió a la votación de la junta y mantendrá su puesto por ahora. Los conteos de votos reales tardarán varios días en confirmarse, y si su apoyo ha caído drásticamente desde el 90% de aprobación que recibió en la reunión de 2025, la presión para implementar los cambios exigidos por Oasis y otros inversores activistas será significativa, independientemente de si mantiene el cargo.
Lo que la mayoría de los jugadores pasa por alto en historias como esta es lo que revelan sobre la capa empresarial que se encuentra por encima de los estudios que aman. FromSoftware hace los juegos. Kadokawa es dueño de FromSoftware. Oasis posee casi el 14% de Kadokawa. Las decisiones tomadas en ese nivel superior, sobre quién publica dónde y cómo fluyen las ganancias, moldean a qué recursos tiene acceso FromSoftware y, finalmente, qué juegos se crean.
Hidetaka Miyazaki mismo hizo referencia recientemente a juegos "aún por anunciar" mientras comentaba sobre la controversia de Kadokawa, lo que sugiere que FromSoftware está concentrado en nuevos proyectos incluso mientras la pelea en la sala de juntas se desarrolla sobre ellos.
La clave aquí es que esta disputa trata fundamentalmente sobre si Kadokawa construirá la infraestructura para poseer su propia distribución global o seguirá dependiendo de socios como Bandai Namco. Esa decisión definirá cuánto del próximo éxito de FromSoftware conservará realmente Kadokawa. Para los jugadores, la pregunta más inmediata es si la turbulencia en la sala de juntas afecta en algo el ritmo de desarrollo o la independencia creativa de FromSoftware. Por ahora, el estudio parece estar aislado. Pero estas cosas suelen filtrarse hacia abajo.
Si quieres repasar de qué se trata todo el alboroto mientras los ejecutivos discuten, la colección completa de guías de ELDEN RING tiene todo lo que necesitas para volver a las Tierras Intermedias.
