任天堂的股价在5月11日日本市场开盘时下跌了7%，原因非常直接，而且对公司来说很不舒服：涨价并没有真正覆盖成本，而且2026年的游戏阵容存在一些非常明显的空缺。
未能解决任何问题的涨价
上周，任天堂宣布Switch 2的价格上涨50美元，此举显然是为了在股价连续五个月下跌后稳定投资者的情绪。该公司还下调了对下一财年主机销量预期，这并没有起到帮助作用。尽管Switch 2在其上市的头九个月里取得了2000万台的销量和5000万份游戏的惊人成绩。
关键在于：市场奖励的是未来，而不是已经发生的事情。根据任天堂总裁古川俊太郎的说法，未来将面临更大的财务压力。古川证实，提高的价格“并未完全计入所有成本的增加”，他指出，由于人工智能硬件竞赛导致计算机组件价格上涨以及当前石油价格飙升。9月份在日本以外市场推出的涨价幅度明显低于国内涨价幅度，这意味着收入与生产成本之间的差距并未像投资者希望的那样迅速缩小。
虽然任天堂的股价下跌了7%，但索尼在同一天的股价却上涨了10%。这种对比清晰地说明了问题所在。
与索尼和微软将主机视为亏损吸引策略不同，任天堂历来避免亏本销售硬件。随着组件成本的攀升，这一策略现在正造成真正的紧张。
为什么2026年的游戏阵容让事情变得更糟
如果投资者能够看到一款重磅大作即将推出，任天堂的财务压力会更容易承受。但他们看不到。
Pokémon Pokopia取得了巨大成功，但已经发售。下一款正统的宝可梦游戏要到2027年才会推出。2026年的日程安排上只剩下《星际火狐》的重制版、另一款《斯普拉遁》作品以及《耀西和神秘之书》。这些游戏可能都不错，但它们都不是那种能让股东对假日季度预期感到信心的、能够带动主机销量的重磅宣布。
没有新的3D《马力欧》游戏，也没有关于《塞尔达传说》未来动向的任何信号，这是房间里最响亮的沉默。FromSoftware的《黑暗之血》是目前最受瞩目的第三方游戏，任天堂显然将其视为Switch 2的一个重要亮点。但一款优秀的第三方独占游戏，并不能取代任天堂自己的旗舰系列。
任天堂2026年的发布空缺
大多数玩家忽略的任天堂商业模式
索尼和微软之所以能够承受硬件亏损，是因为它们是规模庞大、业务多元化的公司。特别是索尼，它可以向投资者表明，计划以更高的利润率销售更少的PS5主机，同时可以依靠其电影、音乐和电子部门作为缓冲。任天堂除了在宝可梦公司拥有约三分之一的股份外，主要是一家视频游戏公司。它没有多元化的投资组合来缓解糟糕的季度业绩。
这种结构性现实使得当前局势比从外部看起来更紧迫。任天堂一直按照自己的节奏行事，对外部压力表现出众所周知的漠不关心。几十年来，这种独立性一直对其大有裨益。然而，目前市场正在发出一个相当响亮的论调，即在今年结束前，关于其核心系列未来动向的重大宣布将极大地有助于稳定信心。
对于关注哪些游戏值得购买以及未来会有哪些新游戏的玩家来说，请查看我们的游戏评测和游戏攻略，了解Switch 2已发售游戏的最新信息。
随着假日季的临近，而《马力欧》或《塞尔达传说》的宣布仍未出现，任天堂展示其底牌的压力只会越来越大。
