Aream & Co., phối hợp cùng InvestGame, đã công bố báo cáo phân tích thị trường đầu tư game trong quý 2 năm 2025. Báo cáo cung cấp cái nhìn chi tiết về các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A), thị trường đại chúng và xu hướng vốn mạo hiểm trên các phân khúc chính của ngành công nghiệp game. Dữ liệu cho thấy một giai đoạn hoạt động trái chiều, với một số lĩnh vực thể hiện sự phục hồi và một số khác đối mặt với những thách thức kéo dài.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Tình hình Thị trường Game Hiện tại
Game Mobile
Thị trường game mobile đã đạt đến điểm ổn định về doanh thu từ giao dịch trong ứng dụng (IAP), duy trì ở mức khoảng 20 tỷ USD mỗi quý. Tuy nhiên, sự ổn định này diễn ra trong bối cảnh số lượt tải ứng dụng giảm, báo hiệu sự chậm lại trong việc thu hút người dùng mới. Xu hướng này làm gia tăng cạnh tranh để giành lấy người dùng hiện tại, điều này có thể ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Tại Hoa Kỳ, các công ty như Century Games, Supercell và iKame đã cho thấy mức tăng doanh thu IAP đáng kể sau khi trừ phí nền tảng.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Game PC
Phân khúc game PC đã thể hiện động lực tích cực hơn. Steam ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 20% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, trong khi số lượng người dùng đồng thời trên nền tảng tiếp tục đạt mức kỷ lục mới. Trong 5 năm qua, các tựa game PC miễn phí (free-to-play) đã đạt tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 17%, trong khi các game trả phí (premium) tăng trưởng 13%. Số lượng người dùng đồng thời cao nhất đã tăng trung bình 11% mỗi năm, cho thấy sự gắn kết bền vững. Các game mới như Clair Obscur: Expedition 33 và Rematch, cả hai đều được phát hành hợp tác với Kepler Interactive, đã đóng góp vào sự tăng trưởng này.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Game Console
Thị trường console vẫn mang tính chu kỳ và phần lớn được thúc đẩy bởi việc ra mắt phần cứng mới và các tựa game lớn. Trong năm tài chính 2024, doanh thu từ game Xbox đã tăng 5%, trong khi Sony báo cáo mức tăng 9% và xác nhận đã bán được 77 triệu máy PlayStation 5. Ngược lại, Nintendo ghi nhận doanh thu giảm 30% trước khi ra mắt Nintendo Switch 2 sắp tới.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Nền tảng UGC
Các nền tảng nội dung do người dùng tạo (UGC) tiếp tục hoạt động mạnh mẽ. Fortnite và Roblox đều ghi nhận số lượng người dùng đồng thời tăng. Twitch cho thấy kết quả trái chiều, với số lượng game được stream tăng nhưng thời gian xem trung bình giảm. Trong khi đó, khoản thanh toán cho người sáng tạo trên tất cả các nền tảng UGC lớn đều tăng. Năm 2024, Roblox đã tăng khoản thanh toán lên 923 triệu USD, tăng 25% so với năm trước.
Epic Games và Overwolf cũng đã tăng khoản thanh toán cho người sáng tạo lần lượt là 11% và 19%. Tổng số tiền thanh toán trên các nền tảng này đạt 1,5 tỷ USD vào năm 2024, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước. Xu hướng tăng chi trả cho người sáng tạo này đi kèm với sự gia tăng đầu tư vào các studio UGC.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Mua bán và Sáp nhập (M&A)
Nửa đầu năm 2025 đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động M&A trong lĩnh vực game. Khối lượng giao dịch đạt 9,5 tỷ USD, tăng 144% so với nửa đầu năm trước, và tổng số giao dịch tăng lên 82, con số cao nhất kể từ nửa cuối năm 2022. Đáng chú ý, các số liệu này không bao gồm thương vụ sáp nhập lớn giữa Activision Blizzard và Microsoft. Một phần đáng kể các giao dịch gần đây tập trung vào game mobile, với Keywords Studios là một ngoại lệ đáng chú ý bên ngoài phân khúc này.
Kể từ năm 2018, các công ty tư nhân và quỹ đầu tư đã hoàn thành 68 giao dịch liên quan đến game với tổng giá trị 22 tỷ USD. Kể từ năm 2024, các giao dịch chính bao gồm đầu tư vào Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games và Aonic. Aream & Co. lưu ý rằng mặc dù hoạt động M&A đã phục hồi nói chung kể từ đại dịch, xu hướng tăng rõ rệt ít rõ ràng hơn nếu loại trừ giao dịch Keywords Studios, vốn không liên quan đến nhà phát triển hay nhà phát hành.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Xu hướng Thị trường Đại chúng
Thị trường đại chúng đã cho thấy sức mạnh phục hồi, với hoạt động trong nửa đầu năm 2025 đạt mức cao nhất trong 4 năm. Có 26 giao dịch, tăng 24% về số lượng giao dịch và tăng 134% về giá trị giao dịch so với năm trước. Các công ty ngày càng sử dụng nhiều công cụ tài chính khác nhau, bao gồm trái phiếu chuyển đổi, phát hành cổ phiếu, đầu tư PIPE và các hạn mức tín dụng linh hoạt.
Chỉ số chứng khoán bao gồm các công ty game đa dạng lớn như Tencent, Sony, Nintendo và Electronic Arts đã tăng 58% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025. Các nhà phát triển game Windows PC và console bao gồm Capcom, Square Enix, CD Projekt Red và Paradox Interactive đã tăng 38% trong cùng kỳ. Tuy nhiên, các nhà phát triển game mobile cho thấy hiệu suất trái chiều hơn. Các công ty châu Á như Nexon, Krafton, NCSoft và Netmarble ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn 2%, trong khi các nhà phát triển phương Tây như Playtika, MTG và Stillfront chứng kiến giá trị cổ phiếu giảm 27%.
Định giá trên toàn ngành đã có sự phân hóa theo từng phân khúc. Hệ số EBITDA cho các nhà phát triển PC và console đang ở mức cao lịch sử, trung bình hiện là 18 lần thu nhập. Các công ty lớn đang giao dịch ở mức 15,4 lần thu nhập. Ngược lại, các nhà phát triển game mobile đang chứng kiến mức thấp lịch sử, với các công ty châu Á ở mức 10,6 lần EBITDA và các công ty phương Tây chỉ ở mức 5 lần.
Bất chấp những chênh lệch này, hầu hết các cổ phiếu game đang giao dịch ở mức cao nhất trong 52 tuần, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rộng rãi hơn. Điều thú vị là nhiều công ty PC và console đã có mức tăng trưởng doanh thu hạn chế trong quý 1 năm 2025, trong khi các nhà phát triển game mobile, mặc dù có hiệu suất cổ phiếu yếu hơn, lại báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ hơn. Nintendo, Capcom và Take-Two nằm trong số các công ty dự kiến sẽ thu hút sự quan tâm đáng kể của nhà đầu tư cho đến cuối năm 2026.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Vốn Mạo hiểm và Đầu tư Giai đoạn Đầu
Hoạt động vốn mạo hiểm đạt mức thấp nhất trong 5 năm trong nửa đầu năm 2025. Tổng khối lượng đầu tư là 800 triệu USD, giảm 77% so với cùng kỳ năm trước. Con số này bao gồm 177 giao dịch, số lượng thấp nhất trong 5 năm qua. Nguồn vốn đầu tư giai đoạn đầu tiếp tục thu hẹp, đặc biệt là bên ngoài lĩnh vực web3 và esports. Có 85 giao dịch ở giai đoạn tiền hạt giống (pre-seed) và hạt giống (seed) với tổng trị giá 400 triệu USD. Vòng gọi vốn Series A đạt 200 triệu USD trên 18 giao dịch.
Các vòng gọi vốn đáng chú ý nhất liên quan đến nội dung trong quý 2 năm 2025 bao gồm 25 triệu USD được huy động bởi Bigger (Series A), 21 triệu USD bởi HYBE (Series B+) và 13,6 triệu USD bởi Amplitude Studios (Series A). Trong phân khúc nền tảng và công nghệ, Sett đã huy động được 15 triệu USD cho sản xuất sáng tạo dựa trên AI, eloelo đã huy động được 13,5 triệu USD cho nền tảng người sáng tạo tập trung vào Ấn Độ của mình, và spAItial đã huy động được 13 triệu USD cho nền tảng UGC của mình.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Kể từ năm 2020, hơn 2 tỷ USD đã được đầu tư vào các startup game AI, với 283 giao dịch được báo cáo. Thổ Nhĩ Kỳ đã nổi lên như một trung tâm quan trọng cho đầu tư game giai đoạn đầu, với 113 giao dịch trị giá 800 triệu USD kể từ năm 2020. Chỉ trong 18 tháng qua, quốc gia này đã ghi nhận 28 giao dịch, nhiều hơn bất kỳ thị trường quốc gia nào khác.
Một xu hướng khác được Aream & Co. ghi nhận là việc sử dụng ngày càng tăng vốn bên ngoài của các công ty để tài trợ cho các chiến lược thu hút người dùng. Trong số các công ty vốn mạo hiểm hoạt động tích cực nhất trong 12 tháng qua có A16Z Games, Bitkraft và Laton Ventures. Theo vốn đầu tư, Bitkraft dẫn đầu với 123 triệu USD, tiếp theo là A16Z Games với 107 triệu USD và Play Ventures với 98 triệu USD.
Báo cáo Thị trường Game: Aream & Co Q2 2025
Triển vọng
Thị trường game trong quý 2 năm 2025 phản ánh một bức tranh phức tạp. Trong khi hoạt động M&A và thị trường đại chúng đã cải thiện đáng kể, đầu tư giai đoạn đầu vẫn chịu áp lực. Hiệu suất theo ngành khác nhau, với game PC và console dẫn đầu về định giá, trong khi game mobile đối mặt với tốc độ tăng trưởng chậm hơn và sự hoài nghi của nhà đầu tư. Các dự án UGC và liên quan đến AI tiếp tục thu hút sự quan tâm, và động lực khu vực đang thay đổi, với Thổ Nhĩ Kỳ đang dần khẳng định vị thế là điểm đến quan trọng cho các startup game. Triển vọng tổng thể cho thấy một thị trường đang trong giai đoạn chuyển đổi, với sự lạc quan có chọn lọc tùy thuộc vào phân khúc và chiến lược.
