Aream & Co. 發布了其關於2025年第三季度遊戲產業趨勢的最新報告，強調了創紀錄的併購活動、強勁的PC遊戲表現、行動遊戲下載量下降以及私人投資面臨的挑戰。全球遊戲產業在2025年第三季度呈現出截然不同的趨勢，應用程式內購買（IAP）收入創下歷史新高，但整體遊戲下載量卻有所下降。
根據Sensor Tower的數據，總下載量達到119億次，為過去五年來的最低點，而IAP收入則創下四年來的新高。這表明，雖然安裝的遊戲數量減少，但持續投入的玩家在遊戲內內容上的花費卻更多。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
預計監管變革將在未來數月影響行動遊戲收入。從10月22日起，美國開發者將被允許在Google Play上整合外部支付方式，並告知玩家商店生態系統之外的購買選項，這與iOS上實施的早期變革相呼應。Xsolla的「購買按鈕」在iOS上的早期實驗顯示收入增長高達120%，預計在Android上也會有類似的結果。
亞洲開發者引領了美國市場的收入增長，其中Century Games、Florere和CyberAgent與2025年第二季度相比，表現出顯著增長。來自中國、越南和賽普勒斯的發行商在下載量方面佔據主導地位，而巴基斯坦的發行商則實現了27%的年增長。
在IAP收入方面，中國、美國和日本仍然是最強勁的市場，這突顯了亞洲公司在收入和玩家擴張方面的持續主導地位，與停滯不前的西方開發者形成對比。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
PC和家用主機遊戲市場趨勢
PC遊戲市場呈現穩定增長，Steam創下五年來最佳季度表現。該平台的總收入達到48億美元，其中37億美元來自付費遊戲。促成此表現的主要發行遊戲包括《邊緣禁地4》（Borderlands 4）、《垂死之光：野獸》（Dying Light: The Beast）和《空洞騎士：絲綢之歌》（Hollow Knight: Silksong）。其中，只有《臥龍：蒼天隕落》（Wuchang: Fallen Feathers）是一個與現有系列無關的新IP。
家用主機遊戲表現參差不齊。任天堂憑藉Switch 2創下銷售紀錄，而Xbox Series的購買量較去年下降25%。索尼保持穩定，依賴系列作品和體育遊戲來維持玩家參與度。在平台活躍度方面，Roblox在其遊戲庫的同時在線玩家數量上超越了Steam，而《堡壘之夜》（Fortnite）的玩家參與度則持續下降。串流平台的使用者行為也發生變化，Kick正成為Twitch日益增長的競爭對手。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
併購活動
2025年第三季度是遊戲產業併購（M&A）活動顯著的一個季度。共報告了49宗併購交易，總價值達569億美元，其中包括待定的Electronic Arts收購案。排除EA，重要的交易包括AppLovin以8億美元收購遊戲產品組合、索尼以4.64億美元收購Bandai Namco 2.5%的股份，以及Prime Insights的2.5億美元交易。
在強勁的上半年之後，第三季度公開市場活動放緩，前九個月的總交易量達到104億美元，儘管交易數量較去年略有下降。過去五年來，併購活動主要集中在擁有專有智慧財產權的成熟開發商和發行商。
EA和Activision Blizzard等重大交易的估值倍數保持可比，企業價值/收入比率介於7.4倍至7.6倍之間，企業價值/EBITDA比率介於20.8倍至21.2倍之間。私募股權參與度也有所增長，特別是來自騰訊、Krafton和Nazara等亞洲戰略投資者，他們正日益將目標鎖定西方遊戲公司。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
公開市場表現
過去2.5年，上市遊戲公司表現不及納斯達克指數，納斯達克整體增長118%，而多元化遊戲持股則增長84%。任天堂、索尼、Electronic Arts、Bandai Namco和騰訊等大型多元化公司對市場波動表現出更強的韌性。
自2023年1月以來，Capcom、Embracer Group、Ubisoft和Square Enix等PC和家用主機遊戲開發商的指數增長了22%，而行動遊戲公司則面臨估值下降。西方行動遊戲發行商的價值下降了38%，而亞洲行動遊戲開發商同期下降了2%。
估值倍數進一步反映了這些趨勢。西方行動遊戲公司的企業價值/未來12個月EBITDA倍數為4.5倍，亞洲行動遊戲公司為10.1倍，PC/家用主機遊戲開發商為14.2倍。多元化遊戲持股保持最高的倍數，為16.2倍企業價值/未來12個月EBITDA，這表明投資者對擁有多元化產品組合的公司充滿信心。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
私人投資挑戰
2025年第三季度，遊戲產業的私人投資持續處於歷史低點。今年前九個月，265宗交易共投資了15億美元，較去年下降63%。早期融資，特別是種子前和種子輪融資，在125宗交易中佔5億美元，而A輪融資則下降至22宗交易中的3億美元，創下五年來新低。
儘管面臨這些挑戰，服務和技術相關遊戲領域的某些公司獲得了較大的投資。Viture、Decart和Appcharge在B輪融資中總共籌集了2.58億美元。過去12個月的主要投資者包括Bitkraft、A16Z Games、Arcadia、Bessemer Venture Partners和Menlo Ventures。
2025年第三季度遊戲產業重大交易
未來展望
2025年第三季度報告顯示，遊戲產業正處於十字路口。創紀錄的併購活動和強勁的PC遊戲表現與行動遊戲參與度下降和歷史低位的私人投資形成對比。亞洲開發者在收入和玩家份額方面持續擴張，而西方行動遊戲公司則面臨日益增長的壓力。
行動支付方式的監管變革以及Kick等新興平台可能會在未來數月影響市場動態，為多元化和收入增長提供機會。
常見問題 (FAQs)
2025年第三季度遊戲市場的整體狀況如何？ 儘管全球遊戲下載量下降，但遊戲市場的應用程式內購買收入創下歷史新高。PC和家用主機遊戲平台表現強勁，而行動遊戲下載量和參與度則持續下降。
哪些地區引領了收入增長？ 收入增長主要由亞洲開發者引領，特別是來自中國、日本和巴基斯坦的開發者。西方開發者在收入和活躍玩家數量方面均停滯不前。
2025年第三季度的併購活動表現如何？ 併購活動依然活躍，共完成49宗交易，總額達569億美元。主要交易包括AppLovin的產品組合收購和索尼對Bandai Namco的投資。亞洲戰略投資者對西方遊戲公司的興趣日益濃厚。
私人投資有哪些趨勢？ 私人投資達到歷史低點，2025年前九個月在265宗交易中總計15億美元。早期和A輪融資受影響尤為嚴重，出現顯著下降。
上市遊戲公司的表現如何？ 上市遊戲公司表現參差不齊。任天堂、索尼、Electronic Arts、Bandai Namco和騰訊等多元化持股公司表現出韌性，而西方行動遊戲公司則急劇下滑。PC和家用主機遊戲開發商整體保持較高的估值。
哪些即將發生的變化可能影響行動遊戲市場？ 從10月22日起，美國開發者將能夠在Google Play上整合外部支付方式。這一變化可能會增加收入機會，並改變行動遊戲的競爭格局。
