Aream & Co. выпустила свой последний отчет о тенденциях игровой индустрии в третьем квартале 2025 года, в котором освещаются рекордная активность в сфере слияний и поглощений (M&A), сильные показатели ПК-сегмента, снижение числа загрузок мобильных игр и проблемы с частными инвестициями. В третьем квартале 2025 года мировая игровая индустрия столкнулась с противоречивыми тенденциями: рекордные доходы от внутриигровых покупок (IAP) совпали со снижением общего числа загрузок игр.
По данным Sensor Tower, общее количество загрузок достигло 11,9 миллиарда, что является самым низким показателем за последние пять лет, в то время как доход от IAP достиг четырехлетнего максимума. Это говорит о том, что, хотя устанавливается меньше игр, игроки, которые остаются вовлеченными, тратят больше на внутриигровой контент.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Ожидается, что регуляторные изменения повлияют на доходы от мобильных игр в ближайшие месяцы. Начиная с 22 октября, разработчикам из США будет разрешено интегрировать внешние способы оплаты в Google Play и информировать пользователей о вариантах покупки вне экосистемы магазина, что отражает более ранние изменения, реализованные на iOS. Ранние эксперименты с кнопкой покупки Xsolla на iOS показали увеличение доходов до 120%, и аналогичные результаты ожидаются на Android.
Азиатские разработчики лидировали по росту доходов в США: Century Games, Florere и CyberAgent показали заметное увеличение по сравнению со вторым кварталом 2025 года. Издатели из Китая, Вьетнама и Кипра доминировали по количеству загрузок, в то время как издатели из Пакистана достигли 27-процентного роста в годовом исчислении.
Что касается доходов от IAP, Китай, США и Япония остаются сильнейшими рынками, что подчеркивает продолжающееся доминирование азиатских компаний как по доходам, так и по расширению аудитории, в отличие от стагнирующих западных разработчиков.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Тенденции рынка ПК и консолей
Рынок ПК-гейминга показал устойчивый рост, при этом Steam продемонстрировал свой лучший квартал за пять лет. Общий доход платформы достиг 4,8 миллиарда долларов, из которых 3,7 миллиарда долларов пришлись на платные игры. Крупные релизы, способствовавшие этому успеху, включали Borderlands 4, Dying Light: The Beast и Hollow Knight: Silksong. Среди них только Wuchang: Fallen Feathers был новым IP, не связанным с существующей франшизой.
Показатели консолей были неоднозначными. Nintendo достигла рекордных продаж с Switch 2, в то время как покупки Xbox Series упали на 25% по сравнению с предыдущим годом. Sony оставалась стабильной, полагаясь на франшизные тайтлы и спортивные игры для поддержания вовлеченности. Что касается активности на платформах, Roblox превзошел Steam по количеству одновременных пользователей в своей библиотеке, в то время как Fortnite продолжал демонстрировать снижение вовлеченности. Стриминговые платформы также наблюдают изменения в поведении пользователей, при этом Kick становится растущим конкурентом Twitch.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Слияния и поглощения
Третий квартал 2025 года стал заметным кварталом для слияний и поглощений (M&A) в игровой индустрии. Было зарегистрировано в общей сложности 49 сделок M&A с совокупной стоимостью 56,9 миллиарда долларов, включая ожидаемое приобретение Electronic Arts. Без учета EA, значительные сделки включали приобретение AppLovin игрового портфеля за 800 миллионов долларов, покупку Sony 2,5% акций Bandai Namco за 464 миллиона долларов и Prime Insights за 250 миллионов долларов.
Активность на публичном рынке замедлилась в третьем квартале после сильной первой половины года, при этом общий объем сделок за первые девять месяцев достиг 10,4 миллиарда долларов, хотя количество сделок немного снизилось по сравнению с предыдущим годом. За последние пять лет активность M&A была сосредоточена на устоявшихся разработчиках и издателях с собственной интеллектуальной собственностью.
Мультипликаторы оценки для крупных сделок, таких как EA и Activision Blizzard, оставались сопоставимыми, с коэффициентами EV/Revenue между 7,4x и 7,6x и коэффициентами EV/EBITDA от 20,8x до 21,2x. Участие частного капитала также возросло, особенно со стороны азиатских стратегических инвесторов, включая Tencent, Krafton и Nazara, которые все чаще нацеливаются на западные игровые компании.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Показатели публичного рынка
Игровые компании, котирующиеся на публичных рынках, отставали от Nasdaq за последние 2,5 года, при общем росте Nasdaq на 118% по сравнению с 84% для диверсифицированных игровых холдингов. Крупные, диверсифицированные компании, такие как Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco и Tencent, показали большую устойчивость к рыночным колебаниям.
Разработчики ПК и консолей, такие как Capcom, Embracer Group, Ubisoft и Square Enix, показали рост индекса на 22% с января 2023 года, в то время как мобильные компании столкнулись со снижением оценок. Стоимость западных мобильных издателей снизилась на 38%, а азиатских мобильных разработчиков — на 2% за тот же период.
Мультипликаторы оценки еще больше отражают эти тенденции. Западные мобильные компании торговались с мультипликатором 4,5x EV/NTM EBITDA, азиатские мобильные компании — 10,1x, а разработчики ПК/консолей — 14,2x. Диверсифицированные игровые холдинги сохранили самые высокие мультипликаторы — 16,2x EV/NTM EBITDA, демонстрируя сильное доверие инвесторов к компаниям с диверсифицированными портфелями.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Проблемы частных инвестиций
Частные инвестиции в игровую индустрию продолжали оставаться на исторически низком уровне в третьем квартале 2025 года. За первые девять месяцев года было инвестировано 1,5 миллиарда долларов в 265 сделок, что на 63% меньше, чем в предыдущем году. Финансирование на ранних стадиях, особенно раунды pre-seed и seed, составило 0,5 миллиарда долларов в 125 сделках, в то время как финансирование серии A упало до 0,3 миллиарда долларов в 22 сделках, достигнув пятилетнего минимума.
Несмотря на эти проблемы, некоторые компании в секторах услуг и технологий, связанных с играми, получили более крупные инвестиции. Viture, Decart и Appcharge совместно привлекли 258 миллионов долларов в раундах серии B. Ведущие инвесторы за последние 12 месяцев включают Bitkraft, A16Z Games, Arcadia, Bessemer Venture Partners и Menlo Ventures.
Крупнейшие игровые сделки в Q3 2025
Прогноз на будущее
Отчет за третий квартал 2025 года подчеркивает, что игровая индустрия находится на распутье. Рекордная активность M&A и сильные показатели ПК-сегмента контрастируют со снижением вовлеченности в мобильные игры и исторически низкими частными инвестициями. Азиатские разработчики продолжают расширять свою долю как по доходам, так и по аудитории, в то время как западные мобильные компании сталкиваются с растущим давлением.
Регуляторные изменения в методах мобильных платежей и новые платформы, такие как Kick, могут повлиять на динамику рынка в ближайшие месяцы, предлагая возможности для диверсификации и роста доходов.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Каково было общее состояние игрового рынка в Q3 2025? Игровой рынок показал рекордные доходы от внутриигровых покупок, несмотря на снижение глобальных загрузок игр. Платформы для ПК и консолей показали сильные результаты, в то время как загрузки и вовлеченность в мобильные игры продолжали падать.
Какие регионы лидировали по росту доходов? Рост доходов был обусловлен в основном азиатскими разработчиками, особенно из Китая, Японии и Пакистана. Западные разработчики столкнулись со стагнацией как по доходам, так и по количеству активных пользователей.
Как прошла активность M&A в Q3 2025? Активность M&A оставалась высокой: было заключено 49 сделок на общую сумму 56,9 миллиарда долларов. Крупные сделки включали приобретение портфеля AppLovin и долю Sony в Bandai Namco. Азиатские стратегические инвесторы проявляли растущий интерес к западным игровым компаниям.
Какие тенденции наблюдаются в частных инвестициях? Частные инвестиции достигли исторически низкого уровня, составив 1,5 миллиарда долларов в 265 сделках за первые девять месяцев 2025 года. Финансирование на ранних стадиях и серии A особенно пострадало, показав значительное снижение.
Как показывают себя публичные игровые компании? Публичные игровые компании показали неоднозначные результаты. Диверсифицированные холдинги, такие как Nintendo, Sony, Electronic Arts, Bandai Namco и Tencent, продемонстрировали устойчивость, в то время как западные мобильные компании пережили резкое падение. Разработчики ПК и консолей в целом сохранили более высокие оценки.
Какие предстоящие изменения могут повлиять на мобильный рынок? Начиная с 22 октября, разработчики из США смогут интегрировать внешние способы оплаты в Google Play. Это изменение может увеличить возможности получения дохода и изменить конкурентную среду для мобильных игр.
